20230823 又到了给信仰充值的时间，士兰微一路下跌到新低了，公司市值也仅340亿了。以我粗浅的认知，这一方面是现在资本市场的不堪，另一方面也是半导体行业目前的周期。就公司本身来说，倒是没看出什么大问题。据半年报，营收微增，利润大降，公司应该也跟其他的半导体公司一样在低价处理库存了。经营现金净额-2.65亿，去年同期-2.38亿，收入质量也不佳，需关注应收账款。
分立器件中，IGBT营收5.9亿，增长300%，主要用于新能及电动车，是个良好的未来增长点。但占比小，占分立器件的1/5，占总营收的1/9。
毛利下降，一、二季度收入均增长，且二季度增长较多，但毛利率下降，分别为26.17%和23.63%。去年还有30%以上，毛利率持续下降。按各分子公司计，亏损主要在士兰明镓-1.7亿和士兰集科-1.86亿。前者是因一季度产能闲置，据说二季度已上来，后者则是新技术新产能在建设，亏损也正常。
应收账款增长18%，基本都在一年以内，但今年这批新的应收后面会怎样很难说，基本判断不会有太大问题。经营现金流23.8629亿，与上半年营收基本相等，收入质量也还算好。
存货主要成分是在产品，总的跌价准备是1.08亿，准备偏低。存货的账面价值与一季度相比，变化不大，止住了库存逐季上升的势头。固定资产折旧，半年折旧3.725，相对于45亿的账面价值，折旧并没有相像的高。
把士兰微与华润微做一个比较，士兰微半年营收44.8亿，华润微一季报23.5营收，相差总体不大，净利士兰微亏损0.41亿，华润微一季度3.8亿利润，华润微大好，但这里面我想有账务的因素在，华润微是国企背景，账务上肯定是力求平稳的，士兰微则有较强的周期性，同时公允价值变动也对利润影响很大。以士兰微TTM的利润3亿，对应华润微3.8*4=17亿的利润，那么两者的市值比340：730，大致还算靠谱的。两者的毛利率基本都在30%左右（士兰微目前24%，华润微34%）。综合来说，两个公司的比值应该以营收来看比较合适，两者的营收规模相当，粗浅的来说，士兰微的估值也是略便宜于华润微的。以上分析判断没有详细看过华润微的情况，纯粹个人臆想。
个人想法，士兰微目前处于行业低谷期，是埋伏的时机，同时IGBT，SIC已是有些苗头的崛起，总体来看，这个公司目前是合适进入的。