撰文 | 古城校尉

编辑 | 简佳

两年以来，陕西资本市场卫星不断，先是2019年在科创板拔得头筹，2020年12家新增数量创下史上新高，2021年上半年营收增幅拿下两市第1。随着北交所的开闸，陕西在第一批企业中又成功杀入2家。

但我们一直关切：我们“新增”上市公司的质量到底怎么样？尤其是在高质量发展引领下，“新增”上市公司能不能培育出我们渴望的——“产业新势力”。

这是我们今天写作的起点。

中熔案例：陕西大小之辩

这是一个小小的案例，小到不会有媒体特别纪录。

11月16日，中熔电气（301031）在某媒体平台回复投资者时表示：我司与特斯拉公司主要合作产品为车用电力熔断器产品。在记忆中，这是中熔电气上市后第一次公开回应：进入特斯拉供应商体系。（招股说明书仅有简单披露）

其实，金融棒棒糖在2020年就发现这家“小公司”已经与宁德时代（300750）、华为、比亚迪（002594）等“大公司”挂上了钩，其实当时特斯拉也出现在披露信息中，但并未进入主要客户。

这种“小”与“大”构成了我们今日写作的主轴。

一：陕西真可以“把小做到第一”。

很多朋友不记得这家公司了，我们回忆一下，这家公司2007年成立，主攻熔断器及相关配件，公开信息让我们感觉，其最初其主要市场是通信、轨道交通等，在近几年新能源汽车、新能源风光发电及储能崛起之后，其赛道突然丰富起来，迅速在新能源汽车领域占到了细分市场第1名。

而这个第1名，也确保了其顺利IPO，请看其在国内外的市场占比（下图）。

▲图：摘自招股说明书

但中熔电气确实太小了！

先说小：中熔电气2020年营收2.2亿元，净利润5500余万。2021年三季报显示，营收增长2.6亿元（增幅78%），5600万元的净利润（增幅42%）已超2020年全年。是不是增幅很大？

再说大：宁德时代2020年营收破500亿元，净利润55亿元。2021年三季显示，营收已超730亿元（增幅132%），净利润破77亿元（增幅130%），是不是蚂蚁遇到了恐龙？

二：陕西的小公司有时候却非常重要。

还有一组“小与大”的关系，那就是竞争对手。在招股说明书中可见，中熔电气作为中资企业的领先者，将美国巴斯曼、法国美尔森和日本太平洋精工列为主要竞争对手，即熔断器器件领域“前三甲”。（美国巴斯曼资料过少）

法国美尔森：成立了130多年，系集团化公司，2020年收入8.47亿欧元，主营产品的第一次就是电气保护与控制。

日本太平洋精工：1961年成立，营收披露为“230亿日元（2021年3月期）”，我们不知道这个“3月期”指的具体会计标准，但考虑到日本的工匠精神，应该也是一个令人尊敬的对手。

你看，2007年成立的中熔电气需要与这么多的“海外对手”抗衡，还准备在3-5年内打破外资品牌主导（轨道交通领域）格局，更证明“陕西小公司”或有大力气。

为什么我们依然固执地认为中熔电气小呢？

如上图所示，宁德时代2020年度向中熔电气采购了2300万元的产品，而其该年度购买商品及接受劳务的现金就高达330亿元，仅0.1%的支出就成为中熔电气第一大客户，且占比达10.27%。

这还是“中国第1熔断器”的模样。

“小公司”还有谁？是否“新势力”？

其实，受益于资本市场的制度创新，陕西在2019年后冒出了太多“小公司”。我们试举几例的目的是证明——“小公司”正在酝酿“产业新势力”。

富士达（835640）：这是2021年北交所的首批挂牌企业之一，穿透股东为国务院国资委控股的中航工业。在其2020年报中可见，全公司营收从2018年的3.9亿元成长至2020年度的5.4亿元，净利润从2000余万成长至7000余万，也算是既稳健也成长。

但如上图所示，其第大客户是华为，以1.6亿元的采购量成为占比29.98%的第一大客户，在华为面前，当然也是一个“蚂蚁”。

美畅股份（300861）：这是2020年7月过会的深交所创业板公司，2020年营收为12亿元，净利润为4.5亿元。虽然其一直没有披露大客户名单，但在公开回复中承认：公司金刚线产品的主要客户包括隆基股份（601012）、保利协鑫（03800）、晶科能源（KLS）、晶澳科技（002459）等。

那么大家看上图就不难知道，在大公司面前，美畅股份也很小。仅以隆基股份为例，2020年实现营收540亿元，净利润超过80亿元。

我们要不要再看一家？

我们看看刚刚过会的莱特光电：2020年度营收首超6亿元，净利润为7000万元。但其第一大客户点名了京东方（000725），全年为其供货1.8亿元，占到OLED这一单品的74%，这还是占比持续下降后的结果。

而京东方呢？在2020年度，营收规模达到了1350亿元，2021年三季报又突破1600亿元。

至此，很多读者会关切地问：陕西这些“小公司”真是依附于“大公司”吗？我们的答案是：不是依附，而是挂钩。这种融合现象，既符合现代财经规律，更是陕西真正的机会所在。

1：新势力才能“挂钩”大公司。

如富士达，成为中国射频连接器行业拥有IEC国际标准最多的企业。如美畅股份成功打破电镀金刚线技术的日本垄断，并表示“市场占有率领先”。如莱特光电通过自研，打破发光功能材料依赖进口的现状，成为京东方发光功能材料中唯一的国内供应商。很明显，只有创新的“小公司”才有这个资格。

2：新势力纷纷抓住“大风口”。

如富士达公开表示目前的困难是“受国防军工以及5G基站建设需求爆发”的影响导致产能不足。中熔电气就不说了，比亚迪董事长王传福刚刚预测2022年新能源汽车渗透可能提前达到35%，都是起飞的节奏，也证明很多陕西“小公司”多年坚持是做了理性预判。

3：新势力跑出“快节奏”。

更关键的是，这些“小公司”有许多实现了快速成长，正在划出属于高科技公司独有的“陡峭曲线”。我们选择了部分新增上市公司，发现数家营收增长都出现了50%以上的增幅。（具体见下图）

综合以上诸条，我们其实可以清楚地知道，陕西“小公司”虽然小，但基本都有“产业新势力”的样子。而这些“新势力”如蚂蚁雄兵一般，正在不断发挥聚合效应，在产业链上下游不断融通，或成为异地产能布局的动因，或成为本土龙头的有力支撑。

蚂蚁与大象：陕西的另类机会

陕西这些高科技公司之所以成为“强壮蚂蚁”，与当下全球经济格局尤其是中国企业发展的阶段不谋而合。

一：趋势：产业集中度不断上升。

中国经济经过40年高速发展，已从短缺经济来到了过剩时代，否则也不会有2016年启动的三去一降一补，这是高质量发展理念出现的序曲。与此相对应的是各行各业的集中度都在上升，出现了一大批龙头企业。如全球动力锂离子电池前10家企业拿下88.88%份额，中国运动鞋服5大公司占据了70%，新能源汽车目前达到50%，仍然被认为太低。

而美国也一样，以饮料行业为例，1960年至1980年行业公司数减少了70%以上，制药行业则减少近50%。

这就证明：“大象”必然出现。

二：压力：民营企业有朴素认知。

金融棒棒糖写作团队非常认同刘永好的一个理念，他在谈及年轻人要不要尽早创业时“苦口婆心”的表示“不建议”（下为原文）。

（我们）那个时候只要你有胆量，只要你勤奋只要你去做，一定成功。因为什么呢，商品供给不足，所以那个时候假设创业，一定成功。今天的话，市场饱和了，什么东西你要想做，人家都有了，这个时候创业压力就比较大，而这个时候再创业的话一定要创新。

这似乎在说，做个“蚂蚁”可能是大多数人创业的起点。

两相对比，我们团队一年轻作者话锋一转：陕西需要一个“蚂蚁窝”啊。此言一出，瞬间激活了讨论：

例如：陕西许多“小公司”今天都不大，未来也不一定很大，但作用却非常关键。

例如：延链补链强链，以及创新链支撑产业链，很多活“都是这些蚂蚁干的”。

例如：蚂蚁与蚂蚁也不一样，陕西“小公司”基本都是“科技型蚂蚁”。

在这些的思考之下，我们特提出如下认识：

1：陕西已经出现“产业新势力”。

文中所记述的部分公司，其发展目标基本都是专精特新“隐形冠军”，而这些冠军过去都少有人知，更被传统工业在舆论场中所覆盖。因此我们需要“确认”这种变化，并“更积极”的推广这些“强壮蚂蚁”之价值，为后来者点燃火把。

2：陕西正在谋划“以大带小”。

在陕西启动重点产业链的规划之中，工信部门明显要培育“几只大象”，但同时也提出了“链主”企业要带动中小企业“积极上链”，明显是在鼓励出现“一批蚂蚁”。我们认为这是极为正确的理念，未来需要关注的是具体培育办法，以及在招商引资中如何执行到位。

3：陕西开始加重“资本市场”。

陕西自2019年之后明显受益于资本市场的改革创新，无论是科创板还是北交所，大量此前埋没的种子被大量发掘。以陕西省政府“上市公司高质量发展座谈会”为标志，我们预期对资本市场的重视程度会持续上升，资本与科技的“互乘放大”亦将迅速兑现。

结语：

我们的盼望是，中国财经界聊到陕西时，不再简单联想到“羊煤土气”，而是关注到我们是一个“科技强省”。

陕西，既要造象，也要育蚁。

拐点，也许就在这些“产业新势力”身上。