第一节 国家政策导向

2022年，教育行业政策主要集中在中小学教育、高等教育、职业教育等细分领域。高等教育方面，要求将绿色低碳发展融入教育教学，教育部严格规范高等学历继续教育校外教学点设置与管理，进一步规范高等教育行业发展，以“全面规范、提高质量”为主线，对普通高校举办的学历继续教育改革作出全面部署；中小学教育方面，教育部部署各地教育部门认真做好寒暑假期间“双减”工作，严禁利用假期组织集体补课、讲授新课或提前开学；职业教育方面，《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》《职业学校办学条件达标工程实施方案》提出把推动现代职业教育高质量发展摆在更加突出的位置，建设一批国家级职业教育“双师型”教师培训基地（2023—2025年），明确整合资源优化布局、加强职业学校基础设施建设、优化职业学校师资队伍建设、改善职业学校教学条件、多渠道筹措办学经费五方面重点任务。总体来看，教育行业外部环境稳中向好。

第二节教育行业运行分析

2022年，处于经济下行压力、疫情防控压力、转型经营压力“三座大山”下，教育行业运行状况较2021年有所下降。2022年，教育行业投资保持增长，增速放缓；教育行业工业增加值同比下降；教育服务居民消费价格保持上涨；全国教育预算支出同比增长且增速升高；教育行业各细分行业运行良好。

一、行业投资情况

2022年，教育行业投资保持增长，增长放缓。2022年，教育行业固定资产投资同比增长5.4%，增速较上年同期回落6.3个百分点。

二、行业运行分析

（一）教育经费支出情况

教育投入稳定增长，2022年全国一般公共预算教育支出39455亿元，同比增长5.5%。国家财政性教育经费支出占国内生产总值比例连续10年保持在4%以上。资金分配重点向义务教育、中西部地区和“人”倾斜，着力补齐教育领域短板弱项。

（二）行业价格指数

2022年，教育服务居民消费价格保持上涨，全年教育服务居民消费价格同比上涨2.1%，涨幅较上年同期回落0.1个百分点。

（三）教育行业发展情况

2021年，由于教育政策改革，民办幼儿园的大量闭园，我国教育机构数量迎来拐点。2021年，全国共有各级各类学校52.93万所，同比下降1.45%；各级各类学历教育在校生2.91亿人，同比上升0.69%；专任教师1844.37万人，同比增长2.87%。

第三节行业发展趋势分析

一、幼儿教育

《“十四五”公共服务规划》鼓励支持社会力量重点加强托育、教育等领域服务供给。2022年1月，国家发展改革委、中央宣传部、教育部等二十一部门联合印发《“十四五”公共服务规划》（以下简称《规划》）。《规划》提到，到“十四五”末，覆盖全学段的学生资助政策体系更加完善，普惠性幼儿园覆盖率达到84.7%，预期学前教育毛入园率>90%，《规划》提到，在普惠托育服务方面，着力构建多元化、多样化、覆盖城乡的婴幼儿照护服务体系，积极引导社会力量举办托育服务机构。在学前教育普及普惠上，健全普惠性学前教育保障机制，全面普及三年学前教育。幼儿阶段及义务教育阶段的供给保障及资源平等化将在十四五期间持续被加强。

二、职业教育

（一）职业教育在教育体系中的地位正加速提升

近年来我国产业结构正处于转型升级时期。国家已明确提出大力发展各类战略新兴产业，并将进一步提高现代服务业的比重。产业结构的迅速变化，企业对技术人才的专业能力和综合素养的要求逐步提高，对人才的实践能力也提出了新的要求。传统学历教育无法完全满足与之匹配。政策提出“加快构建现代职业教育体系，培养更多高素质技术技能人才、能工巧匠、大国工匠”的明确要求，这将从政策和制度层面有力推升职业教育在教育体系中的地位。

（二）职业教育需求将会进一步提高

通常经济增速越快，就业水平就越高。近年来，经济增速趋缓，大学毕业生人数却持续增长，每年1500多万的新增就业需求中，大学生毕业生占比已经超过半数，农村廉价劳动力输出的红利期已然结束。大学扩招显然直接加速了这一拐点的到来。“民工荒”与大学毕业生就业难同时并存，招录类考试培训的需求持续提高。

不仅如此，在劳动力市场上，对高级技术工人的需求总是超过其供应，尤其是制造业。随着《中国制造2025》倡议的发布，中国企业正在寻求产业升级和加强技术驱动的可能性。随着这一目标的转变，对高素质工人的需求将进一步增加，从而推动对职业教育的需求。随着产业转型升级，以技能为导向的职业需求不断涌现，涵盖汽车维修技术、烹饪技术等广泛行业。为满足对技能型人才高涨的需求，职业学校和职业教育机构不断丰富其课程开设及设置，这进一步刺激了职业教育市场的增长。

（三）行业将着力创造高性价比优质供给

目前职业教育的基础总体仍然较为薄弱。由于行业集中度极低，大型职业教育机构和企业数量有限，优质的职业教育供给严重不足。未来随着行业集中度的提升，职业教育龙头企业的持续发展，职业教育在研发、管理和营销等核心商业要素都将逐步突破行业原有的边界，创造出高性价比的优质供给，以供给端的创新带动需求端的放量，推动行业进入快速增长的新轨道。

此外，2023年全国教育工作会议提出，加快构建融通融合融汇的现代职业教育体系。以深化产教融合为重点、推动职普融通为关键、促进科教融汇为新方向，构建“一体两翼”工作格局推动职业教育提质升级，通过服务学生全面发展、服务经济社会发展引领职业教育人才培养，为各类人才搭建发展成长的有效通道。

（四）职业教育教学质量全面提高

2022年12月20日，《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》印发，要求优化职业学校“双师型”教师培训基地布局，推进职普融通、产教融合、科教融汇，教育部确定建设一批国家级职业教育“双师型”教师培训基地（2023—2025年）（以下简称职教国培基地）。旨在优化职业学校“双师型”教师培训基地布局，推进职普融通、产教融合、科教融汇，职业教育依旧是国家近期关注的重点。未来各地和各有关部门要大力支持职教国培基地的工作，加强指导和管理，给予相关政策支持，全面落实选、推、建、用的主体责任。要结合本地区产业和经济社会发展实际，建强省级教师培训基地，优化和完善全国职业院校教师培训基地布局，为打造职业教育“良匠之师”提供有力支持。

三、素质教育

2022年4月21日，教育部发布《关于印发义务教育课程方案和课程标准（2022年版）的通知》。其中，劳动课程内容分为日常生活劳动、生产劳动、服务性劳动3大类别，共设置10个任务群，每个任务群由若干项目组成。相较现行的版本，新版课程方案与课标将劳动、信息科技及其所占课时从综合实践活动课程中独立出来。预计2023年国家将坚持推动义务教育优质均衡发展，更加注重中小学生的综合素质全面发展。

当前素质教育培训中知识性强项目已经走到了较成熟的阶段。操作性强&复杂度低的项目如音乐、美术等已有部分企业通过在线化逐渐改善产品的用户体验。而对于操作性强&复杂度高的项目如舞蹈培训等，依赖AR&VR等技术的进步未来或有望实现在线化。预计，2023年国内素质教育潜在市场规模将突破4787亿元。其中，艺术教育市场规模可达1889亿元。

四、在线教育+互联网教育

（一）政府推动教育行业进一步数字化转型

2023年全国教育工作会议提出，统筹推进教育数字化和学习型社会、学习型大国建设。纵深推进教育数字化战略行动，重点做好大数据中心建设、数据充分赋能、有效公共服务、扩大国际合作四件事，预计未来教育行业在线教育和互联网教育的产业规模会进一步扩大。

（二）数字教育体系进一步完善 普及数字技能教育

2022年1月，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》（以下简称《规划》）,指出要深入推进智慧教育，推进教育新型基础设施建设，构建高质量教育支撑体系，深入推进智慧教育示范区建设，进一步完善国家数字教育资源公共服务体系，提升在线教育支撑服务能力，推动“互联网+教育”持续健康发展，充分依托互联网、广播电视网络等渠道推进优质教育资源覆盖农村及偏远地区学校。此外，《规划》提到要推进中小学信息技术课程建设，加强职业院校（含技工院校）数字技术技能类人才培养，深化数字经济领域新工科、新文科建设，支持企业与院校共建一批现代产业学院、联合实验室、实习基地等，发展订单制、现代学徒制等多元化人才培养模式。制定实施数字技能提升专项培训计划，提高老年人、残障人士等运用数字技术的能力，切实解决老年人、残障人士面临的困难。提高公民网络文明素养，强化数字社会道德规范。

（三）市场良性竞争，用户下沉，商业模式转变

我国在线教育行业迎来“强监管”期，市场良性竞争，用户由一二线城市下沉至三四线城市。未来，在线教育行业的商业模式亦有所创新，将与知识付费相结合，并利用直播和AI等现代化方式升级。

（四）在线教育的智慧性将会得到进一步提高

新时代的在线教育与人工智能、大数据等新兴科技紧密结合，进入了“智慧+教育”的发展阶段。以国内人工智能行业的领先企业科大讯飞为例，深耕智慧教育领域17年，依托人工智能的核心技术，形成了一系列的行业标杆产品。例如，讯飞智能学习机Q10，借助人工智能大数据分析技术，通过1对1的AI家庭教师的方式，帮助学生快速找到薄弱环节，进而有针对性地学习和巩固，科学高效地提高学习成绩。随着技术的不断突破，智慧教育将成为未来教育的主流。

五、教育改革

2023年1月12日，2023年全国教育工作会议提出不断深化教育领域综合改革。以评价改革牵引教育领域综合改革，持续深化新时代教师队伍建设改革，全面推进依法治教，完善与教育强国建设相匹配的战略性投入机制，以高质量开放、高水平合作的大格局构筑发展新优势，不断增强教育改革的系统性、整体性、协同性，始终让教育成为改革开放的先行者。预计2023年教育改革工作会进一步推进，教育设施和系统建设将更加完善。

六、高等教育

2022年，国家政策要求高等教育行业将绿色低碳发展融入教育教学，教育部严格规范高等学历继续教育校外教学点设置与管理，进一步规范高等教育行业发展，以“全面规范、提高质量”为主线，对普通高校举办的学历继续教育改革作出全面部署。

展望未来，2023年全国教育工作会议提出着力发展支撑引领国家战略实施的高等教育，在全面提高人才自主培养质量、造就拔尖创新人才和服务区域经济社会发展、优化布局结构上先行先试，进一步加强高校分类管理的顶层设计，加快探索高校分类评价改革。

第五节行业风险分析

一、数字化人才需求下降的风险

随着人工智能、云计算、物联网、智能终端、大数据等新一代信息技术的发展，以及与各产业的深度融合形成的各行业信息化、互联化趋势，同时在新一轮产业升级和科技创新的大进程下，例如制造业、农业、医疗、金融等各行各业的数字化转型升级，都迫切需要大量数字化人才的参与，当前数字中国建设已经成为国家重点发展项目，数字化人才的整体市场需求较大，并且在未来一段时间内仍将保持上升趋势，但仍不能排除上述行业系统性风险发生的可能性，在此情况下，数字化人才的市场需求将有所下降，数字化教育培训行业市场容量可能萎缩，对行业经营效益将产生不利影响。

二、行业竞争加剧的风险

随着信息技术的快速发展和我国产业升级的加快，各行业呈现信息化、互联化趋势，数字化人才的市场需求不断上升，数字化教育培训产业的市场规模不断扩大。但由于进入该行业的教育机构越来越多，且随着职业教育行业和数字化人才教育培训行业受到国家政策层面的支持，将有更多的竞争对手进入市场，培训产品的同质化竞争日益严重，行业在未来也面临着较大的市场竞争加剧的风险。

三、成本上升风险

2022年，租赁房房租价格、文教办公用品价格、书报杂志及电子出版物等教育上游主要产品价格均保持上涨，教育行业面临上*行游**业的成本提升。预计2023年，在高效统筹疫情防控和经济社会发展各项政策持续显效背景下，国民经济延续恢复态势。但也要看到，世界经济滞胀风险上升，教育行业仍面临成本上涨风险。此外，受国家宏观政策因素影响，教育行业内企业必将结合实际情况调整现有业务经营策略，受到土地规划政策造成经营场所变动的教育机构不在少数，教育机构可能面临品牌重建、课程打磨、教师及员工队伍重新招聘培养、市场重新投入、场地改造、证照更新等问题，可能加大行业内企业运营成本，导致其利润水平下降的风险。

四、政策变动风险

我国教育领域目前正处于改革期，政策庞杂多变，存在较大的不确定性。民促法实施条例对于义务教育阶段的民办学校给予了非常严格的限制，同时民促法修法后各地实施细则还在制定过程中。高等教育营利性登记进展也尚存不确定性。行业面临较大的政策不确定风险。

此外，国内某些地区可将教育行业企业认证为高新技术企业，从而享受所得税优惠税率等税收优惠政策。虽然上述税收优惠政策均是依据政府法律法规获得，具有持续性、经常性，但仍不排除上述税收优惠政策发生变化而对企业的经营业绩产生不利影响的可能性。

五、管理运营风险

教育是政府重点监管领域，管理运营风险点较多。例如不能出现学生安全问题，不能出现涉及师德问题的事件，不能出现违反国家法律法规的行为等。尤其是对于幼教机构和中小学课外辅导机构来说，其学员几乎全是未成年人。《侵权责任法》对于未成年人在教育机构遭受伤害后，教育机构的归责原则和责任承担都有特殊的规定。对于很多教育培训机构来说，其教学场所大多是租用的开放性的写字楼或商用物业，与正规学校相比，在安全性和封闭性等方面存在差距。因教育培训机构未履行管理义务，或履行不到位而导致学员产生人身伤害事故的，校方要承担相应的责任。如果出现了某些影响较大的突发事件，可能对品牌声誉产生不良影响。

六、行业竞争加剧风险

教育行业有较好的抗周期性、较稳定的现金流，其中非学历培训具有较低的门槛，吸引众多企业和资本进入该行业，行业竞争较为激烈。如果行业竞争加剧，引发恶性竞争，可能对教育公司和行业发展产生不利影响。

第六节银行授信策略

2022年，处于经济下行压力、疫情防控压力、转型经营压力“三座大山”下的教育行业运行状况较2021年有所下降。但在疫情防控政策调整后，提振信心的积极信号不断释放。随着职业教育适应性增强、办学条件持续改善，2023年的政府也将大力发展职业教育，同时政府也将推进高等教育创新写进了工作重点内。基于此，2023年，教育行业总体信贷原则是：“紧跟政策，适度支持，区别对待，关注细分”。

重点关注素质教育、老人教育、职业教育行业内优质赛道，聚焦细分领域龙头企业，寻找结构性机会。教育行业具有公益性和非营利性特点，行业发展受国家政策影响大，主要依赖财政拨款，学杂费收入占比相对较少。近几年，随着适龄人口减少，我国高校及高中规模扩张趋势明显减缓，学校整体负债水平有所下降。结合教育资源地区分布状况和客户结构情况，优化教育行业信贷结构。重点支持部属、省属重点、国家未来重点支持建设的“双一流”9高等院校；适度支持省属非重点高等院校、独立学院、高等职业院校、省级示范或同等级别高中；谨慎支持中等职业教育、民办中小学、学前教育和教育培训机构。根据客户的资金需求，在符合银行审批条件和相关规定的前提下，合理叙做固定资产*款贷**、流动资金*款贷**和其他授信品种。禁止公立学校*款贷**挪用至政府使用，严格防范地方政府隐性债务风险。