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■中国经济时报记者 姜业庆
今年上半年，受市场影响，债券基金表现乏善可陈，平均净值增长在各类基金品种中排名垫底。但是，央行则连续实施净回笼，仍无碍市场对流动性的乐观预期继续发酵，更有债券通正式上线的大利好助阵，债市转暖、债基回温的“逆袭”之势已然成形。
中债收益率曲线显示，截至2017年6月30日，除1年期外，各关键期限国债收益率较5月末下行7BP-11BP，代表性的10年期国债收益率5月末为3.65%，6月末回落至3.56%。一轮“抢跑”行情在长债身上悄然上演。多头情绪持续发酵，中短债纷纷跟进。体现在债券基金上，一个多月的有力反弹，令半年“期中考”的多数债基的收益都实现了盈利。Wind数据显示，排名前十的债券基金近半年收益均超4%，其中，易方达安心回报A回报率为8.06%。
其实，今年二季度以来，债市就呈现先抑后扬的走势，且在过去几周内，沉寂许久的转债市场也放量大涨。尤其是6月份受通胀出现下行拐点、央行货币投放致短期流动性改善、金融监管压力趋缓以及美债利率大幅下行等因素影响，机构的配置力度有所增加，债市止跌反弹。其中，97家基金公司的固定收益类产品整体回报在二季度取得正收益。尤其是混合债券型二级基金，由于其权益部分重点配置了家电、白酒等大消费板块，表现尤为突出。而部分纯债类产品重点配置了短融等现金类资产，降低了前期债市大幅调整带来的风险，也获得了不错的收益。以“现金奶牛”银华信用季季红为例，据官网显示，截至6月30日，收益率达到4.9%，且该基金最近一次分红为今年4月，而自2014年第三季度以来，该基金已经连续累计分红12次，每10份收益累计派息2.22元。据悉，银华信用季季红以信用债券为主要投资对象，投资于债券资产比例不低于基金资产的80%，其中信用债券投资比例不低于非现金基金资产的80%。因此信用债策略是该基金债券投资的核心策略。
今年的一季报披露时，银华信用季季红基金经理邹维娜就预测，未来一个季度内债券市场可能维持区间震荡，存在波段性的机会，短期内需要关注地缘政治风险事件的演化和金融监管政策的落地情况。并且基于以上对基本面状况的分析，认为未来债券市场走势可能呈现震荡格局。因此在策略上，银华信用季季红维持适度杠杆水平，采取中性久期，在严格控制信用风险的前提下，对组合配置进行优化调整。
而是对于有现金管理和短期理财需求的投资者而言，短期理财基金因为流动性及收益性优势，正成为投资者构建了多元的资产配置工具体系。比如，建信现金添利货币基金A类份额最新7日年化收益率达4.146%；“理财盈”对接的建信周盈理财、双周理财、月盈理财3只短期理财基金，历史总收益突出，年化收益均超3.50%。投资者若追求长期稳健的投资回报，但又缺乏投资经验和择时能力，不妨借助“定投盈”以定期定额的方式投资基金。
值得注意的是，从债市面临的风险类型看，上半年动作频频的委外赎回或将持续。招商证券认为，一轮估值修复行情正在展开，真正的配债大户“商业银行”在下半年的债券投资力度可能显著加大，投资者不必因为一些短期波动而轻易放弃阵地。方正固收表示，在经过三个季度的调整之后，目前债券市场已具备较好投资价值，利率债或正站在一轮崭新的牛市前夜。即使是认为“金融杠杆难言出清”的中金公司，也认为如若再有调整不再是风险而是机会。
长信基金固定收益投资团队表示，对于基金经理来说，债市最坏的时候已经过去，利率债、甚至部分优质城投债配置价值已现，债券基金该发力了。
当下，面对债券市场的6月反弹以及“债券通”等利好，多家机构表示，债券市场在短期休整之后将酝酿再次上涨，下半年债券类资产有望跑赢其他风险资产，而债基也迎来配置良机。
主 编丨毛晶慧 编 辑丨高珂
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