#如何给华阳集团估值#

先说结论

预计公司未来三年的业绩：2021-2023年公司营收分别为44亿元、59亿元、73亿元，对应的EPS分别为0.6元、0.9元、1.2元，对应现阶段股价，PE倍数大约为78倍、55倍、40倍。

做了一个简单的估值，大致估算即可。对于要求比较高的朋友，可以用EXCEL自己做一个估值模型测算一下，需要模板的朋友，可以关注私信我领取。

第一步，分拆业务

华阳集团细分业务及增速

可以上面的表格可以看出，公司主要业务包括汽车电子和精密压铸，在2021年上半年占公司总营收比重分别为66%和21%。既然公司的主要业绩来源是汽车电子，接下来重点判断汽车电子的增速。

汽车电子的增量主要靠HUD放量，2021 年第三季度，公司的HUD 产品承接了长城、 长安、 广汽、 比亚迪、 奇瑞、 越南 VINFAST 等客户的定点项目，HUD 业务发展趋势持续向好。 HUD 作为智能汽车的重要显示窗口，其实用性、 安全性和人机交互体验日益受到消费者及车厂的认可，随着 HUD 技术升级、 质价比的提升，预计行业及公司的渗透率将快速提升。

当前行业的HUD渗透率较低，2020年大约是4%。根据2021Q2HUD配套率数据，长城汽车已达33%，预计广汽、长安等主流主机厂将逐步跟进，预计国内2025年HUD渗透率有望达38%，对应的HUD市场空间将会达到100亿元左右，未来5年的CAGR为65%。根据公司在手订单和潜在客户拓展情况，测算公司的市占率有望达到30%左右。

第二步，先看最近业绩情况：

公司第三季度报告显示，前三季度实现营收31.31亿元，同比+47.78%；实现归母净利润2.08亿元，同比+133.13%。公司经营业绩大幅提升的主要原因，是公司主营业务 汽车电子、 精密压铸 销售收入大幅增长，同时公司内部管理改善，资产减值损失较上年同期减少，公司营收利润改善，业绩增速加快。

第三步，业绩预测，偷懒一下，参考机构一致预测

机构一致预测

根据行业的增速年化65%，给公司30%的营收增速再保守不过了，所以一致预测还是具有一定的参考意义。

第四步，根据营收增速，测算出业绩

预计公司未来三年，2021-2023年公司的营业收入分别为44亿元、59亿元、73亿元，对应的EPS分别为0.6元、0.9元、1.2元，对应现阶段股价PE倍数大约为78倍、55倍、40倍。