债务纠纷、资金困局、破产重整，重庆“门业大王”大川的故事已经有了三季，现在第四季股权拍卖的故事带着大川的结局随之而来。
11月19日，大川滨水城的第一个“白衣骑士”发布公告，将转让公司95%股权，转让底价为60949万元，期待着接棒的第二个“白衣骑士”。
在大川的“暗黑时刻”里，“白衣骑士”翩翩而来。在大川“难兄难弟”的背后，同样有着“白衣骑士”，他们都是谁？
大川滨水城项目公司95％股权拍卖
11月19日，重庆产权交易网上，一则转让公告，引起了市场的注意。
转让的主体叫重庆鹏域房地产开发有限公司。本次转让涉及到这家公司95%股权，转让底价为60949万元。
这家公司的基本面并算不上好：
2019年9月30日企业财务报表显示，重庆鹏域房地产开发有限公司资产总额为237009.845918万元；负债总额为176988.382031万元；营业收入为0万元；净利润为-24.579546万元。
但是，为何这家公司的股权转让会引人注目？
此次公开披露信息提到，标的企业主要资产为大川水岸三期项目大川滨水城。而“大川滨水城”的开发商，正是重庆大川集团房地产开发公司。
大川集团旗下的大川集团房地产开发公司，因为资金链断裂，“大川滨水城”于2015年下半年停工。
从项目自身来看，大川滨水城算得上一块“好料”：
大川滨水城位于重庆江北区北滨路沿岸。一方面拥有重庆主城区城市核心江景资源；另一方面，地块整体体量较大，可塑性强。综合来看，稀缺性较强。
第一个“接盘侠”，是江北政府。
在大川集团房地产开发公司出现资金链断裂之后，重庆市江北区有关方面对其启动了债务重组。2018年5月18日，重庆江北区平台公司重庆中鹏通过全资子公司承接大川滨水城项目253538.34万元的债务，获取大川滨水城项目的全部资产。
现在，江北政府准备“交棒”，等待着第二位“接盘侠”。
经评估的净资产为6.4156亿元，重庆鹏域95%股权对应的净资产为6.0949亿元，此次挂牌起价即根据该评估价确定。
“走向暗黑”的大川系
20年前，它曾是重庆商界一颗闪耀的新星；20年后的今年，这家企业却深陷债务的泥沼和司法纠纷。
张宏，“大川系”的创始人，曾一度风光过重庆商界的明星龙湖的吴亚军、金科的黄红云。“大川系”曾打造出集门业、地产和投资的产业集合体。
不过，伴随着大川投资申请破产保护、房地产开发公司资金链断裂，这个靠门业发家的商业巨舰，梦断重庆，折戟贵阳，在扩张的道路上“走向暗黑”。
(2013年7月，大川白金城开盘现场，右二为张宏)
①门业大王的地产梦
2013年，大川系在贵阳的项目大川白金城开盘。在范冰冰和李治廷中间的张宏笑逐颜开，他断然没想到，2019年，这家公司会“走向黑暗”。
古人说学而优则仕，而现在的商人则笃信，商而优则地产。
从最初的普通门，到防盗门，再到地产、投资等业务综合发展，大川系发展到门业系、地产系、投资系三条大腿并行。最风光的时候，大川集团拥有全资控股子公司15个，企业员工总数3000余人。
那时，张宏对集团的规划为：集团公司下面，有8个子公司、子公司大川房地产又下属10个孙公司。投资城市包括重庆、四川、贵阳、北京、海口，产业涉及门业、木业、地产、建材、商贸等。
②风暴袭来，输血变吸血
古人说，常在河边走，哪有不湿鞋。
大川系在疯狂扩张的同时，也带来了隐患。按照创始人最初的想法，门业雄厚的背景，能够为地产和投资带来源源不断的血液，而地产和投资高额的业绩回报，又能反哺门业。
就这样循环往返，生生不息，一个完美的商业闭环。
可是，大川太低估了地产的专业性。地产业务所需要的资金，就像是一个黑洞，门业的营收远远满足不了投资和地产的需求。
怎么办？银行*款贷**、民间借贷——这已经埋下了伏笔。
第一个风暴，就在贵阳大川白金城开盘不久。2013年3月6日，重庆大川集团投资有限公司就因为债务问题，被长城资产收购了50001.75万元债权。
而后，债务的风暴，席卷着民间高利贷、借贷公司、投资公司、银行，越演越烈。
③三次破产重整，破不破
大川投资，是“大川系”旗下子公司之一，不少大川的重磅项目被塞入其中。
从2013年债务危机有苗头以来，大川系旗下公司历经了三次破产重整。不过，前两次都以撤回告终，在外界看到，这是大川的“缓兵之计”。
不过，所谓“好事不过三”，2019年5月17日，重庆大川集团投资有限公司以其不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力为由，向重庆市沙坪坝区人民法院申请破产重整。
《破产公告》里称，现主要财产为位于重庆市沙坪坝区的“大川国际建材城项目”，该项目总占地面积699.6亩，主要由20栋基材区、15栋钢结构石材区、2栋专业市场、4栋配套用房（办公、宿舍）等共计41栋建筑组成，可售货值逾36亿元。
对外负债35.3亿余元，长时间无资金清偿相应债务。
(重庆西部物流园大川建材物流城一期)
“地产五麻烦”背后的“白衣骑士”
有一组数据：重庆房地产企业最高峰时的数据是3600多家，到目前为止实际上已减少了1100多家。
大川的“难兄难弟”，包括晋愉、喜地山、申基、典雅等一批房企，凤凰网房产称其为“地产五麻烦”。这些企业的破产、或濒临破产令人遗憾，不过我们更关心的，在这些房企风暴的背后，谁来兜底，谁是白衣骑士？
①大川
贵阳的大川·白金城，托底的是贵阳市政府。2016年7月29日，云城置业在贵阳市委、市政府、白云区委、区政府的统筹安排下，成功受让原大川公司大川.白金城项目整体资产，并正式更名为云城尚品。
重庆的大川滨水城项目，“白衣骑士”同样是政府。江北区平台公司重庆中鹏通过全资子公司承接大川滨水城项目253538.34万元的债务，获取大川滨水城项目的全部资产。现在，等待着第二位“接盘侠”。
②喜地山
江北嘴的东方国际广场，10月18日成功拍卖。唯一的“入场者”，以起拍价31.9亿拿下。喜地山是其大股东，占股60%。经凤凰网房产多个消息源确认，这位买家可能是重庆摩帮大佬银翔（或其关联企业或者马甲）。
喜地山、银翔的背后，都与一个公司产生深度关联：重庆信托。一方面，拍卖标的中的一期B栋及二期A栋在建工程已设置抵押，抵押权人为重庆国际信托股份有限公。
另一方面，重庆信托和渝江压铸、银翔的关联。2018年末，在民营企业经营困难之时，重庆信托分别与重庆渝江压铸实业有限公司和重庆银翔实业集团有限公司及两公司实际控制人签署协议，大幅度降低两家企业及其实控人的关联担保责任额度。
③晋愉
晋愉系已经进行了重组。在其重组的背后，可谓是“一方有难，八方支援”。
晋愉江州托底者是重庆飞腾城市建设发展有限公司，该公司的母公司是重庆大晟资产经营（集团）有限公司，而后者的背景为国开发展基金有限公司和大渡口国有资产管理委员会。
晋愉大岭湖托底者是重庆市江津区睦邻房地产开发有限公司（方式为托管），这也是一家国有企业。股东为江津区城乡建设委员会。
晋愉V时代托底者是重庆高新区开发投资集团有限公司（托管），该公司股东包括建信资本管理有限责任公司和重庆高新技术产业开发区管理委员会。
④典雅
重庆本土老牌房企典雅地产已陷入破产重组。在破产重组的过程中，也出现了“白衣骑士”的身影。
2018年9月，拥有重庆市国有资产监督管理委员会背景的重庆渝康资产经营管理有限公司，发布资产处置公告。此次渝康资产包里，包括典雅酒店和典雅房地产。
⑤申基
拥有“重庆酒店大王”之称的申基，其先后尝试借壳光星电子（后更名申基国际）、引入央企中新房华夏实业，以期为自身“输血”。
不难看出，在重庆一批经营困难或者濒临破产的企业里，“白衣骑士”们显得十分可贵。而在其中，具有官方背景的“援手”，展示着关键性的作用。
包括典雅、晋愉、大川、申基等。他们背后，都涉及了错综复杂的资本迷局，以及高额的融资成本。当链条绷紧，又遇到地产行业调整周期，暴雷不可避免。
如何打造一个具有生命力的商业闭环、如何利用多元产业创造1+1>2的效果，对于企业而言，是一个需要深度思考、谨慎抉择的问题。