净利润暴涨一倍之多，今年8月暂缓表决后的浙江力邦合信智能制动系统股份有限公司（下简称：“力邦合信”）于10月23日再次上会，最终还是被否了。
招股书显示，2015-2017年，力邦合信实现总营收分别为5.85亿元、11.23亿元和14.1亿元；同期净利润分别为4888.16万元、9705.09万元和22584.21万元。由此可见，力邦合信2017年净利润增长了133%。然而，报告期内亮眼的财务数据并没有让力邦合信拿到A股的入场券。究其原因，该企业存在的客户过于集中、关联交易频发等问题不仅是发审委监管的重点，还将影响业绩的可持续性。
客户过度集中 第一大客户投诉频频
在证监会的反馈意见中，发审委对发行人客户集中度提出了疑问。报告期内，2015-2017年，该公司对前五大客户的销售金额合计分别为4.45亿元、8.27亿元和8.45亿元，占公司当期营业收入的比例分别为76.68%、73.67%和59.93%。其中众泰汽车的销售收入分别为2.26亿元、2.70亿元和2.28亿元，占当期营收的比例分别为38.6%、24.04%和19.97%，成为其第一大客户。
力邦合信前五大客户销售情况（ 数据来源于力邦合信招股书）
据了解，众泰汽车成立于2003年，以高仿奥迪、保时捷、*博兰**基尼等部分热门车型起家。经过几年的高速发展，一时之间被喻为业内“黑马”。2017年，众泰汽车借壳金马股份顺利登陆A股。2018年上半年实现营收同比增长77.15%、扣非净利增长40.57%的亮丽业绩。
与中报业绩形成鲜明反差的是，年内其股价与销量齐跌。同花顺数据显示，年内众泰汽车已累计下跌近三分之二，目前已跌至公司净资产(8.28元/股)的一半。5-9月份，众泰汽车的销量分别为2.31万辆、1.74万辆、1.34万、1.29万辆和1.24辆。众泰汽车的销量下滑的背后在于其质量问题频频暴露。今年以来，众泰汽车已收到350条质量投诉，涵盖了其旗下大多数车型。众泰SR9系列被指漏油渗水，主打T系列被爆出“方向盘”失控。值得注意的是，力邦合信主要供货车型就包含上述两种。
主要客户身陷生产经营困境，对力邦合信此后的业绩是否会造成重大影响也可见一斑。
经常性关联交易 占采购比重逐年增加
关联交易历来是发审委重点审查的方面。力邦合信与其控股股东力邦集团旗下子公司温州力邦企业有限公司（下简称：“力邦企业”）的关联交易引起了发审委的关注。
力邦合信销售方面关联交易（ 数据来源于力邦合信招股书）
该公司与力邦企业的关联交易发生在2015年，既涉及销售也关系采购。招股书显示，主要是基于山东时风集团有限公司与温州力邦的盘式制动器购销交易，因此力邦企业向力邦合信采购制动器成品后转卖给山东时风集团有限公司，采购价格按照最终售价的100%确定。交易涉及金额为113.25万元。
力邦合信采购方面关联交易（ 数据来源于力邦合信招股书）
采购方面，力邦合信与力邦企业之间存在以采购铝铸件原材料为主的经常性关联交易。招股书披露，报告期内，上述经常性关联交易的金额分别为1694.53万元、3738.12万元和5568.07万元；占公司各期营业成本的比重分别为3.82%、4.50%和5.56%；占铸件原材料采购的比重则分别为17.75%、20.83%和23.00%。无论是关联交易采购金额、占当期营业成本比重还是占当期铸件原材料采购之比，都出现持续上涨趋势。可以看到，力邦合信在铝铸件原材料采购方面对关联交易的依赖性已显著增加。
记者：夏峰琳
编辑：甘欣宇
