一，基本介绍
根据艾瑞咨询的资料，宝尊电商是中国品牌电商服务行业的领导者和先行者，2019年按GMV计占7.9％的市场份额。中国品牌电商服务行业乃第三方服务行业，其中电商 服务提供商为品牌提供IT解决方案，网店运营，市场营销，客户服务及仓储配送等电商服。
宝尊电商帮助品牌在中国执行其电商战略。
发售股份数目 : 40,000,000股股份（视乎超额配股权行使与否而定）
公开发售股份数目 : 4,000,000股股份（10%，可予重新分配）
配售股份数目 : 36,000,000股股份（90%，可予重新分配并视乎超额配股权行使与否而定）
回拨机制：
公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。
国际配售不足额：可回拨至不超过20%。
国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%；
公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%；
50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%；
100 倍或以上：回拨至50%。
发售价：公开发售价格不超过103.9港元，国际配售不设置价格指引
发售时间：2020年09月18日-2020年09月23日（2020年09月22日截止孖展）
上市日：2020年09月29日
保荐人：招银国际融资有限公司，瑞士信贷（香港）有限公司，花旗环球金融亚洲有限公司
包销商：花旗环球金融亚洲有限公司，招银国际融资有限公司，瑞士信贷（香港）有限公司，中国国际金融香港证券有限公司，建银国际金融有限公司，招商证券（香港）有限公司
二，基本面和定价
宝尊电商本次香港上市也属于中概股第二上市，和其他第二上市股一样，宝尊电商港股价格会受到美股价格锚定，正常来说不会有过大涨跌。可能不适合短线投资者认购。
宝尊电商虽然名为电商，但却和淘宝或京东不一样，宝尊电商最重要的业务是为其他商家搭建电商平台（同时也可能直接向客户销售货品）。举个例子：
某运动品牌“赖克”CEO：现在大家都喜欢网购，我们也要搞一个电商平台，阿强，去出一个预算案。
阿强：我们需要程序员20位，运营策划20位，客服20位，另付某宝某东推广费XXXX万。
赖克董事会：公司财力紧张，不批。
宝尊：别担心，我们来打包搞定赖克官网、某宝、某东、某红书所有的搭建和运营，再帮你卖货，最后按销售业绩给我提成，怎么样？
赖克CEO&董事会：成交。
（以上为宝尊的“经销模式”业务）
在经销模式下，宝尊自己需要向商家先预付、承担存货风险，销售完成之后再结算。宝尊实际上是一个重资产的经销商角色。
另外宝尊还有相对轻资产的“服务费模式”和“寄售模式”业务。
往绩记录期内，宝尊的经销模式和非经销模式GMV和收益均有所增长，不过非经销模式增长更快，进而带动了宝尊整体毛利率的提高。
不过经销模式对宝尊的财务报表影响还是巨大的，往绩记录期内宝尊的应收帐款、存货、应付票据和*款贷**均大幅增长（详见招股书I5-I6页）。对于投资者来说，企业杠杆率的上升是一把双刃剑，高杠杆往往可以提高企业发展速度，增强企业竞争力，提高ROE；同时，高杠杆也意味着一定程度上降低了企业抗风险能力，对企业的存货、现金、债务管理能力也有更高的要求。
基本面和定价评级：中性
三，大市
美股最近几日连续下行，对于中概股第二上市的项目来说不算是好消息。
大市评级下调至中性偏负面。
四，保荐人
招银、瑞信、花旗为本次IPO的联席保荐人，稳定价格操作人为花旗。
花旗担任稳价人的项目中，曾有赣锋锂业（1772）和招商局商业房托（1503）在首日出现明显下跌但花旗并未积极护盘。
保荐人评级：中性偏负面
招股书：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2020/0918/2020091800049_c.htm
利益相关：
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本文并不存有招揽任何证券买卖的企图。