天天财经讯，1月19日，中国瑞林工程技术股份有限公司（以下简称：中国瑞林）将于上交所主板接受上市委审核。
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整体来看，中国瑞林股权分散，无控股股东和实控人，毛利率高的业务逐渐被毛利率低的业务取代，公司陷入“增收不增利”怪圈。在账面资金充足情况下还要募资建楼，意图不明，公司安全生产管理也须加强。
无控股股东和实控人 募资建楼意图不明
中国瑞林是一家专业工程技术公司，主要为境内外有色金属采矿、选矿、冶炼、加工产业链客户提供包括工程设计咨询、工程总承包、装备集成等在内的工程技术服务，同时公司业务还延伸到环保、市政等领域。
截至招股说明书签署日，中国瑞林前三大股东中色股份、江铜集团和中钢股份分别持有公司23%、18%和10%的股权，公司无控股股东和实际控制人。
此外，中国瑞林存在6个员工持股平台，瑞有林、瑞志林、瑞者林、瑞事林、瑞竟林、瑞成林分别持有公司9.50%、9.37%、8.53%、7.62%、7.26%、6.72%的股份，合伙人数量分别为58名、50名、77名、37名、41名、55名，均为中国瑞林员工，且均为普通合伙人。
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因此，中国瑞林存在一定因无控股股东和实际控制人，从而影响经营决策效率而对公司业务发展造成不利影响以及因股权结构相对分散易发生变化而导致公司实际控制权发生变化，进而对公司业务经营造成不利影响的风险。
值得注意的是，中色股份的控股股东为中色集团，中色集团与中国瑞林相同或相似的业务主要是工程总承包业务、工程勘察设计业务；江铜集团与中国瑞林相同或相似的业务主要是工程总承包、装备集成和工程监理业务；中钢股份控股股东为中钢集团，中钢集团与中国瑞林相同或相似的业务主要是工程总承包和装备制造业务。监管层提出询问，“认定中国瑞林不存在实际控制人是否准确，是否存在规避同业竞争及相关监管规定的情形？”
中国瑞林解释称，公司自改制以来即为无实际控制人的状态，历史上不存在某个或某几个股东实际控制公司的情形。公司与江铜集团和中色集团等“股东关联方”的业务合作系基于公司在有色金属工程技术服务领域的特定行业地位，以及客户的客观市场需求获得的，主要项目均通过公开招投标竞标获得。
本次IPO，中国瑞林拟募资5.08亿元，其中3.70亿元用于创新发展中心项目，即拟在新建创新发展中心大楼、引进设备与人才的基础上建设专业工程技术研究中心，也就是所谓的建楼。
天天财经注意到，截至2023年6月30日，中国瑞林货币资金为11.93亿元，在账面资金充足的情况下将募资金额的七成用于建楼，本次募资的意图何在？
毛利率下滑 曾因发生安全事故被处罚
2020年-2023年上半年，中国瑞林实现营收分别为16.64亿元、20.05亿元、26.17亿元和14.81亿元，同比增速分别为11.19%、20.49%、30.51%和31.06%；同期扣非后归母净利润分别为1.37亿元、1.50亿元、1.25亿元和0.58亿元，同比增速分别为12.35%、9.61%、-16.45%和75.78%。
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中国瑞林陷入“增收不增利”怪圈，或许是受公司持续下滑的毛利率影响。上述期间内，公司的主营业务毛利率分别为25.05%、20.62%、18.84%和15.54%，主要是报告期内毛利率相对较低的工程总承包收入占公司主营业务收入的比例呈不断上升趋势，同时工程总承包业务的毛利略有降低造成的。
进一步来看，中国瑞林工程设计咨询业务的毛利率分别为38.16%、37.24%、39.02%和39.59%，占主营业务收入的比例分别为44.59%、36.90%、30.97%和22.35%；工程总承包的毛利率分别为8.18%、7.45%、5.88%和6.80%，占主营业务收入的比例分别为36.15%、51.35%、58.60%和70.28%。
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中国瑞林坦言表示，公司存在因毛利率相对较低的工程总承包收入规模和占比进一步提高，以及公司工程设计咨询业务毛利率水平进一步降低而导致公司综合毛利率水平进一步下降，进而对公司经营业绩造成不利影响的风险。
值得注意的是，中国瑞林存在一定的关联交易，且关联交易业务毛利率总体高于非关联业务。2020年-2023年上半年，中国瑞林工程设计咨询业务板块关联交易的毛利率分别为55.60%、51.21%、50.67%和31.81%，非关联交易的毛利率分别为35.43%、35.30%、36.99%和40.51%。
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另外，中国瑞林安全生产管理方面有待加强，报告期内发生8起工伤，被行政处罚2次。
2021年2月9日，溪市冷水坑矿田银珠山矿区铅锌银矿EPC项目发生致使2人死亡的冒顶事故，中国瑞林作为总承包方，就未对施工方中鼎国际的施工安全管理进行有效的监管和督促承担相关责任，后被鹰潭市应急管理局处以罚款40万元的行政处罚。2021年5月5日，贵溪市冷水坑矿田银珠山矿区铅锌银矿EPC项目发生一起致使1人死亡的片帮事故，中国瑞林作为总承包方，就未对中鼎国际的施工安全管理进行有效的监管和督促承担相关责任，后被贵溪市应急管理局处以罚款35万元的行政处罚。
上会在即，中国瑞林能否阐明如何保持公司实控权稳定性，如何使公司业绩稳步增长，天天财经将对此保持关注。