去年度钒钛价格大涨，加上完成收购西昌钒制品，并于10月1日起纳入公司合并报表，攀钢钒钛业绩表现堪称优异，公司的管理层也是沾沾自喜，暗自得意，一扫当年退市之晦气，高兴之余，年报披露也是分外积极，3月29日公布了年报，4月8日又披露了一季度的业绩。按理说，业绩如此优秀，应该带来股价的回报，可股价并没有带来多少的惊喜。原因何在？
1、业绩固然不错，多来自外部因素，一是全球金融放水下的大宗商品、有色金属等的涨价，二是合并西昌钒制品带来的业绩加持；
2、即便如此，公司毛利率也并不高。与19年相比基本持平、净利率还低于19年的净利率。随着美联储加息的临近，及下游需求的萎缩，以及受碳达峰碳中和政策的影响，未来价格恐怕很难维持高位；
3、一季度业绩预告优异，是因为，西昌钒制品去年1季度时尚未纳入公司报表。西昌钒制品盈利能力也是相当的给力，2021年实现净利润超过4个亿；
4、收购西昌钒制品的时机恰到好处，令人生疑。在行业高景气的时候，如此干净利落地高溢价完成了收购。西昌钒制品评估全部权益价值为461,118.35万元，评估增值315,002.06万元，评估增值率为215.58%；弱弱问一声，公司别是集团的提款机？
5、资金依然很紧张，后续扩展还有没有力气。收购顺利完成了，但公司也出了不少血，年底账目货币资金仅剩6亿元，上年度为37亿元；捉襟见肘的货币使得公司无法投入更多的资金完成项目建设。2020-2021年年工购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金仅有0.71亿滑落到0.38亿；
6、想要分红，那依旧是一种遥遥无期的事。2021年公司期末未分配利润为-55.4亿元，上年度是-56.9亿元。
7、前景很美好，但依然很漫长。钛*粉白**下游主要为房地产、汽车制造行业；钒制品几乎全部用在钢铁行业，只有约2%应用在钒储能领域。目前尚不成熟，而且公司也没有相关技术。
以上观点是本人日常投资分析记录，以检验本人对公司的分析判断能力，并方便日后查阅对照，不做任何投资建议。本人从不做任何标的推荐，据此观点投资，造成的盈亏，风险自负！