此文为2023年2月19日直播底稿，未认真编辑，请多包涵谅解。
英雄们好，我是付心宽，一个财经说书人。
今天是2023年2月19日，今天跟大家聊聊投资圈的一个大佬查理芒格和他最近在每日日报股东会上的的一些经典问答。
先聊一聊查理芒格这个人。
1，查理芒格是股神巴菲特的合伙人，是伯克希尔哈撒韦公司的副董事长，他和巴菲特一起联手打造了伯克希尔哈萨维的商业传奇和股价传奇。
说到股价传奇，这个伯克希尔哈撒韦的股价到底涨了多少，我不太放心网上的信息，我自己查了下。国内的行情软件只能看到最早1988年，1988年非常有意思，伯克希尔哈撒韦哈萨维的股价涨幅为0%，年初和年尾都是4700美元，然后现在伯克希尔哈撒韦的股价是467000美元每股，去年最高时是54万多美元一股。
是的，你没听错，就是46万7千美元每股，一股相当于人民币300多万，能持有就非常有钱了。这个涨幅相当于4700到47万，是100倍，从1988年到现在2023年，是35年，35年一百倍，还挺好的。
这个收益率如果按年化复利来计算，应该是年化14.1%，并没有网上传的20、18那么悬。如果年化20%，那35年是590倍，如果年化18%，35年是328倍。复利的力量啊！
当然，这是从1988年起算的，如果从更早时间计算，应该年化收益率更高，有机会我会专门做一期节目，专门讨论伯克希尔哈撒韦的股价涨幅和收益率。今天关于股价先说到这。还是回到芒格。
2，芒格和巴菲特不仅创造了股价传奇，他俩人的健康长寿和世纪友谊也是一段传奇。
芒格今年也就是2023年已经99岁了，巴菲特今年应该是93岁，比芒格小6岁。这两人在1959年相识，当时巴菲特29岁，芒格35岁，两人一见如故，成为好朋友，随后1972年两人开始合伙，1978年芒格出任伯克希尔哈撒韦副董事长至今。
巴菲特经常说，是芒格让他在投资上从猩猩进化成了人类。而芒格这说，即使没有他，巴菲特也不会有任何逊色。彼此成就的友谊，64年的友谊也是难得的佳话。
目前，这两位90多岁的老爷爷仍然老当益壮，处在人生巅峰，精力充沛地管理着拥有万亿美元资产的企业，还没有退休的意思，至少目前还没有明确的接班人。
说到巴菲特和芒格的接班人，有机会我们也单独说一期，似乎已经浮出水面了，很大可能就是托德库姆斯和泰德威斯勒。
3，虽然芒格和巴菲特非常亲密，也一直被称为巴芒组合，但芒格并不仅仅是巴菲特的副手，两人也有诸多不同。
比如芒格是众所皆知的共和*党**员；巴菲特则支持民主*党**。
巴菲特几乎把所有的时间，全都献给了事业；芒格却多年来不参与伯克希尔日常营运。
巴菲特是个专才，除了打牌好像没什么爱好，芒格是个通才，甚至自己建造房屋，自己设计游艇。
巴菲特说话很谨慎，芒格说话很大胆。
贝菲特对中国比较友善但没有明显的偏好，而芒格很喜欢中国，在很多场合公开赞扬中国企业、中国政府和中国*产党共**。（我想这可能也是巴菲特和芒格在国内备受推崇的原因之一吧，说实话巴芒组合在中国受到的推崇程度超过美国，这个话题今天先不展开，回头再聊）
巴菲特几乎所有的财产都在伯克希尔哈撒韦，但芒格除了伯克希尔哈撒韦外还投资了其他公司，比如好市多、李录的基金等，还有这次我们要说的daily journey每日日报这家公司。芒格除了和巴菲特每年一起出席伯克希尔哈撒韦股东会外，自己也会出席每日日报公司的股东会，这个股东会更像是芒格的单人秀。我们今天要说的很多内容就来自刚刚召开的每日日报股东会上，芒格的部分经典问答录。
接下来，我把芒格在每日日报股东大会的部分我认为非常好的问答做个分享。
以下为股东大会精华实录
比亚迪：
问：2018年时，您分析过比亚迪，您说它很棒。现在您觉得比亚迪怎么样？
芒格：比亚迪是我有史以来最成功的风险投资案例之一。创始人王传福是一个农民的儿子，他受到很好的教育，进入了工程学院，之后成为一个企业家。他是一个天才，他每天思考17个小时，是一个工作狂，他做到了一些平常人无法做到的事情。
问：比亚迪是你买过最喜欢的股票吗？
芒格：我会说是的。没有任何一家企业投资回报率能超过比亚迪，我们在比亚迪的投资到现在价值约80亿或90亿美元。这是一个相当不错的回报率。我们不能总遇到这样的事情，可能一辈子也就遇到一次，这种事情真的很难遇到。
（是啊，即使是芒格99年的一生，也就一辈子遇到一次，普通人希望一朝买中大牛股，真实概率太低了。）
问：将比亚迪与特斯拉对比来看，您是不是相对更加喜欢比亚迪？
芒格：这个问题很好回答。特斯拉去年在中国市场主动降价，还将比亚迪看做它的主要竞争对手。但是在中国的电动车市场中，比亚迪市场占有率是超越特斯拉的。
从整个电动车市场来看，中国的产销量非常庞大，而在几年以前，在排名靠前的生产企业中，还很难看到比亚迪的名字。
马斯克对特斯拉的一些做法很好，我认为除了比亚迪，没有公司能比它做的更好。但像马斯克这样的天才，有些方面还是做不过比亚迪，他与比亚迪竞争并不容易。
（关于这点，我们拭目以待，目前特斯拉和比亚迪都是风头正盛。不过特斯拉在中国似乎有一定的受限，比如特斯拉车主不能将特斯拉挺近机关院内，担心特斯拉的摄像头影响保密工作）
问：伯克希尔最近抛售了一些比亚迪的股票，您认为是什么原因呢？
芒格：比亚迪的市盈率已经是50倍了，价格已经不便宜。当然，从业绩方面来看，今年它可能会有50%以上的业绩增长。
我们不是现在抛售比亚迪，我们之前就出售了一些比亚迪股票，主要因为比亚迪的股价已经很高，现在比亚迪的市值已经超过了奔驰的市值。
这不代表我不看好它了，比亚迪是非常了不起的一家公司。当初是李录（芒格合伙人、美国喜马拉雅资本创始人，也是曾经北大的学生领袖）向我们推荐的比亚迪，那时候比亚迪的工厂很简陋，还只是一家给手机商做配套电池的企业，后来我们也给了它一些意见，比如建议比亚迪走进汽车行业，我当时对比亚迪的发展方向确实产生了比较大的影响。
（我补充一点：比亚迪是2003年进入汽车行业的，这也就是说，虽然买入比亚迪是在2008年，但芒格接触比亚迪至少是在2003年之前了，这种耐心让人钦佩。）
阿里巴巴
问：您怎么看阿里巴巴？阿里巴巴的股票在去年出现了一些调整，你也出售了一部分股票，卖出的原因有哪些？好像与平时的哲学思维是相违背的。
芒格：我认为阿里巴巴是世界上最好的公司之一，它在中国互联网零售方面占据了非常重要的地位，具有很强的市场竞争力。
有些股票我们是会长期持有的，有些则正如你所说的，而后者的情况是很少出现的。需要说明一点，当初我们用了一些杠杆。
有时候我也会问自己一个问题，就是将杠杆比例多大比较合适？也许是100%，也许是150%，但这并不是一个简单的问题，如果有很好的机会，100%其实是一个合理的百分比。
问：有人认为以下三个事情是“邪恶”的：女人、酒和杠杆。其中一个就是杠杆，对此，您是怎么看待的？（这个问题很有意思哈）
芒格：对比来说，杠杆并不是那么邪恶，我用过，巴菲特也会用。在银行业，我们在称之为“犹太国库券”的产品上就使用了一些杠杆，而且很有效。
（关于使用芒格谈到的杠杆我有一些感受：
1，我非常喜欢芒格的坦诚，芒格的回答直接了当，如果机会合适，使用杠杆甚至使用一倍杠杆都是合理的。
2，芒格这么说不代表这么做就对或者就可以模仿，去年巴菲特还开玩笑嘲笑芒格曾经因为使用杠杆差点爆仓。
3，尤其是我们在大陆受教育长大，应该更多地刻意地去*制抵**和消除一些思想上的限制。比如在投资中没有权威，巴菲特也好、芒格也好、索罗斯也好，我们都可以去学习，但是要独立思考的学习而不是把他们当做权威去学习。）
问：现在外资投资中国是一个好选择吗？
查理·芒格：投资人去投资中国是没有问题的。相较于投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。
（这个问题如果能反着问对我们在国内的人会更有帮助，比如：“作为内资现在投资美国是一个好选择吗？”这样类推的答案大概是：“投资美国你可能会付出更高的价格，但确定性更强”）
问：您曾表示，想要变得更好，必须学会从对立面进行辩论。对加密货币您有哪些看法？有什么要辩论的吗？
芒格：没有好的论据来反驳我对于加密货币的观点。加密货币是一个愚蠢的物种，就像赌局一样，有时候我会称之为加密货币的*局骗**。
投资加密货币是非常疯狂和滑稽的，居然有人去买加密货币？对人类而言，世界上没有其他东西能够比货币更加重要，尤其是国家货币，它让人们走向了现代社会文明。
但居然有人疯狂地发明一种东西来代替国家货币，这是非常错误的、愚蠢的甚至是非常危险的。美国政府对此是存在过错的，它允许了加密货币的存在，这可能最终会招致灾难。中国政府禁止加密货币是对的，这值得美国政府借鉴，我们不该一错再错。
（关于这点，我没法赞成芒格的观点，甚至几乎完全无法赞同，但这不是今天的主题，回头我一定会再讨论加密货币。）
问：你喜欢好市多（Costco）公司的经营模式，它的护城河会长期存在吗？
芒格：好市多有非常强的成本控制能力，我们觉得没有任何公司能够阻挡好市多的发展势头。好市多现在的市盈率是40倍左右，算不上便宜。
好市多是一个非常完美的公司，有非常好的未来，还有很好的文化、很好的员工。我喜欢关于好市多的一切，我是它的崇拜者，我对它上瘾，我也从来不会卖它的股票。
（好市多就是前两条在上海开业被挤爆的那个超市）
问：您最钦佩的人是谁？
芒格：我可能会说，好市多的吉姆·辛尼格（Jim Senegal）。他没有上过沃顿商学院，也没有上过哈佛。他18岁就在一家商店里工作。现在做到了好市多的CEO。他一生都在做生意，他太擅长做生意了。
（竟然不是巴菲特，哈哈。不过辛尼格也是类似的人，这些人都有共同点，节俭、勤奋、永不放弃，通过创造财富来服务社会，视工作为使命，和早期来到美国的清教徒移民一脉相承。我不太了解巴菲特和芒格的信仰，不知道他们是不是虔诚的基督徒。）
问：您给巴菲特提供过一个很好的建议，就是要用好的价格买好的公司，这改变了巴菲特的一些投资理念，而不是像原来一样到处捡烟蒂。
芒格：曾经有一段时间遍地是果实，你很轻松的就可以以便宜的价格在果园里买到好的东西，但这种情况后来消失了。
而且即使是本·格雷厄姆（Ben Graham）一生中赚的所有钱的一半以上都来自1只股票。那只股票就是GEICO（政府雇员保险公司）。所以你看，他如何变得富有，在我看来，这就是应该为伟大的企业投票，投资与伟大的企业。伟大的才是好的（Greatness is good.）。
问：当您给一个公司做潜在投资估值的时候，更看重公司本身还是管理层？或者您会首先考量哪些事情？
芒格：我觉得公司是排在第一位的，然后是管理层。如果我们只投资好的管理层，但是公司不是很好的话，我们不会取得现在这么好的成绩。
问：如果一个好的公司却有不好的管理层会怎样？
芒格：像可口可乐，在曾经在很长一段时间内都被一个不好的管理者运营，但它的盈利能力依然很好，这就是为什么我要投资好的公司。可口可乐最辉煌的时期是在25年前。
（我记得曾经我看到过，可口可乐应该是100年涨了50万倍，让人叹为观止，美国奇迹）
问：您曾说过，“你不需要投资很多东西才会富有”。那么，您会长期持有一只股票吗？现在您会选谁进行这个操作？
芒格：重仓长期持有一家公司很重要，如果遇到一个好的公司我们肯定会持有很长时间。
现在的话，很多好公司都是不便宜的，美国一些好公司的市盈率一般都到了25倍甚至是30倍，这其实是有一定风险的，如果一步走错就会损失很多。尽管有些好公司的价格还可以，但是并不多。在这种情况下，95%的美国基金经理我都不想让他们给我工作，因为我觉得太难了。
（是啊，25倍到30倍确实已经很高了，在国内我们也不应该放松这个标准。）
问：在繁荣周期和萧条周期中，一个好的政府应该为经济增长做什么？
芒格：几乎每一项都是必须要做的。要尽量提高人均GDP，并使私有财产掌握在私人手里，然后通过自由交换，使文明发展、经济繁荣。
在良好的文明中，大多数财产是私有的，而且可以自由交易。例如你喜欢小提琴课，而我需要你的钱，我们就可以做一笔交易，这对于我们双方都有好处。
据我所知，在世界历史上，从原始社会发展到现代文明，都在遵循一种方式，即“财产私人拥有，而且可以自由交换”。顺便一提，我只是说了一些显而易见的事情，但大多数教育中并没有教过这些道理。
（这段话，我非常赞同。私有财产和自由交易是文明的基石。还有人说，私有财产也是道德的起源。因为人都有获取、占有更多的资源的欲望，同时也有被别人掠夺、霸占的恐惧，所以承认私有财产，就是承认你的是你的，我的是我的，不能抢也不能被抢。在私有财产的基础上，产生了契约、交易、自由市场等。如果私有财产和自由交易受到削弱，再怎么用力去经济发展也很难奏效，其他的这里不多说了。）
问：在投资生涯中，什么事最让您印象深刻？这些事让你学到了什么，让你变得更好？
芒格：我印象最深刻的事是公司的消亡，一个商业世界和自然界几乎是一样的，很多动物、很多物种都会消亡，它们都在遵循着自然界的规律。
所有事物都有更替，这是自然规律，很多企业都走在消亡的路上。例如柯达公司，它曾经是世界上最伟大的品牌之一。我们每个人都会用到胶卷，但它突然从世界上消亡了。事实上在一定范围内，所有事物都会消亡的。我年轻的时候没有意识到这一点。
再例如施乐公司，它看起来会永远存在，也已经存在了很长时间。我想，这些公司在我老了的时候还会在吧，但事实上其中很多都已经消亡了，没有一家公司是永恒的。
再例如有些伟大的百货公司，他们是整个社区最重要的构成部分，为居民提供日常生活所需商品，它们看起来会永远存活下去，但最后也都关门了。
一旦我理解了这一点，我就成为了一个更好的投资者。
我和沃尔玛的道格·麦克米兰（Doug McMillan）交谈过，他的钱包里，几十年来一直装着顶级零售商的名单，可见他一直生活在恐惧之中，担心沃尔玛会被颠覆。
曾经，IBM在智能制造领域拥有非常领先的地位，但现在它成为了所有智能制造公司中的一家而已。所以公司会有兴衰更替，即便企业管理人很有才华也很勤奋。
（芒格是1924年出生，如果芒格出生在中国，1924年到2023年，或者芒格的投资生涯在中国，从六十年代到现在，不知道让芒格印象最深的会是什么？我想肯定不是公司的消亡，这太小儿科了。）
问：生活中什么品质对您帮助最大？
芒格：很简单，答案是理性。如果你不发疯的话，你已经比95%的人可以做得更好了。
另外，你要有耐心，要懂得延迟满足，并且不做疯狂的事。还要尽量兑现你对他人的承诺。然后，你就会极大的改善你的资源和机会。事实就是如此简单。
问：为什么很多人没有这样做呢？
芒格：这是一个有趣的问题，我不认为孩子可以自动做到这一点。假如你有10个孩子，有一些会做的更好，而有一些就会做的不太好。
（人与人是不一样，“别人能做到，你为什么做不到？”从小我就被这句话教育，现在看这是句极端错误的，即使亲兄弟或者双胞胎，天赋也有差别，我绝对不会用这句教育我的孩子。）
好了，上面就是我选取的一些芒格问答录。我认为很有意思，也非常启发人，拿出来给大家分享，大家感兴趣可以多互动，欢迎评论。
最后，我还想再说一点我对芒格的感受。
我们知道芒格都是因为投资，都是2000年以后的事，这时芒格已经是个超级有钱而且无忧无虑的老爷爷了，感觉芒格是一个生活的智者，但其实他更是一名勇士，一名生活的英雄。
31岁时，芒格离婚、财务破产、儿子还因为白血病去世，而且芒格自1978年以后就左眼失明。
但芒格从未表达过对生活的抱怨，他有一句话我非常喜欢，“永远不要自怜自艾，我不是受害者，我是幸存者。”
好了，今天的直播到这了，各位英雄们再见，希望我们每一天都是生活的英雄。
我是付心宽，一个财经说书人，欢迎大家关注我支持我。