要说玩跨界，在群兴玩具面前估计无人能及。2011年才在A股上市的群兴玩具(002575，SZ)至今已经跨界转型3次之多，业务涉及范围之广也令人咂舌，但无论怎样蹭热点，玩跨界，业绩仍然是“跌跌不休”。仍在停牌期的群兴玩具目前处境尴尬而迷茫，我们不禁要发问：曾经的玩具大佬就这样玩完了吗？

广东澄海：群兴玩具的兴起与发展

1991年，拥有总占地面积3万平方米，现代化生产厂房近6万多平方米的群兴玩具实业有限公司（以下简称群兴玩具）在广东汕头澄海区拔地而起。当时的澄海区是中国玩具礼品业生产、出口的闻名基地，群兴玩具在这里通过电子电动玩具的研发、设计、生产及销售，逐步成为国内最大的自主品牌电子电动玩具企业之一。拥有高科技技术研发人才，上千名企业熟练员工，70多条装配流水线以及100多台注塑机的群兴玩具生产的童车、电脑学习机、电动车、婴童玩具和玩具手机等五大系列,不仅成为国内玩具的领头羊，更是畅销欧美、中东、东南亚各地。经过几年的奋斗，群兴玩具在澄海地区发展迅速，先后获得广东省民营科技企业，中国玩具协会会员单位，国家火炬计划汕头澄海智能玩具创意设计与制造基地首批骨干企业之一，广东省著名商标等美誉。受消费者青睐的产品以及获得的殊荣也使群兴玩具迎来了新的天地——2011年4月群兴玩具成功在深交所中小板上市。

上市：多舛命运的开始

在群兴玩具上市初期，其业绩还是可观的。根据当时招股书披露，2008-2010年即上市的前三年间，群兴玩具的营业收入分别为3.07亿元、3.59亿元、4.66亿元，净利润分别为0.23亿元、0.39亿元、0.58亿元，营收和净利均呈现稳步增长态势。

（群兴玩具净利润走势图 来源：公开资料整理）

然而，事情在上市之后发生了转变。群兴玩具上市之后的4年间，从2011~2016年的营业收入情况不甚乐观，除了在2012年达到5.05亿元的顶峰外，自2013年开始，业绩不断下滑，到2016年只有2.51亿元，不及2012年的一半。而净利润则更为惨烈。在2011年群兴玩具的净利润为0.52亿元，同比下降9.09%。2012年~2016年分别为0.44亿元、0.24亿元、0.15亿元、0.18亿元、0.13亿元，而2016年的净利润已经下滑到不及2012年的三分之一了。

上市之后的群兴玩具，似乎愈发偏离了行业龙头的方向，玩具产量锐减80%，而销量也锐减了60%。而此前上市时决定的新建电子电动塑料玩具生产基地和研发检测中心建设的募投项目也在2012年终止。

（群兴玩具净利润走势图 来源:公开资料整理）

发展正值高速期的群兴如何也不会想到上市后公司的业绩会如此不堪，但更令其想不到的是此后的几年间为了活下去，它经历的还会更多。

活下去：“跨界闹剧王”尴尬上演

彼时，国内玩具上市公司不多，群兴玩具算得上其中的佼佼者。但上市之后的成绩却未免有些糟糕，群兴玩具必须尽快找到属于自己的发展之路，风风光光的活下去。多年来主营电子电动玩具的生产和销售业务的群兴玩具从此走上了跨界转型之路，而这些业务却使得群兴玩具的跨界更像是一场闹剧，在活下去的焦躁与挣扎中逐一覆灭，尴尬收场。

尴尬剧本一：玩手游被否

2014年7月，群兴玩具收购一家连续两年亏损的手机游戏研发企业——星创互联，这也是它尴尬剧本的首秀。

本是想以玩具和游戏为载体，挖掘玩具和游戏的协同效应来达到盈利，但是意想不到是同年11月，因参与重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案，群兴玩具被暂停审核。最终，因对标的公司未来盈利能力存在重大不确定性而被否，这个与玩具最沾边的并购重组计划胎死腹中。

尴尬剧本二：搞核能失败

2015年，由于业绩始终不前，盈利能力下降，群兴玩具又开始并购重组。拟以16亿元购买三洲核能100%股权，收购核电军工装备制造资产。该收购完成后，公司将形成“玩具+核电军工”双主业。然而，令市场个投资者失望的是，这个计划还没到证监会审核，就被该标的的股东之一中核集团喊停，原因是该交易时机不成熟，原则上不建议核动力研究院所持三洲核能股权参与本次交易。2016年8月，群兴玩具的第二次跨界闹剧亦宣告失败。

尴尬剧本三：做电池泡汤

前两次的尴尬跨界结局令群兴玩具决定置之死地而后生，于是，曾创造出A股历史上30个涨停板神话的纪晓文将林伟章和一系列高管diss到幕后，空降群兴玩具的董事会。2017年3月，群兴玩具再次上演重组大戏，拟通过发行股份方式收购时空能源100%股权，交易价29亿元，溢价率近18倍，目的是进军新能源汽车锂离子动力电池系统领域，将双主业模式业务做强。

然而，群兴玩具的跨界重组似乎被种下了魔咒，备受大家期待的大神也没能将封印解除。因复牌之后的股价持续下跌或调整，并没有达到当时并购时双方的预期，第三次跨界再次泡汤。

群兴玩具：“尴尬跨界王”玩完了？

就此，上市后一直都在亏损且不停跨界的群兴玩具的处境尴尬而迷茫。2017年的财报中，更是有连续3个月营业收入为0，存货量为0，预计全年亏损约0.14亿元至0.21亿元。一个季度的0业绩以及多次并购失败的唏嘘中令群兴玩具的控股股东们萌生退意，2017年12月25日其控股股东广东群兴投资宣布他们正在筹划公司股权转让事项，预计该事项可能导致公司实际控制人发生变更。

截至目前，股权拟受让方正在履行有权部门事前审批流程。群兴玩具也依旧在停牌中。

北京一投行人士近日表示，从目前筹划股权转让涉及实控人可能变更的情况看，极有可能是先变更实控人，然后注入资产，即目前流行的类借壳模式。

近日，群兴玩具的主业以及未来发展情况遭到深交所问询，随后，群兴玩具在回复中表示，公司打算投资建立B2B+O2O玩具渠道电商系统的实施主体，继续推动公司玩具产业升级转型以及第二主业的发开拓。

群兴玩具曾有过其辉煌的历程，多次跨界失败之后能不能从中找到重振雄风的新剧本？以下的方法或许群兴可以借鉴一二。

同为六大玩具公司之一的邦宝益智、奥飞娱乐或许能都给群兴新的启发。

奥飞娱乐（002292）牵手天猫母婴进行婴童战略布局，有证券分析师认为，奥飞娱乐在影视动漫领域、玩具、婴童领域进行的深入布局，加大了资本运作和战略合作，未来业绩有望进一步放大。

邦宝益智（603398）将布局定位在幼儿园建立“教具-教材-师资培训”的独有模式，进一步形成学校、幼儿园、培训机构、社区和家庭的完整市场体系，同时也在积极寻求国内外热门IP合作，包括“史努比”、“小猪佩奇”等，意在打造集益智产品、教育、 IP的产业生态圈，增加用户黏性。

影视及游戏业务取得较大收益的骅威文化（002502）2016年的净利润 3.19177亿元，比上年同期增长 165.21%，走上了一条集影视、网络游戏、动漫及周边衍生产品等为一体多元互联的综合性互联网文化公司的发展道路。

我们纵观群兴玩具一路的跨界尬演，其虽然想通过跨界来将公司发展方向拓展到更新的领域，无疑这种模式值得肯定，但这种双主业模式的探索仍存在一定问题——第二主业的方向始终没有确定。没有明确的发展方向，无论怎样铺陈剧本都将被写死。

跨界不是不可以，但是群兴玩具在跨界的同时也要考虑到跨界标的的实际可操作性以及盈利的预见性。三人行必有我师。在同行的业绩面前群兴看到的不仅仅是具体数字的差距，更重要的是背后正确的发展战略、明确的业务布局和对未来主业务的独到眼光与快速行动力。对于未来的发展，目前仍旧停牌的群兴表示仍充满信心，那么，随着控股股东谋划退出，群兴的主业也会随之改变吗？此前四年三次的“尴尬跨界闹剧”还会上演吗？“尴尬跨界王”真的玩完了吗？

作者：熊玉娇

编辑：徐冰莹