摘要： 开喉剑为独家品种，国内仅此一家，且为喷雾剂，使用方便。贵州三力的主营业务开喉剑占收入84%，2023年全年预计增长，PE20倍。
事件： 日前贵州三力出2023年报预告，净利润2.97亿元，同比增长47.67%；
扣非净利润2.44亿元，同比增长了25.44%。
单季度业绩表现情况：
2022年Q1 收入同比23%，归母净利润同比1%，扣非净利润同比-5%。 2022年Q2 收入同比9%，归母净利润同比-12%，扣非净利润同比17%。 2022年Q3 收入同比18%，归母净利润同比-7%，扣非净利润同比-12%。
2022年Q4 收入同比51%，归母净利润同比142%，扣非净利润同比142%。 2023年Q1 收入同比120%，归母净利润同比131%，扣非净利润同比154%。 2023年Q2 收入同比4%，归母净利润同比14%，扣非净利润同比7%。 2023年Q3 收入同比21%，归母净利润同比44%，扣非净利润同比65%。 2023年Q4 收入同比未知，归母净利润同比42%，扣非净利润同比-9%。纯从单季度收入利润表现来看，贵州三力由于受到2022年四季度的利润增长太快，导致2023年四季度业绩预计低于预期，收入端预计也是略有下滑。各季度收入端依然是维持较快增长。
历年业绩表现情况：
2019年 收入同比22%，归母净利润同比51%，扣非净利润同比51%。 2020年 收入同比-29%，归母净利润同比-29%，扣非净利润同比-29%。 2021年 收入同比49%，归母净利润同比62%，扣非净利润同比45%。 2022年 收入同比28%，归母净利润同比32%，扣非净利润同比43%。 2023年收入 同比未知，归母净利润同比48%，扣非净利润同比25%。
从年度业绩来看，贵州三力在疫情前维持高速发展，但是在2020年受到疫情影响，业绩下滑，其后恢复快速增长，2023年预计依然维持快速增长的态势。收入端主要产品预计维持25%左右增长。公司核心产品开喉剑喷雾剂及开喉剑喷雾剂（儿童型）市场需求旺盛，公司销售增加。
管中窥豹：
贵州三力2023年上半年收入6.3亿元，其中开喉剑儿童装2.5亿元，开喉剑成人装1.8亿元，妇科再造丸0.28亿元，强力天马杜仲胶囊0.14亿元。
收入占比：开喉剑儿童装占56%，开喉剑成人装占28%，妇科再造丸4.5%，强力天麻杜仲胶囊2.3%。开喉剑占收入的84%。
增速：开喉剑儿童装同比-7%。受到甲流、乙流、支原体、衣原体等感染交叉流行，预计下半年同比增速较快。
总结： 贵州三力的主营产品开喉剑占收入84%，上半年是下滑，从利润看来，全年应该是增长的，那么下半年就是在流感的影响下快速增长。公司PE20倍。
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