中国VC/PE市场发展火热，已成为新型经济发展的风向标之一。BU 与 Fellow Plus首次合作“中国投资界影响力50人”做系列采访。BU资本集团是中国首家青年企业家联合投资体，聚焦传统经济转型升级及新经济发展领域；FellowPlus 是中国新兴的一级市场研究咨询机构。双方携手，对投资界重要人物系列采访，还原投资逻辑、洞悉行业趋势，呈现投资背后的思考路径。
第四期采访，我们邀请了元璟资本创始合伙人王琦。毕业于复旦大学管理科学系，有多年的咨询/营销/风险投资经验。曾供职于普华永道、尼尔森咨询、雅培制药、启明创投，主导过的投资包括大众点评、返利网、VIPABC、学霸君、途虎养车网等。历经多年，他对于消费、医疗领域有着深刻而独到的理解和认知，从这篇访谈实录中，我们可以对他的投资观窥见一斑。
导语
元璟资本由阿里巴巴联合创始人吴泳铭和资深投资人王琦于2015年创立，随后，在阿里巴巴拥有七年运营经验的合伙人陈洪亮加盟。除此之外，曾任淡马锡中国TMT投资总监刘毅然、纪源资本副总裁田敏加入，最终元璟资本的合伙人团队呈现出“投资＋产业”的特征。到目前为止，元璟资本已经投资ofo共享单车、在行分答、开始众筹、探探、Rokid、闪电购、宋小菜、每日优鲜、懂球帝、fiil耳机、造作、安心医生等项目，也为超过三分之一的被投公司寻找到CXO级别的高级管理人才。
一问：您的团队中有来自阿里巴巴的成员，这样的产业背景会给投资理念带来什么不一样的特点？
王琦：我们在投资理念上注重对业务的考察 ，尤其是运营细节的考察。这和我们团队背景有关：有来自阿里巴巴的资深运营高管，也有来自启明创投、淡马锡和GGV等机构的资深投资人。在招募团队成员的时候，重视有市场、营销、咨询背景的人才，投资团队要尽可能懂得创业CEO的需要。
在选择项目时，我们希望和CEO聊的比较深，一方面可以判断项目的好坏及之后成长的前景；从另一方面来说，创业型的CEO还是蛮孤独的，如有一个特别懂他业务的投资人，在他很多战略决策上给予支持，他会蛮看重这一点。这种独特的打法吸引了很多不错的公司。
二问：您投了在行分答、ofo共享单车，还有其他的明星项目吗？
王琦：像移动硬件领域的Rokid，我们是天使轮进入的，2年不到回报率近10倍。交通出行领域的ofo共享单车，我们是C轮进入的；金融支付领域的Kaistart开始众筹，它是消费方向的众筹，孵化很多小的咖啡馆帮助他们创业。生鲜电商领域的每日优鲜，我们投完有腾讯、联想就跟投了，现在回报率也接近10倍。还有比较火的像在行&分答，我们投了A轮，之后腾讯也有跟投A+轮。
三问：在投资业务操作上，你们是怎么贯彻“产业+投资”理念的？
王琦：首先是我们的合伙人团队呈现出“投资＋产业”的明显特征，“我在投资行业待了8年了，几个合伙人当中，有在阿里巴巴工作多年的高管，其他来自投资行业的合伙人也都在业界做了至少七八年。”其次，我们比较注重投后管理。面临激烈的市场竞争，投资人和创业者的关系更加紧密，投资人不仅是资金和资源的超级链接者，更要做创业者的“树洞”，更多地倾听创业者。
创业公司难的就是0~1、1~10的关键节点。像A轮的创业企业在人才和团队搭建上有需求，我们就帮助他们来做关键节点的补充，比如我们投了30家公司，已经帮助他们招聘了17~18个C级别的高管。而B轮的创业企业面临战略选择，有咨询经验的投资人也能适时给到建议。因为我们的合伙人团队中有曾经在阿里工作多年的管理者，在运营经验上对公司也能提供帮助。
四问：根据我们的采访，医疗和消费是众多投资机构看好的热门领域，您怎么看？还会关注其他领域吗？
王琦：元璟资本主要关注以下四大领域：医疗、消费升级、互联网+、智能科技。医疗就像下面提到的安心医生；消费升级包括文化，比如我们投了汪峰的Fill耳机A轮；还有就是很火的王思聪也跟投的在行（分答）。在互联网+方向，我们希望用移动的手段、技术来提升传统行业，我们投的宋小菜、宜花网、齐材网，都是用互联网手段提升各个传统行业的效率。
还有一个是科技类的方向，包括VR、AR、云服务等前沿技术，比如我们投资了一个语音识别的公司。虽然现在还没有投资VR，但我个人非常看好这块，我刚去硅谷考察学习了很多VR创业公司，硅谷已经发生的一些事情对我们有很大的借鉴意义。
五问：可否跟我们分享下，是什么因素促成了在行分答的投资？
王琦：在行(分答) A轮融资由元璟资本领投，红杉资本、王思聪、逻辑思维跟投。此后借助王思聪、章子怡等明星效应，迅速成为现象级产品。我应该是最早见在行的VC，加上我和FA、姬十三都是复旦的校友，聊得也很好。
当时虽然没有分答，但我们就在行的模式怎么往下走做了很多探讨。在行是界面模式，偏小众化，很难快速扩张。但如果能有一种方法，把达人的经验知识、分享更好地积淀下来，传播出去，而且是多次传播的话，价值就会非常大。在聊完大概两周后，姬十三他们就开发了新的产品——分答。从市场效应看，分答数字一直往上涨，引发了病毒式的传播。紧接着我们的产品形式也更加多元化，有讲座、订阅、快问快答等版块。我们要打造的是在行（分答）传播知识的品牌。
对于在行(分答)和知乎“之战”，王琦认为，两者的切入点完全不一样。知乎传播的内容比较宏观偏形而上一点；而在行（分答）更偏向实用主义，都是生活里的小常识，像生病、感情、面试等非常具向的问题。
六问：医疗健康领域非常火爆，涌现出很多像平安好医生、春雨等医生等比较火的项目，您怎么看？你们对医疗的关注度高么？
王琦：我们的确花了很多时间研究互联网医疗方向。从国家层面来说，互联网医疗非常契合医疗系统中分级诊疗这个大方向。医疗体系非常复杂：医生是稀缺资源、医院是垄断型的国营企业，整个市场和互联网不一样，一定要遵循国家的法规制度等。做医疗这块一定要解读国家在卫生方面的一些新政策，这点也非常重要。
从项目本身来说，我并不看好纯粹线上医疗的商业模式。一个线上平台，只是去拼医生的多少，这是纯互联网思维，而医疗的投资就是抓头部的人，你想把雪球滚起来，医生的质量与病人的资源非常重要。我认为，纯线上医疗是不存在的。看病必须要看到病人、开药、检查，整个过程大部分是线下的；而线上更多是帮助患者和医生建立交流，像工作流程CRM软件，医疗教育大讲堂之类的栏目。
我们在15年下半年投资的安心医生，A轮进去的，B+轮由IDG资本、经纬中国、启明创投跟投到现在有7~8倍的回报。安心医生是一家连接医生和患者的移动医疗应用，支持医生线下个人诊所、病患随访等服务。通过线上咨询建立管理病人信息平台，培养医生固定客户群体；积攒名气，为医生线下开私家诊所积累个人品牌影响力。目前为止在北上广深儿科、妇科领域的渗透力很强；从医生质量来说，我们找的都是三甲医院的主治医生，他们带来的客户流量很大，将来的价值也会非常高。
七问：你们基金的投资风格是什么样？
王琦：我们有美元基金和人民币基金两部分。第一期基金差不多规模有3亿美金，其中人民币部分已经投资完成。第二期基金比第一期还会有比较大的提升。基金主要投资阶段以A轮、B轮为主，早期~preA轮的仅占到10%以下。
八问：作为新锐VC基金，募资的压力大不大？
王琦：新基金的数量不断增多，募资的压力也随之而大。但市场前景良好，政府引导基金很大比例支持双创；你的基金在市场有较好的位置，也有较多项目来源的话，有特色的基金必定脱颖而出。
九问：IPO结束后，很多投资人包括潜在的IP，他们的目光都往快钱方向发展，现在IPO 通道打通，变现池越来越短。而VC变现周期较长，这样会对VC有影响么？
王琦：我觉得没有影响，VC永远是有一席之地的。创业板刚兴起时才疯狂，很多基金刚投完就希望明年上市。我自己是美元基金出身，美元基金不管市场怎么样，只管坚持自己的价值投资。美元基金比人民币变现时间更长，所以做VC要看的长远些，心态保持平衡。我们希望公司有长远的存在价值。
十问：可否预测下2017年的风口？
王琦：第一、在大消费领域，关注与吃穿住行相关的，以生活刚需为主。外卖与团购已经分流了一部分；滴滴垄断出行后，ofo共享单车又借助互联网+共享经济的盛行一跃而红。所以我们始终认为消费市场有足够大的机会而开辟新的赛道出来。
第二、我始终认为医疗服务是个万亿级的市场。创业公司在创业服务领域做全面升级、品牌改善。通过互联网+去改变这个行业，这就是我们为什么要把医疗、健康服务作为一个很重要的方向。
第三、企业级服务。随着各大行业使用IT服务越来越多，这两年企业服务明显比以前要火。使用IT服务进行流程管理，提高工作效率。有关云服务、大数据分析、IT运营维护的项目我们都有关注，在接下来的2~3年都有大的机会产生。
十一问：当风口来临的时候，怎么能比较早的接触或发现潜在的机会？
王琦：首先，我们会做一些基础研究，根据市场变化趋势分析消费领域潜在的投资机会，我们去年做的分享会也明确了我们对消费平台级机会的判断。其次，的确花了很多时间在用户观察、数据研究上，我们有淘宝运营经验的同事，会更擅长研究客户行为变迁，当趋势慢慢起来的时候，对消费这块的敏感度较高。最后，我们也和早期天使基金保持了很好的合作关系。
十二问：国内资本市场泡沫反复无常，许多投资者将目标投向了比较稳健的海外市场，您对移动出海怎么看？
王琦：东南亚的智能手机非常畅销，很多投资者也把目光集中到了那里。从国内外环境的角度来看，东南亚的基础设施要比中国晚3~5年，网络的稳定性会差些；其次他的用户价值、广告价值、消费能力普遍偏低。所以我们还在观察这个海外市场，希望他的基础设施更完善、变现模式更流畅。当然也不排除投一些比较早期的项目，在移动出海的赛道上占据位置。
从项目本身来看，我们自己基金也投了一些比较小的份额，其中一个是做跨境物流的。另外一块是东南亚的社交软件包括工具型的软件，我们认为在中国很多的比较强的团队，能够把这边的推广经验、产品经验延伸到现在还没有那么发达的东南亚甚至于南美洲、中东这样的地方，我觉得是有机会的。
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