3个月前刚刚整体变更为股份公司的山东普利思饮用水股份有限公司(下称“普利思”)，披露的公开转让说明书等材料，日前悄然现身全国中小企业股份转让系统(俗称“新三板”)。这预示着，这家生产销售饮用水的山东知名企业即将成为新三板挂牌公司。
据了解，普利思桶装水在济南市场占有率在70%以上，在高端市场更是高达90%，瓶装水在济南市场占有率在50%以上。
经济导报记者查阅财务数据获悉，截至去年底，普利思资产总计1.66亿元，股东权益合计7183.35万元，资产负债率为56.78%。2015年度公司实现营收1.24亿元、净利润775.82万元，毛利率为37.90%，净资产收益率为33.32%。
考虑该公司提供的主要产品、业务模式、客户对象等因素，从可比上市公司来看，*藏西**水资源(01115.HK)2015年年报显示其实现营收83234.80万元，净利27696.70万元，毛利率则超过60%。二者的营收、净利润等指标均不在一个重量级。
在
上述公开转让说明书中，普利思亦坦言，目前全国行业内企业数量众多，公司虽然已初具规模，具有一定的竞争优势，但由于行业集中度较低，激烈的市场竞争可能降低公司的市场份额，从而影响经营业绩的增长。
根据其规划，公司将以瓶装水为突破口，努力走出济南半径，布局山东各地市及周边省市销售网络。
实控人掌控近7成股份
对于普利思，不少济南的消费者都颇为熟悉。其成立于1993年，如今已在包装饮用水行业浸淫20余载，主要业务为瓶(桶)装饮用水，瓶(桶)装饮用水包装物的生产、销售。目前，普利思设有一家分公司，即普利思烟台分公司，营业范围为生产与销售塑料制品、塑料容器。
公开转让说明书显示，普利思注册资本8800万元，股票总数8800万股。截至目前，公司共有79个股东，第一大股东为济南德和升投资有限公司(下称“德和升”)，其余78个股东为自然人。
导报记者注意到，其控股股东德和升，注册资本为500万元，法定代表人为周树茂。该公司股东为周树茂及其配偶赵立新，其中周树茂出资比例为68%，赵立新出资比例为32%。
从股权结构来看，德和升持有普利思4480.75万股，占股本总额的50.92%。此外，周树茂直接持有普利思总股本10.31%的股份，赵立新直接持有其总股本6.17%的股份。
由此计算，周树茂、赵立新夫妇合计持有普利思67.40%的股份，系公司实际控制人。其余32.60%的股份则由其他76个自然人股东持有。
值得一提的是，普利思股东周树茂、赵立新为夫妻关系，股东周树茂、周树礼、周树松为兄弟关系，周旭光为周树礼之子；股东赵立新、赵立英、赵立柱为兄妹关系。除此之外，公司股东之间不存在关联关系。
在报告期内(2014年度和2015年度)，周树茂一直担任公司董事长，赵立新为公司监事、副总经理、财务总监。
今年2月整体变更为股份公司之后，周树茂仍为公司董事长，赵立新为公司董事、副总经理、董事会秘书、财务总监。两人对公司的经营管理、组织运作及发展战略具有实质性影响。
今年4月19日，普利思挂牌的主办券商华创证券召开了内核会议。经过审核讨论，认为公司基本符合推荐挂牌的实质条件。内核小组7位参会成员经投票表决，一致同意推荐普利思在新三板挂牌。
“对标”*藏西**水资源
行业信息显示，我国包装饮用水产业发展迅速，不仅产销量快速增长、消费人群扩大，包装饮用水企业的生产规模也呈现多元化，既有外资企业、大型国企等实力雄厚的企业，也有民间资本投资的小微型企业。目前市场上包装饮用水品类繁多，大致分为3类：饮用天然矿泉水、饮用纯净水、其他饮用水。
2015年，包装饮用水在国内软饮料行业中的市场份额已占总产量的50%以上，销量为8400万吨，行业年销售收入达1344亿元。其中，规模以上企业500多家。在整个饮料行业其他品类同比下滑的大环境，包装饮用水市场2015年依旧同比增长7.6%。
在济南地区，普利思桶、瓶装饮用水市场占有率均位居前列。综合考量主要产品、业务模式等因素，*藏西**水资源可作为其同行业类比的上市公司。导报记者查阅2014和2015年度的财务数据发现，二者的差距较为显著。
比如，近两年*藏西**水资源的营收均在七八亿元上下，而普利思刚刚超过1亿元；*藏西**水资源近两年的毛利率均超过60%，普利思2014年度的毛利率为32.67%，2015年度小幅提升到37.90%；从经营活动产生的现金流量净额来看，*藏西**水资源在2015年度为43834.20万元，普利思仅为4949.35万元；从资产负债率分析，*藏西**水资源近两年一直维持在10%左右，普利思2014年度的负债率高达84.04%，2015年度才下降至56.78%。
有分析人士对导报记者分析，报告期内，普利思的毛利率低于上市公司*藏西**水资源，主要原因为*藏西**水资源的主要产品“5100冰川水”矿泉水为全国知名品牌，定位于高端客户群体，价格较高。而普利思矿泉水、纯净水定位于济南地区普通消费者，价格较低。此外，其还生产、销售包装物，而包装物的毛利率较饮用水更低，因此拉低了公司整体毛利率。
从偿债能力指标分析，普利思的流动比率、速动比率均低于*藏西**水资源，原因是其以现金(POS)、预收款等形式销售产品，形成较少应收账款、较多预收账款；以销定产，存货较少；报告期内固定资产投入较多，且全为自有资金，使得非流动资产增加、流动资产减少。同时，使用大股东资金形成较多其他应付款，预售水票形成较多预收账款。
普利思认为，虽然公司的资产负债比率较高，流动比率、速动比率较低，但不会影响正常经营，偿债风险并不大。
报告期内，普利思的净利润分别为473.10万元、775.82万元，而经营活动产生的现金流量净额分别为2801.46万元、4949.35万元，与净利润相差较大，这是由普利思为生产企业，摊销、折旧等项目较多、金额较大，以及该公司预收账款增多等因素形成的。
房产权益瑕疵存风险
据披露，普利思饮用水主要客户群体为单位、家庭、个人，包装物除自用外，主要客户为烟台欣和企业食品有限公司。
2015年度，该公司对前五大客户的销售额占主营业务收入的比例为21.90%。其中，对第一大客户烟台欣和企业食品有限公司的销售额占主营收入的比例为19.73%。
此外，2015年公司对前五大供应商合计采购金额3985.71万元，占当期采购总额的82.80%。其中，向莱州市正阳化工有限公司采购的原材料占其2015年采购总额的比例为44.02%。
导报记者查阅上述公开转让说明书发现，普利思有一宗自有土地，位于济南市历城区王舍人镇沙三村，面积为10214平方米，用途为工业用地。
该地块也是公司一厂所在地，主要生产桶装矿泉水。一厂厂房所占用土地已取得国有土地使用权证，大部分厂房已取得房屋所有权证。
普利思的二厂位于济南市工业北路83号和85号，主要生产桶装纯净水和瓶装纯净水。房屋部分为租赁使用，部分为改制时资产，部分为在租赁土地上扩建。
值得注意的是，2008年普利思改制时，由于部分房屋所占用的土地未进入改制资产，土地只能采取租赁的方式使用，导致房地分离。该部分房屋无法办理权属证书，存在一定的法律风险。
2014年11月，济南市历城区发改委出具了《关于同意济南普利思矿泉水有限公司沙河工厂包装饮用水改扩建项目开展前期工作的函》，同意公司拟建设项目地点位于济南市历城区王舍人街道沙三村，项目用地107.34亩、总建筑面积65816平方米，主要建设生产车间，仓储车间、综合办公楼、技术中心及其他附属设施，并据此办理土地、规划、环保等有关手续。现相关手续正在办理过程中。
对此，公司实际控制人已出具承诺：如因该等房屋的权属瑕疵而给公司造成损失的，公司实际控制人将全部予以赔偿。