FOF不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新的基金新品种，通过组合搭配可以有效降低集中投资带来的风险。
FOF起源于20世纪70年代的美国，其最初形式为投资于一系列私募股权基金的基金组合。第一只证券类FOF由先锋基金推出，70%的资产投资于股票类基金，30%投资于债权类基金。近十年来，美国 FOF 的数量和总规模持续增长。2019 年底总数量达 1,469 只，总规模达 25,430.95亿美元，占全部共同基金总规模的11.94%。
中国的第一只FOF，在2005年由招商证券发行。随着金融市场逐渐规范以及投资者需求的改变，FOF在应对市场不确定性上的优势不断体现，2018年以来FOF基金规模逐步提升，截止到2020年一季度公募基金FOF新增总规模为405.16亿元，私募基金FOF新增总规模为6.3亿元。
高效的资产配置工具
FOF基金精选市场中优秀的基金和基金经理人进行投资，投资范围、投资风格覆盖广泛，收益波动率相对较小，既满足了高净值投资者的资产配置需求，同时又降低了小额投资人分散投资的门槛，是不可或缺的资产配置工具。
具体而言，FOF基金有如下优势：
实现大类资产配置：根据“美林时钟”理论，不同的经济周期环境下，应选择不同的大类资产进行配置。由于投资机会随时可能出现在任何市场、任何范畴，没有哪一类产品可以永远独占鳌头。多元资产投资策略可以根据不同的市场情况，侧重于不同类别的投资产品，从而及时捕捉机会、分散风险。同时，针对投资人不同的风险偏好， FOF基金可根据投资人的需求，发挥主动资产配置优势。
精选优质基金：目前，市场上的基金产品数量巨大、品种众多、风格多样，投资者想要有效地进行产品筛选难度非常大。发行FOF的机构具备专业的基金产品研究和投资团队支持，通过严谨的投资流程，专业的定量与定性研究方法，加上严格的基金经理尽职调查流程，能够实现精选优质产品的投资理念。
降低投资门槛：很多优质的基金起购金额较高，普通投资者一般很难直接参与。但通过投资FOF基金的方式，把多个投资人的资金汇集成一笔大资金再去投资，相当于降低了投资门槛。另外，通过FOF资金去投基金产品，具有更高的议价能力，可降低管理费等产品费用。
双重分散风险：“不要将所有鸡蛋放进同一个篮子里”。在大类资产配置中， FOF成为分散风险的有力工具，将资产分配到不同投资类别中来分散风险，以降低资产组合的波动率，再通过投资于不同风格、策略和基金管理人的基金，以达到二次分散单一品种、单一投资策略和单一基金管理人风险，实现增强稳定收益的目的。
FOF的适配人群以及如何选择
什么样的人适合买FOF基金？
FOF基金适合于中长期个人投资者。FOF产品区别于单一类别基金的最大优势，是随市场形势的变动组合资产，可以进行灵活及时的调整，经历牛熊的考验，获取中长期绝对收益。
另外，鉴于FOF的稳定收益能力，使其变成家庭理财的一种重要工具，对于投资风格稳健且对投资收益有较高要求的机构投资者尤其适合，比如保险、社保、企业年金类的机构投资者。
那么，如何选择FOF基金呢？
首先，要看产品的收益特征。目前市场上的FOF基金包括了多策略、偏多头策略和量化对冲策略等类型，投资者应了解不同策略产品的风险，选择符合自身风险承受能力的产品。
一般来说，量化对冲策略风险要小一些，因为它用了一定比例的仓位通过股指期货等来对冲风险；多策略则要关注采取哪些策略来分散投资；偏多头则是传统A股的大部分机构的作法，就是以持有股票为主。
第二，要注意投资经理的资产配置能力。要看FOF的产品团队中是否有做宏观经济研究、资产配置策略方面的专家。具备投资经验的人都知道，投资最重要的不是买哪只股票，而是怎么样合理配置资产。因此，要了解团队过往的资产配置“习性”，最好了解他们的投资案例，这些都可以从基金管理人处了解。
第三，仔细研究每周的净值表现。对一些极端时期投资业绩表现进行复盘，比如今年疫情爆发后，基金的净值可以推算基金的仓位、反应速度等等，从而可以看出投资经理的投资风格、投资能力。因此，认真复盘非常重要。
第四，是否有充分而严密的风控体系，来控制回撤风险、流动性风险和投顾层面风险。