永辉超市是以零售业为龙头，以现代物流为支撑，以现代农业和食品工业为两翼，以实业开发为基础的大型集团企业。

目前在福建、重庆等 24 个省市已发展超 900 家连锁超市，经营面积超过 700 万平方米，是行业内为数不多的依然在扩张，并能够在大部分地区盈利的超市企业。

德勤会计师事务所发布 2018 年-2020 年度《全球零售力量报告》，在上榜的全球 250 家零售企业中，永辉超市分别排名第 137 位、 第 127位，第 106 位，排名加速上升。

永辉超市被誉为中国的沃尔玛，近年来备受投资者的关注。

虽然我目前生活的城市还没有永辉超市，但是永辉超市的发展速度是很快的，或许未来会扩张到我所处的城市。

但是从目前的股价来看，8月24日的股价不足9元/股，它的股价是较低的。说明从目前来看，投资市场并不看好该公司。

当然需要进一步分析是该公司的股价处于低估，还是因为其自身的问题导致股价不高。

下文对其财报进行相关的分析。

一、资产负债表

1、总资产

2014-2019 年，永辉超市的总资产金额分别为：154.8亿、203亿、294.4亿、328.7亿、396.3亿、523.5亿

总资产增长率分别为：31.17%、 44.99%、 11.66% 、20.55%、 32.11%

从数据上看，说明公司仍在快速的发展，当然还需要进一步分析总资产的增加是因为资产的增加还是因为负债的增加。

2、资产负债率

最近5年的资产负债率分别为：39.51% 、34.64%、 37.91% 、50.96% 、60.93%

从数据上看，最近2年的资产负债率上涨的幅度较快，2019年该值甚至超过60%。

说明公司的总资产增长有比较大的一部分是由于负债的增加。

该比值超过60%，说明公司未来有一定的经营风险。需要继续关注该科目。

3、有息负债和货币资金

永辉超市2015-2017年没有有息负债，2018-2019年的有息负债总额分别为：36.9亿和108亿。

其中2019年的有息负债总额均为短期借款。应该是由于扩张的需要。

2015-2018年的货币资金均大于其有息负债金额，2019年货币资金与有息负债的差额为-36.8亿。

说明公司短期内有一定的偿债风险。

4、应收预付和应付预收

永辉超市 2015-2019年应收预付金额分别为：11.6亿、19.3亿、28.8亿、41.9亿、33.9亿

永辉超市2015-2019年应付预收金额分别为：64.1亿、80.3亿、94.3亿、120.8亿、161.9亿。

计算出永辉超市2015-2019年连续 5 年应付预收与应收预付的差额分别为：52.5亿、61亿、65.4亿、78.9亿、102亿。

说明公司的行业地位比较高，话语权比较强，也符合公司目前在A股超市内中市值第一的地位。

5、固定资产

永辉超市 2015-2019 年的固定资产、在建工程、工程物资的合计金额与总资产16.67% 、11.66% 12.47% 、12.12% 、10.13%

该比值相对较低，说明公司属于轻资产型的公司，未来维持竞争力所需的成本相对较低。

6、投资类资产

永辉超市与主业无关的投资类资产合计金额占总资产的比率分别为：1.12% 、6.18%、 8.80% 10.50% 、2.61%

2019年比值有所降低，说明公司更加专注于主业的发展，这是好事情。

7、每股净资产

公司最近5年的每股净资产分别为：3.0 、2.0 、2.1、 2.0 、2.1

该比值比较低，也从侧面解释了公司股价低迷的原因。

二、合并利润表

1、营业收入

2014-2019年，永辉超市的营业收入金额分别为：367.3亿、421.4亿、492.3亿、585.9亿、705.2亿、848.8亿。

营业收入增长率分别为：14.75% 、16.82%、 19.01%、 20.35%、 20.36%

从数据上看，公司正处在快速发展之中，从财报上也可以得知，公司正在不断的扩张超市。

2、毛利率

公司最近5年的毛利率分别为：19.83%、 20.19%、 20.84%、 22.15%、 21.56%

公司的毛利率比较稳定，均在20%左右，毛利率比值不高，说明公司没有很强的核心竞争力。

3、费用率

通过计算，公司最近5年的费用率分别为：17.43%、 17.17%、 17.46%、 20.87% 、19.02%

费用率/毛利率分别为：87.88% 、85.05% 、83.82%、 94.22%、 88.22%

从数据上看，该比值较高，说明公司的成本管控能力较弱。

4、主营利润率

通过计算，公司最近5年的主营利润率分别为：1.91%、 2.57%、 3.01%、 0.94% 、2.25%

该比值也比较低，在未来保持持续稳定的盈利难度大。

主营利润/利润总额分别为：101.14%、 81.40% 、86.88%、 45.85% 、107.46%

除了2018年该比值较低外，其他年份表现还算比较正常，说明净利润和利润总额的质量比较高。

5、归属于母公司的净利润

公司最近5年归属于母公司的净利润分别为：8.51亿、6.05亿、12.4亿、18.2亿、14.8亿、15.6亿

归属于母公司净利润增长率分别为：-28.92%、 105.18%、 46.28%、 -18.52% 、5.63%

该比值不是很稳定，2016-2017年属于快速的发展，之后又有所减弱，2019年同比又有所回升，需要注意的是，少数股东的净利润常年处于亏损状态。

6、净利润现金含量比

公司最近5年的净利润现金含量比分别为：256% 、159% 、157%、 177%、 29%

最近5年的平均值为155%，说明公司赚的利润是真金白银的钱，需要注意的是2019年该比值大幅度降低，未来需要进一步关注。

7、净资产收益率

公司最近5年的净资产收益率分别为：5.65%、 8.5%、 9.32 %、7.89 %、7.96%

该比值相对比较低，说明公司自有资本的盈利能力并不强。

三、合并现金流量表

1、造血能力

2018 年和 2019 年，经营活动产生的现金流量净额与“固定资产折旧+无形资产摊销+借款利息+现金股利”的差额分别为-10.3亿、-24.3亿。

说明公司不可以通过自身的造血能力满足扩大再生产的需求。

2、成长能力

最近5年购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金” 与“经营活动产生的现金流量净额”的比率分别是85.34%、 74.66% 、85.41% 、172.03%、 746.77%

最近2年因为公司的经营活动产生的现金流量净额不高，尤其是2019年该值更低。因此比值超过100%，说明公司最近2年的发展比较激进，风险比较大。

3、看分红

公司最近3年的分红率均在70%以上，说明公司是很慷慨的，但是分红率过高对公司的发展不一定是好事情。

4、看类型

最近5年公司筹资活动产生的现金流量净额有4年都为正数，说明公司不断进行筹资活动，这不符合优秀公司的标准。

5、看现金净增加额

公司最近2年的现金净增加额分别为4.1亿和18.2亿，表现还是不错的，但是这和筹资活动产生的现金流量净额为正数有关，该值参考意义不算大。

四、结语

从以上的数据分析可以得知，公司目前股价低是有原因的。

1、每股净资产低，最近5年只有2左右。

2、净资产收益率也不高，最近5年均低于10%。

3、2019年有偿债的风险。

4、成本管控能力弱。

永辉超市好的地方在于：

1、公司仍在不断的成长。

个人认为该公司走的路线类似于沃尔玛大超市+和711小店相结合的路线。

这就需要公司的管理层有较强的能力。风险与机遇并存。

作为投资者来说，这应该不是好的投资标的。作为普通消费者来说，希望它能发展的越来越好。

以上的分析仅供参考，不作为投资的建议。