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一、企业基本情况
（一）公司简介
（二）股东情况
二、行业与市场
三、业务与技术
（一）主营业务
（二）技术研发
（三）采购供应
（四）销售客户
（五）高管团队
（六）竞争分析
四、企业财务情况
（一）财务报表
（二）财务分析
（三）盈利预测
（四）估值分析
五、投资建议
（一）投资亮点
（二）投资风险
（三）投资建议
一、企业基本情况
（一）公司简介
公司名称：盛景网联科技股份有限公司
法定代表人：彭志强
有限公司设立日期：2007年2年14日
股份公司设立日期：2012年10月19日
注册资本：40000.0068万元
住所：北京市海淀区中关村东路1号院8号楼B座11层B1101D
经营范围：技术开发、技术转让、技术咨询、技术培训、技术服务；数据处理（数据处理中的银行卡中心、PUE值在1.5以上的云计算数据中心除外）；应用软件服务；经济贸易咨询；投资咨询；企业策划、设计；企业管理咨询；出租办公用房；投资管理；销售计算机、软件及辅助设备、文化用品；设计、制作、代理、发布广告；互联网信息服务（不含新闻、出版、教育、医疗保健、药品和医疗器械、电子公告服务）（互联网信息服务增值电信业务经营许可证有效期至2019年05月16日）；物业管理。（企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
主营业务：依托于中小企业创新服务的“平台型商业模式”，通过培训咨询与投资的有机结合，致力于为中小企业提供全方位的创新服务，助推中小企业转型升级。
（二）股东情况
二、行业与市场
目前，我国教育产业可以根据年龄阶段分为4个阶段。学前教育（Pre-K），K12教育，留学，高等教育以及职业教育。
职业教育可细分为多个领域，按照教育的目的划分，可以分为学历职业教育和非学历职业教育。学历职业教育指各类职业高中、中专、技校等职业学校教育，非学历职业教育市场涵盖众多细分领域，包括但不限于考试测评、IT、公务员、金融财会、教师、企业管理、语言、医学、建筑工程、考研等领域。
管理培训服务是一种有组织的知识传递、技能传递、标准传递、信息传递、信念传递或管理训诫行为。管理培训的目的是为了达到标准统一的认知水平，进而将培训内容内化为培训对象自身知识结构的一部分。管理培训服务的内容涉及商业模式、资本运作、团队建设、人力资源、销售系统、股权激励、快速盈利、财务管控等诸多方面。
目前，我国管理咨询培训行业发展迅速，随着企业客户在咨询培训领域投入的不断增加，各色管理咨询培训公司孕育而生，管理咨询培训产品已经全面渗透到企业经营发展的方方面面。随着中国经济的高速成长，我国管理咨询培训行业规模日渐增加，从事咨询与培训类服务的公司也是日益增多，据统计，咨询与调查类公司每年新成立的数量由2001年的4,069家增长到2012年26,348家，年复合增长率达18.50%。
随着我国咨询培训行业的不断发展，企业客户对于学习的热情不断攀升，投入也不断增加，企业咨询培训产品已全面覆盖企业经营发展的各个方面。随着移动互联网的迅速发展，客户学习的渠道变得更加多样、便利，对线下培训造成潜在冲击，同时，企业家对拓展商机和人脉越来越关注，所以，建设移动互联网服务平台，实现培训咨询线上线下无缝集成的O2O化，满足培训咨询行业客户学习、交流多渠道、多样式的需求将成为新的发展趋势，衍生出新的商机。
三、业务与技术
（一）主营业务
公司致力于为中小企业提供全方位全要素的创新服务，助推中小企业转型升级。公司以创新方*论法**与工具等知识内核为依托，通过各类高端培训咨询项目与IBD数字工厂等互联网应用赋能中小企业，同时，提供市场、资本、技术等全方位全要素商机交易服务，帮助中小企业高效实现创新转型。
公司致力于成为世界级中小企业创新服务平台。公司主要收入来源为面向中小企业创新转型的管理培训和咨询业务，并正在布局数字工厂、商机交易等服务于中小企业的互联网业务，未来会逐步成为公司收入来源的重要组成部分。
（二）技术研发
公司提供的管理咨询培训服务在产品设计上坚持芯片级、原创性研发，坚持易懂、可行、系统，注重培训内容的实用性。公司目前的主要培训咨询产品基本上都是由公司自主研发，目前已取得9项著作权证书。公司通过对目标中小企业客户潜力的挖掘和成长型中小企业管理模式独特性的探究，在产品中将经典管理理论与中小企业管理实际运营情况中所存在的问题有效融合，使之具有显著的独创性、实用性及针对性，更有效的结合中小企业成长中实际情况，对提升中小企业管理水平具有较强的适用性。
（三）采购供应
（四）销售客户
（五）高管团队
彭志强先生，董事长，1998年8月至2007年4月就职于紫光股份有限公司，历任总裁助理、副总裁等职；2007年6月至2012年10月任有限公司董事长、法定代表人；2012年10月起至今任盛景网联董事长、法定代表人。
刘燕女士，董事、总经理，1995年7月至1999年7月就职于清华紫光（集团）三艾公司，任销售部经理；1997年7月至2007年2月就职于紫光股份有限公司，任事业部总经理；2007年2月至2007年6月任有限公司董事长、总经理、法定代表人；2007年6月至2012年10月任有限公司董事、总经理；2012年10月起至今任盛景网联董事、总经理。
魏玲女士，财务总监，1996年10月至2000年12月任武汉市武东医院统计员；2001年1月至2003年9月就职于武汉天志合伙会计师事务所，任审计、评估经理，2003年10月至2007年6月就职于利安达信隆会计师事务所，任高级部门经理；2007年7月至2011年2月未在任何单位任职，2011年3月就职于有限公司，历任财务副总监、财务总监；2012年10月起至今任盛景网联财务总监。
曹志勇先生，董事、副总经理、董事会秘书，1995年8月至1997年3月就职于成都宏明电子器材总厂六分厂，1997年3月至2007年3月先后就职于紫光股份有限公司广州分公司、紫光股份有限公司，历任部门经理、事业部副总经理；2007年9月至2009年5月，就职于北京翔博科技有限责任公司，任副总经理；2009年5月至2010年4月，就职于北京中广立方科技有限公司，任副总经理；2010年7月至2010年12月，就职于成都索贝数码科技股份有限公司，任安防产品渠道总监；2011年3月至2012年9月就职于有限公司，任监事；2012年10月至2012年11月任盛景网联董事会秘书、主管咨询合伙人；2012年11月起至今任盛景网联董事会秘书、副总经理、主管咨询合伙人；2014年6月起至今任盛景网联董事、董事会秘书、副总经理、主管咨询合伙人。
（六）竞争分析
我国管理咨询培训行业不存在重大技术或科技依赖，行业进入门槛较低，使得行业内竞争十分剧烈。
从行业内主要公司的竞争能力来看，盛景网联、聚成股份、行动教育等几家公司都属于行业中实力和规模较大的企业，处于行业领先水平。盛景网联在产品体系建设、资源整合能力、人才队伍建设以及市场营销服务等方面处于行业前列；聚成股份在人才队伍建设、品牌竞争力、市场营销服务等方面表现良好；行动教育在课程研发能力方面领先行业其他竞争对手。同时，和君咨询、北大纵横等企业在管理咨询领域有较深积淀，在管理咨询服务的人才储备、市场营销、业务开展等方面处于领先地位。
四、企业财务情况
（一）财务摘要
1、财务摘要
（二）财务报表
1、资产负债表
2、利润表
（三）财务分析
1、盈利能力分析
公司2016年实现营业收入26653.94万元，同比下降21.41%，归属于挂牌公司股东的净利润4916.18万元，同比下降60.92%，毛利率为76.57%，同比下降7.17个百分点，加权净资产收益率为9.69%，同比下降30.62个百分点，主要是因为2016年5月出售盛景嘉成股权导致合并报表中投资管理业务收入、净利润减少，此外，公司积极进行了战略方向的调整，加大了移动互联网、工业互联网、高速骨干网等互联网建设，建设投入较大，成本费用增加，导致报告期内营业收入、营业利润、净利润较上年下降。
2、资产负债分析
公司2016年资产负债率为20.49%，较上年下降24.17个百分点，流动比率、速动比率分别为1.89、1.89，较上年增长1.02、1.02，主要是因为报告期内公司其他应付款中应付定向增发股权款项大幅减少所致，公司偿债能力进一步增强。
3、应收账款分析
公司2016年末应收账款余额为8.61万元，均为2016年度新增款项。公司主要采用预收款的销售方式，因此应收账款余额较小，发生坏账的可能性也较小。
（四）盈利预测
作为公司移动互联网的战略核心之一，盛景智汇APP于2016年完成了在知识入口，培训业务O2O化及企业服务等方向的阶段性目标，累计获得企业家与高管等高端用户数万人，在线内容点击达到数百万人次。
公司于2016年年底推出以工业大数据为核心、低成本高收益的“产线实时大数据管理系统”-IBD数字工厂。该系统具有实时掌控生产、高效管理工人、吸引高质量客户等功能，可以帮助工厂快速、低成本地升级为数字工厂，立即迈向工业3.0，并向4.0进发。2017年，公司将继续加大在数字工厂方向的研发和投入，同时加大力度进行市场拓展，在2017年实现一定的服务收益。
2017年,公司将继续保持对工业互联网/移动互联网的投入，在中小企业商机交易（市场、资本服务、技术转移等）、IBD数字工厂等重点业务方向实现突破，逐步打造世界级创新服务平台,构建全球化创新生态系统。
2016年公司分拆投资管理业务以及增加了移动互联网、工业互联网等互联网建设投入，同时公司咨询业务收入由于投资导师产品销售数量减少以及产品单价下调，有所下降，导致营业收入、净利润较上年较大幅度下降。剔除掉投资业务收入后，近三年公司营收平均增长率为11.68%，净利润增长率为-9.51%。随着公司在培训咨询业务领域不断加强新产品研发与现有产品升级，公司将在培训咨询领域实现良性的持续增长。
因此我们预计公司2017年营收增长率为12%左右，净利润增长率为-5%左右，预计公司2017年营业收入将达到29852.41万元，净利润将达到4670.37万元。
（五）估值分析
公司目前为基础层挂牌企业，交易方式协议转让，截至2017年6月27日，同行业挂牌公司中行动教育，同为基础层挂牌企业，交易方式同样为协议转让，目前市盈率为17倍左右，创新层挂牌企业和君商学，交易方式同为协议转让，目前市盈率为50倍左右，以这两家公司市盈率为基础，取平均值，得到公司合理估值为34倍左右，对应公司2017年预计财务数据，其市值水平为15.88亿元，得到公司合理股价为3.97元/股。截至2017年2月24日，公司股价为22.20元/股，总市值为88.80亿元。
五、投资建议
（一）投资亮点
公司紧密围绕创新服务，以创新方*论法**、资本、技术、市场、人才为五大核心要素，构建了中国最大的创新服务平台。在课程研发、品牌建设及人才队伍建设等方面始终坚持创新、升级和优化,确保公司在为中小企业提供全方位的创新服务方面始终处于行业领先水平。
2016年，依托于创新的平台型商业模式，紧紧围绕创新创业服务,以创新方*论法**和工具为知识内核,在巩固现有咨询培训业务基础上,初步构建了“中国创新服务高速骨干网”，加大力度进行移动互联网平台的建设投入,依托“盛景智汇APP”正式启动企业间的商机交易服务；同时，推出了工业互联网的核心产品-IBD数字工厂，帮助工厂快速、低成本地实现“产线实时大数据管理系统”，轻松升级为数字工厂。
公司致力于成为世界级中小企业创新服务平台。成立10年来，公司一直在为中国中小企业创新发展而努力，从高端创新培训咨询与IBD数字工厂等赋能加速服务，到商机交易服务（市场、资本服务、技术转移）等，提供越来越深入的服务。在这个过程中，公司正在成为具有国际影响力的创新服务企业，全球创新的超级连接器。
此外，公司倾力打造的“盛景全球创新大奖”面向中国、美国、以色列、德国等国家，迄今为止已成功举办两届，已成为中国全球化创新名片。
（二）投资风险
公司所属行业是典型的人才密集型行业，公司核心人员的流失或者公司不能培育发展新的核心人员将会给公司经营带来较大的不确定性，对公司产生不利影响。
（三）投资建议
公司致力于为中小企业提供全方位全要素的创新服务，助推中小企业转型升级。公司自成立以来，专注服务企业家、高管等高端群体，已建立创新万人企业家社群。此外，公司于2016年底向北京证监局报送了上市辅导备案的材料，正式启动上市工作。因此，建议持续关注。
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