国外企业除了盯上中国的行业巨头，更有甚者，对中国某个行业进行全行业并购。在中国历史上，由一家外资企业对中国该产业所有企业进行并购的案例，恐怕是空前绝后了，但是真的有一家公司几乎实现过，那就是美国柯达公司。
中国的感光行业企业并不多，90年代大约有7家，给相机提供胶卷，由于技术落后，体制僵化和经营不善问题，在市场竞争中和外资相比处于劣势，中国市场份额三分之二被日本富士占领，另外美国柯达也占有部分份额。而中国这些国产厂家，在外资竞争下，技术不如人，管理不如人，几乎都处于亏损状态。
柯达看好中国市场，试图扩大在中国的份额，彻底打败日本富士。于是1994年初柯达开始计划对中国的感光材料产业7家公司进行全部并购，经过和中国政府长达四年的谈判，最终在1998年签订了著名的“98协议”，根据协议，柯达直接和无锡阿尔梅，汕头公元，厦门福达成立合资公司，柯达占据70%-80%的股份，同时其余3家上海感光，天津感光和辽源胶片不直接签订合资协议，但是事实上也成为合作关系。中国只剩下乐凯一家民族感光材料企业。
通过98协议，中国感光材料领域由此对柯达开放。柯达利用中国公司的本地化产线，可以获取内资待遇，同时极大降低了生产成本。而对富士这样的外资企业，由于中国对进口彩色胶卷，征收高额关税，到2004年4月1日起，才降到每平方米征税120元，而之前是170元。
日本富士尽管在技术上不弱于柯达，但是在价格上完全无法竞争。“98协议”后，柯达在中国影像市场的业务以每年8％到10％的速度增长，到2004年已占有了市场份额的70％以上，而富士、柯尼卡等品牌的份额，合起来也不到25％。
2003年，乐凯也与柯达合资，柯达以1亿美元现金和其他资产换取乐凯20%的股份。柯达自此可以说实现了中国感光材料产业的全产业收购。
单看柯达对中国感光材料的全行业并购来说，是非常成功的，不过，历史的黑色幽默就是，2000年之后，数码相机的时代逐渐到来了，胶卷的使用量不断下降。在数码产品冲击下，柯达的感光业务在全球范围来看不可避免走下坡路。2007年，柯达不得不出售了乐凯的20%股份给中国公司，此时出售价格仅为4.02元每股，而2003年柯达购买乐凯股份时为8.3元每股。居然还亏损了。
2012年，柯达开始了破产保护流程，至今柯达仍然健在，不过早已不复当年的风光。而乐凯集团，则在2012年被中国航天科技集团收入麾下。
感光行业对中国来说，是一次幸运，因为全行业衰落了，所以也彻底的消灭了外资在该产业的绝对优势，但是对于我国被收购的其他行业来说，就没有这么幸运了。
