2017年港股市场

腾讯系可谓集万千宠爱于一身

众安、阅文、易鑫

上市后市值一路猛涨

2018年腾讯扩张版图的第一炮

落在了素有“眼科神医的医院”的希玛眼科上

马化腾基石投资希玛眼科(03309.hk)2372.6万股

顶着腾讯的光环

这只备受瞩目的新股受到了市场的疯狂追捧

新股超额认购1568倍，

昨日首日开盘便收涨近80%

今日又涨43%

市值突破70亿港元

可谓当之无愧的“花魁”

然而

抛开腾讯光环的加持

希玛眼科的一致看好更在于他的

想象力

财报靓丽 ，投资收回周期仅为三年

根据招股书显示，希玛眼科营收主要来源于手术费、诊金以及相关医疗服务费。

2014年、2015年、2016年三个财年分别共录得总收益1.56亿元、1.99亿元、2.49亿元，毛利率分别为37.7%、40.1%、38.2%，而2017年上半年毛利率已经提高到了44.6%。不得不得说，医疗的毛利率真是高。

另外，希玛眼科的现金流方面也十分充裕。2014年、2015年、2016年，该公司的现金及现金等价物合共分别为112万元、233万元和588万元，账面结余对要求大量现金做扩张的医疗企业而言还算保持较好。

凭借漂亮的营收报表，希玛眼科在行业的竞争地位处于领先地位。按收益计，2016年，该公司在香港私营眼科服务市场中排名第三，市场份额为4.7%。纵然只排名第三，但2014-2016年间，在香港的五大私营眼科服务提供商中，该公司业务的收益增长率最高，复合年增长率超过了29%。

据希玛眼科创始人林顺潮介绍，眼科医院的商业模式为“轻资产、高现金流、回报快”，目前在内地建立一家新医院的成本大约为5000万港元，“深圳医院开业第一年已经实现收支平衡，一般投资回报期为三年。在选址新医院时，我们会考虑一系列因素，包括当地人口、经济水平、现有的眼科医疗服务情况等。”他说。

充满想象力的眼科市场

除了财报杠杠，希玛眼科还处于一个充满想象力的眼科市场。

据数据显示，中国眼科疾病门诊量到2016年已经达到1.09亿人，过去五年复合增长率在5.8%；按照不断上升的眼疾的患病率统计，预计到2021年人数会上升到1.4亿万人。

面对如此大需求的眼科市场，私营眼科的市场规模也在不断增长。

据沙利文统计，中国私营眼科服务市场规模已从2012年的人民币64亿元增加至2016年的人民币141亿元，复合年增长率为21.7%；受老龄化影响，预计私营眼科服务市场规模于2021年将达人民币328亿元，即2016年至2021年期间复合年增长率为18.4%。

面对这个大饼，希玛眼科当然不会放过。

目前希玛眼科在内地拥有深圳希玛眼科医院并在2018年Q1在北京设立第二家眼科医院，重磅*弹炸**还在后面，根据招股书中资金用途得知：

42.5%用于三家中国运营中的眼科医院的潜在收购（1.988亿港元）；

40.4%用于在选定的中国城市开设三家眼科医院，计划城市为别在华东（宁波或杭州），西南或华中地区（郑州），粤港澳大湾区（1.889亿港元）。

4.2%（0.2亿港元）用于在深圳开设两家卫星诊所。

出身名门，重磅投资者加持

说起希玛眼科，不得不说其十分有影响力的创始人——眼科名医林顺潮。

林顺潮不仅专业能力相当过硬，还十分热衷于与眼科有关的公益事务，社会威望非常高。

大家来感受下德艺双馨学霸的进化史...

1994年获选为香港十大杰出青年。

1995年当选世界杰出青年。

1998年获得香港杰出青年领袖奖。

2000年获选为明日世界领袖。

2017年当选香港特别行政区第十三届全国人大代表

据介绍，希玛眼科深圳医院40%的病人来自外地，50%病人选择港籍或外籍医生，60%病人经其他病人介绍。口口相传的背后，是林顺潮医生的个人名医光环使然。这些慕名而来的病人，甚至让林顺潮支撑起了希玛眼科1/3的业绩。

此外，创始人本身的高名望同时为希玛眼科赢来了社会各界的支持。

2016年希玛眼科深圳医院的开业仪式庆典上，香港特首梁振英、深圳“科创市长”许勤同来庆贺。

不仅有地方领导站台，其基石投资者也十分有来头。

除了早期入股希玛眼科的的新鸿基郭家、兰桂坊教父盛智文外，腾讯的马化腾、香港华丽的赵勇、Gunther Group Limited的邢李㷧都是投资者界的大咖。

腾讯的马化腾认购国际发售股份约2655.2万股，约占发售股份的13.5%；赵勇就认购希玛眼科的2372.6万股，约占发售股份的12%；邢李㷧认购希玛国际发售股份约为2151.6万股，约占发售股份的10.9%。

财报靓丽，基石扎实，创始人富有影响力，这可以说是一家非常有“底蕴”的公司了。

然而，投资有风险，入市须谨慎。

一方面，眼科医生资源的持续稳定有质量的供应一直是个难题。目前，希玛的团队包括林医生共有9名香港执业眼科医生，以及29名中国医生，其中3名中国医生为居于中国的海外眼科医生。好的眼科医生资源十分稀缺，如果要在内地扩大经营，保证医生的稳定供应是第一要任。

另一方面，靠口碑吃饭的业务，一旦出现点风吹草动，对公司的影响是不可估量。过渡依赖林医生的名气会导致医院的抗风险能力降低，目前希玛还背着两宗官司仍待解决，这些都将影响医院的口碑。

即便如此，希玛眼科的市值今日已超70亿港元，市盈率达156，明显高于行业平均水平（2018/1/6数据）。未来希玛是否能得到内地患者的认可、是否能保持社会的认可度，是增长的主要看点。