刚刚广联达发布2021年中报，整体上数据还不错。
整体方面
上半年实现营收21.50亿元，同比增长36.11%。
实现归母利润2.86亿元（业绩预告中位数2.65亿元），同比增长119.95%。
实现扣非归母利润2.74亿元，同比增长145.51%。
从数据上看，利润增速超过业绩预告的中位数（2.65亿），但营收增长有所回落，一季度同比增长52.21%。
具体上看，主要应该是施工业务出现同比的下滑，收入3.18亿元，同比下降5.32%，这里要理解，目前之前市场给的年度应该是增速在20-30%。但是施工业务一般是下半年落实交付保障收入和回款。
把云合同还原回去，云合同负债增至 17.12 亿元，
还原后的营业总收入为 23.79 亿元，同口径同比增长 20.70%。（2020年同比20.4%）
还原后归属于上市公司股东的净利润为 4.67 亿元，同口径同比增长 2.45%。（2020年增长 41.7%）。
这算是符合预期吧，因为报告期内确认的云收入11.68亿元，占造价业务收入比例达到69.54%。
转化率方面，这部分在预告的时候，打满预期。
2017年和2018年转型区域的转化率>85%，续费率>80%
2019年转型地区转化率、续费率均>85%
2020年转型地区转化率达到70%，续费率>85%
2021年新转型地区的转化率>40%，并且实现了当期收入的正增长。
从整体数据上看，广联达的续费率都可以做到85%，特别是老地区的续费率能保持在85%，这是足够证明公司的产品得到市场的验证，从这点上看，广联达是目前A股市场上SaaS业务做得最好的。
另外，2021年新转型地区的转化率>40%，这个数据很好，一方面是2020年新增的4个地区转化率超30%，另一方面是剩下的这四个地区都是广联达区域优势不明显的地区。
备注：只有数字造价业务才有转云，才会有云合同，数字施工是不具备转云的条件，因此当看到广联达的云合同，或者续费率等方面，都是在讨论数字造价业务。
前面我曾经提到，广联达业务如何理解云转型 背后的原因：
a、造价软件业务本身是工具类软件，并且占据好赛道，又具备高市占率。
b、造价软件本身具备产品化率高，标准性强，模式较为单一，定制化少，容易用产品型转型。
c、从优势地区开始转型，再到相对存在竞争地区的转型， 详尽的转云战术。
d、造价的销售上，广联达做得很好，更加有利于转型。
数字施工业务
营业收入 3.18 亿元，同比下降 5.32%，新签合同额较上年同期增长超过 100%，上半年新增项目覆盖 8000 个，新增客户覆盖 600 家。
从数据上看，可以看出目前施工业务上半年还是以拓展合同扩大增量为主，这是很正常的，工业务本来就偏项目，所以须看全年整体情况，下半年会确认收入和利润。
但是增速为负，确实还是略低于预期。
设计业务
这是广联达第一次把设计业务单独列出来，营业收入0.59亿元，其中子公司洛阳鸿业科技贡献收入0.57亿元，相较上年同期增长65%。6月推出BIMSpace2022版正向设计产品，预计下半年还会继续保持高增长。
高领没有减仓
高领继续持有广联达2.5%的股份，这不会应该可以消除一大波对广联达的担忧。毕竟前面高领减仓的几个医药股都出现明显的回调。
毛利率方面
上半年毛利率88.69%，同比下降1.72pct，其中数字造价业务毛利率下降1.90pct，数字施工业务毛利率下降12.07pct。
这个毛利率下滑，大家还是要注意，我查看了销售/管理/研发费用率分别为27.76%、20.73%、25.56%分别下滑1.86/0.58/4.15pct。从这点上看，是没办法解释的。
剩下可以解释的，那就是主营成本，查看了主营成本情况，确实出现较大幅度的上涨，主要是人工成本提升674.56%，折旧和摊销增长703.82%（基数低）
人工方面，并不是去年疫情影响，人工差旅费用减少，而是解决方案业务的持续增长，以及公司加强对解决方案类交付能力建设投入，相关的人员成本和外包服务成本增加。从这点上看，可以看出人工成本从去年营收占比5.8%提高到今年的27.9%。
另外有一点，三项费用率最近两年明显下降，受益于云转型收入已超过一半以上，规模效应将逐步显现。
综合来看，广联达这份半年报，各项业务在稳步推进通道中，最为主要是续费率也一直高且稳定，SAAS标的，这是一个非常重要的指标，大家可以参考前面我做的广联达模型。
施工业务还要关注后续业绩的释放周期，如果施工业务增速低于预期，施工业务的单独估值再加上总的总数会有明显的影响。
以上内容，是小猎豹个人对用友网络投资的粗浅看法，以上内容只代表我个人观点，不当之处请大家批评指正，和交流。
写的比较混乱，大家将就的看吧，后续我再去整理广联达最近三年的整体业务数据。
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