报告摘要
“实验室型”企业 化身铁镍电池独角兽。公司拥有的优秀的研发团队，历时八年研发出新型少维护铁镍蓄电池，预期将替代大部分铅酸、镉镍电池，和锂电池形成优势互补的绿色环保电池。
技术领先 填补国内市场空白。新型铁镍电池不仅保留了传统铁镍电池安全、环保、长寿命等优点，还提升了铁镍电池的比功率与比能量，解决了快速充放电、防短路自动补液与低温充放电问题，成为兴能源电池细分领域的又一选择。
收入结构颠覆 利润成倍增长 逐步趋于稳定。2015年至2017年，受国家生态环保理念影响，创力新能源的公司镍氢电池产品已经在消费类电子产品领域站稳脚跟，市场不断拓宽。2016年利润为301.50万元，成倍增长。2017年逐步趋于稳定。
国家政策倡导 绿色新能源产业的春天。国家“十三五”规划对电池行业提出要求，将新能源汽车与再生能源储能直接关联的蓄电池产业作为重点，不仅要推动环保、资源可再生的新能源，还要关注废旧电池的回收利用。
一、“实验室型“企业化身铁镍电池独角兽
1.1新能源电池新秀
河南创力新能源科技股份有限公司（833657）于1999年2月3日在新乡市注册成立，于2010年迁入河南省新乡市榆东产业聚集区，并于2015年9月登陆新三板。公司专注与环保新能源电池的生产与研发，主营产品为氢镍、铁镍、锌镍电池，主要应用于小型电子产品、电动工具领域。其明星产品“新能源少维护铁镍蓄电池”广泛应用于AGV、叉车、军工等领域。
1.2股权集中 巩固控制
创力新能源总股本1180万股，其中，杨玉锋持股1040万股，汪峰持股70万股，朱少佳持股15.05万股，李喜歌等19位股东总持股60.15万股。杨玉锋为公司实际控制人，且为公司的总经理兼董事长。
杨玉锋先生，男，1970 年 1 月出生，中国籍，目前任公司董事长兼总经理、环保新能源镍系二次电池河南省工程实验室和新乡市环保新能源二次镍电池工程技术研究中心副主任，同时兼任延津县工商联主席、新乡市工商联副主席、河南省新能源商会副会长、新乡市第十二届人大代表。
公司股权集中，结构紧密，有利于公司管理控制。同时，公司部分股份分配为股权激励，面向对象为主要技术、管理人员，对企业管理有正面效果。
1.3管理团队经验丰富 行业人才聚集
目前，公司董事会成员7人，且多为技术、财务等具备相关技能的管理人才；高管团队经验丰富，均多年从事相关行业，长期接触新能源电池行业。
1.4保现推新 对症下药
1.4.1 扩大现有产业链 保证企业平稳运行
创力新能源主营产品现有镍氢扣式及圆柱电池，多用于小型电子设备，产业集中于军警装备、安防及民用电子电器行业，且在微电脑控制器领域拥有绝对的市场份额。在实现量产的基础上不断扩大生产，从2016年开始，逐渐增加现有成熟产品的订单数，降价让利，以量获利。企业既可以保证获得足够的收入，维持企业运行，又可以拥有充足的科研经费，同时可以鼓舞士气，稳定军心。
1.4.2 推广明星产品 实现技术优势
创力新能源历时八年研发出新型少维护铁镍蓄电池，其安全、环保、寿命长、回收充分等优势为其快速发展奠定基础，高性价比带来广阔的市场前景。新型铁镍电池定位为替代大部分铅酸、镉镍电池，和锂电池形成优势互补的绿色环保电池。由于其使用寿命是镉镍电池的2倍，铅酸电池的2-5倍，可实现2-4小时快速充电，新型铁镍电池替代效应愈发明显；也由于其能够达到95%，远高于锂电池的70%，的回收率，且可续航里程为锂电池的120%以上，而综合成本仅为锂电池的70%-80%，新型铁镍电池互补优势渐渐凸显。因此，在新型少维护铁镍电池上，公司采用弱化销售，强化推广的策略，通过推广其明星产品，扩大技术优势。
1.4.3 直销经销结合 销售网络布局海外
创力新能源销售模式主要是以直销为主，经销为辅，在大陆地区以直销方式控制成本，在海外市场以经销方式拓宽市场。销售地区分布较为均匀，同时公司在浙江广东进行出口业务，与越南等国家企业有密切合作。
1.4.4致力扩展新渠道 多重方式宣传产品
创力新能源在销售模式上紧跟前沿，同时布局线上线下，公司在线下进行推广的同时，在阿里巴巴上设有网店，抓住线上潜在客户，巧妙运用O2O模式提高知名度。其次，通过参加展会，公司可以将自身产品展示到更大更开放的平台。公司不仅积极参加电池产品展会，而且入驻产业链上下游企业展会，增加社会认可度。从2013年的六省博览会开始，公司通过参加多个展会，谋求新销售渠道的扩展，如2016年混合动力车市场与先进电池技术发展论坛、2017年中国叉车大会、2018年CIBF第十三届中国国际电池技术交流会展览会等等。并与多个高校合作，加入国家项目，公司和四川大学、成都工学院、郑州轻工业学院、河南师范大学等建有校企合作。并且和新乡电池研究院建有协同创新机制。其点睛之笔是与目标市场龙头企业合作，通过龙头企业已有的知名度来对自身产品进行宣传，扩大宣传范围，一举两得。
1.4.5预期涉足上游产业链 稳定材料价格
由于近年来铁、镍材料价格上涨较快，对镍氢及铁镍电池的成本影响较大，公司布局进军上游产业链，与山西煤炭等厂商接触，以期拓展上游产业链，稳定原材料价格，在降低产品成本的同时，制定有竞争力的产品价格，实现战略扩张。
镍氢、铁镍电池的成本大部分由原材料成本构成，因而原材料价格的变动幅度越大，对利润的影响越大。镍氢电池其正极材料活性物质为NiOOH（三价镍氢氧化物），主要物质为镍；负极材料活性物质为高压氢气，主要由储氢合金构成；电解液为KOH或NaOH。铁镍电池其正极材料活性物质为氢氧化镍，主要由镍制成；其负极材料活性物质为氧化铁粉，主要由铁制成；其电解液为氢氧化钠、钾碱性水溶液。
1.4.6目光长远追逐环保 发展多种商业模式
创力新能源倡导大时空、大环境、大资源、大环保、大节约、大循环的科学发展观，始终秉持“做有责任、有担当、有创造、有贡献的企业”的核心理念。因而公司产品属于绿色环保产品，且在政府大力提倡环保的状况下，公司产品在市场上具有较大的竞争优势。其新能源镍系二次电池的回收率和可持续利用率都超过其他动力电池。为了拓展现有产品的销售渠道，公司持续加强了内部销售团队建设，市场不断拓宽，订单活跃度较高。同时为了满足日益增长的订单需求，公司购置了多台自动化生产设备，提高了生产效率。其次，为了占据新产品市场份额，公司把销售放到第二位，主要进行推广。最后，新三板上市提升了公司品牌形象，对提高产品竞争力起到了非常积极的作用。
1.4.7潜心科研 厚积薄发
创力新能源研发团队历时八年研发出兼顾环保与安全的新型少维护铁镍电池，在此过程中提升了或解决了快速充放电问题、富液型电池的防短路自动补液问题、-25 ℃到0 ℃低温充放电问题、比功率、比能量问题，同时保留了：安全、环保、寿命长、耐过冲过放等优点。涉及储能、叉车、水运、铁路、军工、大巴车代步车六大市场，并已在储能、AGV车的应用领域取得重大突破。
公司拥有独立的研发中心，有享受国务院特殊津贴的专家研发团队，拥有电化学、高分子、电子学、机械工程和自动控制等方向的专业研究人员，充分发挥自身人才优势，不断把人才的智力资本转化为产品和商品，着力打造创力新能源的核心竞争能力。公司总经理杨玉锋是氢镍扣式电池中国发明人，其创办的研发中心自主研发多项电池技术，并取得多项专利。公司在不断研发与创新中取得进步，为快速发展奠定基础。
二、行业变迁 机遇来临
2.1 推陈出新 政策更替
2.1.1 补贴退坡、产能过剩 动力电池企业面临双重压力
新能源补贴政策退坡。2018年2月13日，四部委四部委联发《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。对补贴标准加以细分，实现了“低退高补”的态势。新能源乘用车及新能源客车的补贴退坡幅度为30%，新能源货车及专用车的补贴退坡幅度为60%。尤其是对纯电动车型来说：对于长续航、高能量密度电池的产品持扶持态度；对于短续航、技术指标落后的产品则降低了补贴标准。补贴新政策的过渡期将于6月11日结束，届时补贴将正式迎来较大降幅，新能源汽车价格也将面临上涨。
我国动力电池产能过剩。自2010年我国实行新能源汽车补贴政策以来，新能源汽车随之爆发，直接带动动力电池产业的飞速发展。但目前，我国新能源汽车市场还是依靠国家政策的推动，新能源汽车的价格相较同级传统汽车仍高出许多。由于政府大力扶持，资本竞相涌入，新能源动力电池行业中势头最盛的锂电池面临产能过剩。2017年底的动力锂电池名义产能已经超过170Ghw,而2017年我国动力锂电池的出货量仅为37.06GWh,可见动力锂电池产能存在结构性过剩的问题。
2.1.2锂电池安全性堪忧 铅酸电池争议不断
锂电池汽车频频曝出致命事故，安全性成为该产品最大痛点。锂电池虽然拥有重量轻、能量密度高等特点，但由于其安全性，始终没有在汽车蓄电池领域普及。锂电池的放点温度为-20℃~60℃，充电温度为0℃~45℃，并且碰撞易导致起火、爆炸。相关专家表示，当锂离子电池受到剧烈碰撞时，可能会触发一种名为’热失控’的现象，其温度将无法阻止地迅速提升，最终导致电池起火。这意味着，配备锂电池的车辆一旦发生交通事故，锂电池受到挤压，很可能会导致起火或爆炸，甚至危害车内成员。特斯拉是全球新能源汽车行业的龙头企业，该旗下的Model S、Model X与Model Roadster均为锂离子电池电动车，在全球新能源汽车品牌中总销量遥遥领先。仅在2018年，特斯拉汽车发生多起事故，在大部分事故中，电动车均发生剧烈撞击之后起火，车内人员当场死亡。
传统铅酸电池行业面临替换升级。该行业是一个高能源消耗与重污染的行业，在生产过程中需要消耗大量的电力，并排出污染物，如酸性含铅污水、铅尘等。铅是铅酸电池的主要原料，但由于铅矿为不可再生资源，储量有限，并且相关的再生铅技术与废旧电池回收技术均没有突破，铅酸电池的发展前景堪忧。随着政府对环境保护的愈加重视，对铅酸电池行业的监管力度不断加大，以及近年来替代产品锂电池、燃料电池的出现，均对铅酸电池行业造成了不小的冲击，该行业的未来仍未可知。
2.1.3电池行业“十三五”重点规划 环保、可持续发展是核心要义
近年来，环境和气候变化逐渐成为全世界关注的焦点，我国也在大力支持可再生能源的研发与优化。在中国电源行业协会发布的电池行业“十三五”发展规划中，特别提出将新能源汽车与再生能源储能直接关联的蓄电池产业作为重点，绿色、环保成为电池行业的首要要求。还明确指出“对电池产业发展实施政策引导，通过制定有关法律法规，促进污染严重、浪费资源和高耗能的产品逐步退出市场，引导高新技术产品形成产业规模”，“对于我国化学与物理电源行业来说，在快速发展的同时，要注重环境的保护，既要在生产过程中高度重视污染问题的解决，又要特别关注废旧电池的收集和回收处理，这样，既解决了电池生产中材料的循环利用问题，节约了资源，又为行业的健康发展创造了良好的外部环境”。
自2018年以来，习*平近**主席在不同场合多次做出了有关生态环保的重要讲话。4月中旬，习*平近**主席在武汉召开的深入推动长江经济带发展座谈会上强调，推动长江经济带发展，核心要义是坚持走生态优先和绿色发展之路。此行预示我国将针对长江一带做出重点规划，生态环保改革创新行动必然会在长江沿岸工业领域至船舶领域逐步展开。5月18日至19日，在全国生态环境保护大会习*平近**主席又在讲话中强调，我国当前应该加大力度推进生态文明建设、解决生态环境问题。
2.1.4传统铁镍电池全面升级 新能源电池细分市场又一选择
新型铁镍电池应用范围广。当前我国新能源电池市场主要由锂电池、燃料电池、铁铅酸电池等组成。新型少维护铁镍电池的诞生为该细分市场提供了新的选择。
因铁镍电池具有寿命长、环保可再生、安全等优点，其可应用的领域广泛，在储能领域、铁路等轨道交通领域、专用车和工程车领域、军工领域、水域交通领域、低速车场地车及公共交通领域均可使用。尤其是在叉车领域，全球叉车市场巨大，由于叉车购置成本大，叉车租赁服务盛行，这为铁镍电池带来巨大机遇。现今，我国储能领域发展迅速，储能电池装机数量逐年增长。
公司研发的新型铁镍电池具有高安全性及超长寿命的特点，并且在电池的结构、少维护、低温性能、快速充放电等方面取得重大突破。经过重塑的新型铁镍电池是目前所有二次电池体系当中最为环保、最为安全、最好回收利用的可持续发展的电池，是储能领域电池的最优选择。该电池有望成为全面替代铅酸电池、镉镍电池，和锂电池与燃料电池互补的新型储能与动力电池。
2.2铁镍电池 新宾上线
2.2.1电池97%可回收 电池材料可循环利用
创力新能源的新型铁镍蓄电池是一种碱性蓄电池，原材料主要有氢氧化镍、储氢合金粉、氢氧化钠，铁粉等。此种电池的可回收率高达97%，即使有不可回收的残渣也不会对环境造成污染。对于镍原料，公司依赖于废旧电池中镍的回收利用，受国际上镍价格的影响较小。公司正在积极拓展上游产业链，考虑中科院及山西煤碳厂以技术入股方式进行深度合作，锁定上游原材料。
2.2.2 新产品尚未推广 未来大量订单涌入
新型铁镍电池技术于去年基本完善，由于公司新厂区尚未竣工及相关设施尚未投入使用，该产品尚未推出市场。公司正从细分市场入手，积极地拓宽宣传渠道，广泛寻求合作。目前，公司正在为厂商制造模具，一旦符合厂商要求，即可批量生产。
对于创力新能源而言，上半年为企业产品的销售淡季，多为零散的小批量订单。下半年则是旺季，公司通过参加各种行业的产品展销会宣传公司产品，吸引客户。
2.2.3 同业竞争较小 潜在市场巨大
新型铁镍电池存在巨大市场。目前国内生产规模较大的企业还是以前的军工企业，即改制后的四川长虹和河南新太行，但其产品还是沿用上世纪50年代的生产技术，主要应用在矿山、铁路、储能等场合。而创力新能源研发的新型少维护铁镍蓄电池不仅保留了传统铁镍电池安全、环保、长寿命等优点，还提升了铁镍电池的比功率与比能量，解决了快速充放电、防短路自动补液与低温充放电问题。
铁镍电池生产企业不受生产许可证条件限制与准入条件限制。国内现有竞争对手共两家，时代万恒与科力远。但两家均处于起步初期，并且其电池的核心技术需要大量的人力物力投入，尚不能对公司构成威胁。
日前，公司的工厂一期已竣工，二期规划也已经启动，总投资约两亿元人民币。项目建成后，新型少维护铁镍电池产能将增加2-4亿Ah。该项目已获国家发改委财政支持，现已建成高标准厂房18000平米、宿舍楼4200平米，预计未来两年全部竣工。同时，公司在2017年收购了一批电池生产设备，总价值达一千多万，待新厂竣工即投入使用。
2.3.1 原材料价格波动 不利于成本稳定
镍氢电池的主要原材料包括氢氧化镍、储氢合金粉等，和又有色金属有关，该类原材料的采购价格主要受国际金属市场价格的影响。近年来，国际金属市场镍金属价格波动较大。原材料价格的波动将导致公司生产成本、盈利波动。
2.3.2 客户较分散 但结构稳定
公司下游客户较为分散。镍氢电池产品发展现已逐渐稳定。被通用电气、沃尔玛等列为合格供应商，还为军警装备配套单位。并且广泛用于小型便携式可充电子产品、太阳能草坪灯等新型绿色照明等具领域、商用智能控制仪表等电子产品领域。
2.3.3 同业竞争大 市场趋于饱和
创力新能源专注生产小型镍氢电池，此类电池在国内的市场基本发展成熟，趋于饱和。镍氢由于产品价格透明度高，竞争激烈，公司专注于质量与客户体验，以此保证与现有客户的长期稳定合作关系，同时吸引潜在客户。
镍氢电池普遍应用于消费性电子产品，具有较大的不可替代性。锂电池与之相比虽然具有更高性能，但价格比镍氢电池贵，对于已经拥有成熟生产线的厂商来说，更换的成本过高。在小型电子设备方面，锂电池存在安全性问题，而镍氢电池则没有这种顾虑而且寿命更长。
2.4消费型电子产品市场独树一帜
创力新能源公司业务定位于新能源电池的细分市场——镍氢电池及铁镍电池市场，由于细分市场为新兴市场，因此竞争不及锂电池或铅酸电池市场激烈。且少有企业主要产品为镍氢电池，大多为多项产业链并行；而主营铁镍电池企业中国现只有两家，均为旧式铁镍电池企业，经营新型铁镍电池只有创力新能源一家。
尽管同业企业较少，我们选出在同种产品产业链中与公司规模相似的科力远、中炬高新、春兰集团进行比较，单从镍氢电池及铁镍电池市场的占比及相关优势进行探讨。
科力远作为电池大厂，开发多条动力电池产业链，但是在镍氢电池上选择进入混合动力汽车市场，数年来0订单，导致连年亏损且毛利率较低，虽然拥有生产实力但产能利用率不足1/3；中炬高新同样选择了新能源汽车市场，但是锂电池在新能源汽车市场拥有独特优势，其地位暂时难以撼动，因此中炬高新在镍氢电池上同样订单较少；而春兰集团在镍氢动力电池的市场份额上拔得头筹，牢牢占据龙头地位，可是并没有进入小型电子设备市场。
对比上述公司，创力新能源眼光独到，研发出扣式镍氢电池并迅速占据小型电子产品市场，在微电脑电池市场占据大部分市场份额，并成为支援“汶川地震”和“阪神地震”自发电手电筒电池的唯一供应商；公司还拥有多项铁镍电池专利技术，占我国铁镍电池专利数的2/3，若公司能够快速扩展铁镍电池市场，则将把握先机，成为行业先锋。
2.5铁镍电池应用广泛 国内外市场巨大
中国储能市场飞速增长，主要动力有三个方面：分布式可再生能源快速发展，对储能是刚性需求；对可再生能源发展市场的预期；峰谷电价差带来巨大的市场机会。目前，新能源在储能领域应用的项目数占比、装机容量占比均最大，增长态势最明显，受各方关注。
叉车是实现物流机械化作业、减轻工人搬运劳动强度、提高作业效率的必备工具。国家第三阶段标准全面实施，未来将有大量的内燃柴油动力叉车面临全面的排放升级。叉车行业的发展热点将向电动叉车、高效节能环保型叉车等方向发展。全球叉车销量逐年提升，对铁镍电池来说，这意味着巨大的全球市场。
三、技术优势 先声夺人
3.1 国家政策号召 地方政府大力扶持
国务院办公厅印发《能源发展战略行动计划》，大力发展储能行业；2016 年国家“十三五”规划中将 “发展储能与分布式能源”列入国家战略的百大工程项目，为储能行业带来发展机遇，客观上有利于公司在储能领域的扩张。同时，地方政府也给予了政策支持，在《新乡市电池与电动车产业“十三五”规划》中明确：“支持创力新能源建成国内最大的氢镍扣式电池生产企业和镍铁动力电池生产基地”，并进行资金支持。截止 2017 年底,公司已获得 国家相关扶持资金800万元、省级配套资金 80万元、县级配套资金184万元,还有约736万元尚未配套。
3.2 技术领先 填补国内空白
公司拥有9项核心发明专利，11项实用新型专利，拥有氢镍扣式二次充电电池行业内唯一的在保护的8项关键专利技术。填补了国内外相关技术空白。公司建有“河南省环保镍系二次电池工程实验室”及“新乡市环保新能源二次镍电池工程研究中心”。
3.3 优秀的技术团队 运营经验丰富
拥有优秀的技术团队，运营经验丰富：公司创始人杨玉峰先生有着近十年的镍系二次充电电池领域的技术和经验，曾供职于国营第七五五厂；公司还建立了一支专业的技术团队，团队中既有享受国务院特殊津贴的电池行业技术专家，也有对该行业有独到见解及突出的研发能力的中青年骨干。同时，为使铁镍电池早日市场化，公司还组建了一支强大的管理与销售团队。
3.4 聚焦环保理念 勇担社会责任
随着国家对环境保护的重视程度的加大，环保、资源可再生成为当前主要趋势。创力新能源更是一直秉持“生态环保”理念，研发绿色新能源电池产品。我国电池行业“十三五”发展站规划明确要求“牢固树立和贯彻落实创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念”，“加快新旧发展动能接续转换。经济发展必然会有新旧动能迭代更替的过程，当传统动能由强变弱时，需要新动能异军突起和传统动能转型”。
3.5 同高校合作 储备科研人才
创力新能源公司秉持“生产一代、储备一代、研发一代”的技术开发战略，与四川大学、成都工学院、郑州轻工业学院、河南师范大学等建有校企合作，储备科研创新人才。还和新乡电池研究院建有协同创新机制。此外，还与大连海事学院联合研究课题，创新产品。
四、收入结构颠覆 利润成倍增长
创力新能源自2016年起公司规模逐渐扩大，订单数量逐年上升，产能不断扩大。同时，政策倾斜也推动了公司的发展。同时，公司主营产品由单纯的镍氢电池向镍氢及铁镍电池结合发展。2017年营业收入较上年增长80.37%，得益于其绿色环保产品，在政府大力提倡环保的状况下，公司产品在市场上具有较大的竞争优势；其次，公司持续加强了内部销售团队建设，市场不断拓宽，订单活跃度较高；另外，新三板挂牌提升了公司品牌形象，对提高产品竞争力起到了非常积极的作用；而且公司购置了多台自动化生产设备以满足订单需求，提高了生产效率。
但是营业成本也随之同比增加，而毛利率有所减少。这是由于公司订单增多，为吸引更多客户，降低销售价格以提高竞争力。但是近三年毛利率在行业内较高，公司的盈利能力较好。同时，内部销售团队的建设以及订单增加所带来的运费和职工薪酬的增加拉高了销售费用——为了适应产品市场的拓宽，公司加强了内部员工的培训；为保证发货速度，公司采取了快速价高的客车直达运输。而且公司加大了研发投入，导致管理费用较上年增长50.44%。
2017年，公司净利润有所下滑，主要由于2016年政府补助较多，2017年补助还未完全到位，并且2016年为公司战略调整的一年，订单数量上升较快，2017年则回归平稳，以保证持续盈利。
2017年公司资产、负债、所有者权益都平稳增加，公司发展快速稳定，面临的财务风险较小。资产和负债增幅一致，分别为15.9%和17.2%，2017年公司购入多台自动化生产设备，自动化程度提高，促进生产效率的提高，满足产能增大的需求，因此，公司固定资产增长47.26%，而应付账款的增加使负债增多，带来一定偿债压力。
公司应付账款虽增加较多，但账龄较短，主要因为2017年第四季度公司销售订单较多，采购量较大，货款尚未到付款期，期末应付账款结余较大，可见第四季度为公司主营业务旺季，且公司抓准时机，提高盈利能力。其次，公司其他应付款也有所增加，主要由于公司向个人借款以提高规模。而应收账款数额较大约1300万，且账龄在一年以上的占比达5%，有一定的坏账风险，但由于公司目前在发展阶段，还没有足够的议价能力，因此扩展客户群为首要任务。
公司现金流运营能力较弱，且未达行业平均水平，可能会带来应对突发风险不足，债务堆积等问题，这是因为公司处于新厂房建设期，预计投入1200万，截止到2017年已投入89.57%，厂房规模较大投入资金较多，但建成后可年产新型环保新能源铁镍蓄电池2亿安时、氢镍电池0.5亿安时、锌镍电池0.5亿安时，带来较大收益。
2017年，公司在经营过程中，营业收入与营业利润均大幅度增加，可见销售规模扩大、新市场开发及客户群体增多给公司带来积极影响。2017年，公司存货周转加快，变现能力变强，但在行业中依然较弱。
公司2017年的经营活动产生的现金流量净额减少，对公司现金流有所影响，且影响现金周转速度。由于公司加大原材料的采购，预付账款增多；且扩张销售团队，进军铁镍电池市场，因而职工薪酬增加。同时投资和筹资现金流量净额也有较大增幅，是因为公司购置固定资产支付的现金增加以及筹资幅度减小，偿还债务和利息数额加大。
五、风险提示
（1）政策变化风险：二次充电电池是我国战略新兴行业，近年来，国家通过多种方式进行扶持。2014年，公司重点建设的新型环保新能源二次电池高技术产业化项目被新乡市列为区域战略性新兴产业集聚发展试点的重点项目，并获得配套资金。截止2017年底，还有约739万元尚未配套。公司现处于成长阶段，政府补贴有利于公司快速发展，但若行业政策发生变更,取消后续对工厂的配套扶持,将对公司未来发展带来不利影响。
（2）新产品市场开发风险：公司历时8年研制成功的新型少维护铁镍蓄电池尚未投入市场，而公司已投入大量研发经费和推广经费，若未来国内外竞争对手抢先推出更有优势的同类产品，该产品将面临市场开发风险。
（3）原材料价格上升风险：公司主营产品原材料主要为镍、铁，而近期国内外市场镍、铁价格均波动较大且呈现上升趋势，若未来原材料价格持续上涨，则会对公司盈利的稳定性带来不利影响。
（4）存货堆积风险：公司2017年末存货余额为1032.60万元，占流动资产比例达35.45%，余额较大，其中原材料库存较多。因此，若原材料价格出现大幅度下滑，将会形成存货跌价损失，公司将会面临经济损失。
（5）公司控制风险：目前公司实际控制人为公司董事长兼总经理杨玉锋先生，若杨玉锋先生利用实际控制人地位，通过行使表决权等方式对公司进行不当控制，则会给公司经营和其他少数股东及投资人带来一定风险。