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2月2日晚，杰瑞股份公布业绩预告，归母净利同比增长113%-133%，2018年的归母净利约为6.15亿元。根据业绩预告，2019年归母净利约为13.1亿-14.33亿。如果取中值的话，2019年归母净利约为13.7亿。
2月14日晚，杰瑞股份就公布了2019年业绩快报，营业收入同比增长50.81%至69.32亿元，归母净利同比增长122.14%至13.67亿，与业绩预告的中值基本一致。营业收入与归母净利均超越2014年业绩高点，同创新高。
根据深交所制订的“中小板业绩披露规则”
“年度报告预约披露时间在 3-4月份的公司，应在 2月底之前披露年度业绩快报。”
一般情况下，公司业绩越好，业绩快报披露的时间越早。业绩差的公司需要调节利润并且还要保证通过审计，这需要大量的时间，因此业绩快报公布的比较晚。2019年2月底大量中小板公司商誉暴雷的事情，想必各位还记忆深刻吧？。
杰瑞股份这么早公布业绩快报，也是出于对自身业绩的自信吧。杰瑞股份的2019年业绩快报透露以下信息：
产能扩大，2019年营业收入增长超预期
自2018年以来，杰瑞股份都处于订单充足的状态。2018年下半年完成营收28.75亿，创造了公司上市以来下半年营业收入的最高纪录，与此对应的是截止2018年末，公司还有36.02亿的订单存量。因此，当时判断28.75亿的营业收入基本是公司半年的产能极限。
2019年上半年实现营业收入25.78亿，基本与上述产能极限判断相对应。截止2019年6月末，还剩余可执行订单约为44.97亿，根据上述产能极限判断，在订单充足的情况，公司下半年营业收入与2018年基本持平约为28.75亿，预计全年营业收入约为55亿元。
根据业绩快报全年实现总营收69.32亿，说明下半年执行订单约43.54亿，超过原来判断的产能极限56%左右，几乎将2019年上半年剩余订单全部完成。其中Q3营业收入16.62亿，Q4营业收入26.92亿，Q4的营业收入甚至与2018年下半年持平，说 明公司产能急剧扩大，至于实现的方式，需要看年报才知道。
净利润率约为19.72%，相比2018年提升明显
根据公司半年报和三季报，Q2和Q3的净利率分别25.2%和24.3%，接近2014年行业高峰时期的27.32%的净利润率。但是全年业绩并未延续这一势头，实际上2019年净利润率约为19.72%，相比2018年的13.85%，提升约5.87%个百分点。净利润率的提升取决于营业成本的降低和期间费用的降低，预计未来还有改善的空间，但是回升至2014年的业绩水平也并非易事。
在国际原油价格未在60美元左右的情况下，公司业绩的增长受益于国家能源安全战略推动，加大对非常规油气资源包括页岩气及页岩油资源的勘探开发投资力度，而使油气设备及服务市场需求旺盛，公司钻完井设备、油田技术服务等产品线订单持续保持高速增长。
2020年会怎么样？
根据国有三大油气公司的规划，2020年继续加大油气资源的勘探开发投资力度，比如：
2020年1月13日，中国还有在2020业务战略和发展计划新闻发布会，中国海油透露，2020年的勘探和开发资本支出预算为663亿-741亿元，同比增长近两成；1月14日，中石油在2020年工作会议上宣布，今年国内勘探开发业务仍是重中之重，将保持50亿元风险勘探投入，实现国内油气产量当量突破2亿吨；同一天，中石化2020年工作会议在京召开，表示将推动油气和新能源板块可持续发展取得新突破，大力推进国内上游稳油增气降本。
因此在上游油气公司普遍增加资本支出的情况下，杰瑞股份2020年的订单和业绩会有充分的保障。另一方面，伴随着国家能源安全战略的春风，公司2018年和2019年业务从低潮期迅速回暖，在原先较低基础上实现了大幅的增长，营业收入分别增长44.23%和50.81%；净利润分别增长807.57%和122.14%，都达到公司成立以来的新高。
在相对较高的业绩基数上并受限于公司产能，期望2020年依然保持大幅增长我认为是不现实的。未来业绩的持续增长主要取决于订单充足率、公司产能和净利润率水平的提升，具体情况，需要根据2019年的年报进行判断。
加纳项目
2月14日，公司也发布了“加纳项目进展的公告"，宣布项目终止，并通过国际仲裁法庭向加纳国家天然气石油公司提起索赔，要求对方支付前期支出1477万美元和约24万美元利息。
这个项目是公司2016年达成的合作意向，并未签订合同，当时公司处于业绩低潮期，业务量非常少，也不得不去接这样的后期坏账风险高的鸡肋项目。现在公司订单充足，设备供不应求，肯定顾不得这样的项目，及时终止谈判也是上策。至于索赔，可能要根据双方签订的执行协议来，我觉得是做做样子而已，大概率是要不回来的。对于我们而言，上述支出已经计入当期的损益，如果要回来了是意外之喜，要不回来也不会影响公司后期的业绩。总的来说，加纳项目的终止不会对公司未来业绩产生影响。
估值
估值方法和估值区间不变，依然采用PB估值，可买入的PB范围为1.6-2.2，对应更新的每股净值产10.2，可买入的价格为16.32-22.44元。继续持股。
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