作者：嘉嘉
2022年，碧桂园以4643亿元的销售额稳居中国房企榜首，夺得“宇宙第一房企”之名。
这才刚过了一年，就撑不住了？
01
碧桂园“爆雷”
刚刚，就在碧桂园辟谣“有政府工作组进驻”的第二天，确定违约的消息正式传来。
8月8日下午，有媒体从知情人士处确认，截至目前，碧桂园仍未能支付应该于8月7日支付的两笔美元债的票息。
注意，目前我们对于爆雷的定义就是： 美元债违约。
根据报道，两笔债券在新加坡交易所上市，发行规模均为5亿美元，期限分别为5.5NC3.5（5年期债券，3.5年后可赎回）和10NC5（10年期债券，5年后可赎回），到期日分别为2026年2月6日和2030年8月6日。
消息一出，碧桂园港股和债券都崩了。
截至最新，碧桂园股价报1.12港元，总市值仅剩309.54亿。
对于为何会发生资金危机，碧桂园内部人士给出了三个核心原因：
1、销售额大降，2、再融资环境持续恶化，3、各类资金监管影响。
碧桂园内部人士表示，自2021年以来，行业持续低迷，多重不利因素叠加，导致行业销售持续下滑，公开市场融资失效，行业步入了前所未有的困难时期，公司一直在坚守，却难言曙光。
值得一提的是，这是碧桂园首次美元债延期，而后面的形势则更加严峻。
根据梳理，碧桂园的境外债券利息兑付的高峰是即将到来的9、10月份，年内到期的境内债务达101.9亿元，这对公司的流动性是巨大的考验。
图片来源：棱镜
不过，比起许老板，杨老板明显更精明。
就在前不久，碧桂园服务发布公告，杨惠妍将所持的20%股权（约6.75亿股）捐赠给国强公益基金会（香港）有限公司。
很多人看到这里都有疑惑：女儿给爸爸捐钱？碧桂园不是很缺钱吗，怎么还搞捐赠呢？
因为根据相关规定： “企业向慈善基金会捐钱”，一旦企业破产清算，慈善基金会的钱不受影响。
这么一解释，大家是不是就明白了。
用一位网友的话来说，这就是经典套路，把资产转移到信托，慈善基金，主要目的是财务风险切割。
02
海外债违约密集
众所周知，地产行业是极度资金密集型行业。销售和回款的节奏关系着地产公司的生死存亡。即便是碧桂园这样的头部企业，如今也有些手脚慌乱。
这也间接说明了，地产行业的危机有多重。
对于房企来说，国内欠银行等金融机构的钱，一般都是可以周转的。欠供应商的钱，也可以拖一拖。 但境外债，到了时间就必须支付。
此外，随着美元的持续升值，房企还款的压力也在不断增加。
举个简单的例子：
在之前，借回来1美元，国内赚6元钱就能还上；现在美元升值，国内要赚7元钱才能还上。
而现在的情况恰恰相反，国内之前能赚6元，现在却只能赚4元，甚至3元。还债的压力可想而知……
值得一提，就在碧桂园违约的一个月前，行业另一巨头——建业地产也正式违约境外债。
一直以来，建业都是一家极其在乎信誉的开发商，在危机重重的2022年，为了不愿违约，卖资产、卖股份终于凑齐了钱。但是今年，真的是撑不住了。
事实上，早在2021年，中资地产海外债就开始密集出现违约事件。
当年10月26日，有关部门联合召集了包括万科、世茂、建业等8家房企，在北京召开了中资房企外债专题座谈会。
几乎在北京约谈的同时，国家外汇管理局上海市分局也约谈了华东主要美元债地产企业，要求这些房企排查自身美元债情况，告知年底前美元债到期情况，以及是否存在违约的可能性。
目的只有一个： 了解房企们的美元债务情况，商讨应对之策，解决债务之急。
2022年，随着地产行业持续低迷，叠加强美元周期的持续，中资地产海外债开始密集违约。
Wind数据显示，2022年全年出现实质性违约的中资海外债达到102只，其中多为民营房地产企业：禹州地产违约9只，融创中国、正荣地产违约8只，阳光城违约6只，兆佳业违约5只，华夏幸福违约3只，中国恒大违约2只……
与此同时，市场上有一种声音认为，房企已经救了整整两年，但还是扶不起的阿斗，干脆别救了。
有媒体称， 救市两年，房企的三大核心要素（销售额大降、融资环境恶化、各类资金监管），基本没有一个获得彻底改善。
根据统计，从2022年12月到2023年5月，一共有37家房企启动第三支箭，开启股权融资，但是在港股，只有万科和碧桂园实际落地了。
2023年上半年， 地产信用债，国企融资占了绝大多数，一大半民营房企颗粒无收。
这就是最残酷的现实！
更重要的是，从目前整个行业的情况看来，市场的下行并没有截止到碧桂园。
接下来，很有可能会出现房企的第二轮挤爆潮。
03
会是“下一个恒大”吗？
实际上，无论是从体量还是规模上来说，碧桂园都是不亚于恒大的巨无霸开发商。
数据显示，截止到2022年底，碧桂园总资产为1.74万亿，总负债1.43万亿，资产负债率82.25%。
有行业人士分析， 碧桂园的问题出在“根”上，出在战略上。
碧桂园的项目里面，绝大部分都在三四五线城市里。而这些“下沉市场”这两年的地产行业是个什么情况，相信大家也都有所了解。
作为“三四五线城市之王”，碧桂园在享受过巨大的时代红利之后，如今却不得不承受巨大的反噬。
碧桂园华东中心大楼
数据也已经证实了这一点。
2023年7月，碧桂园合同销售金额降至人民币120.7亿元，而2022年7月这个数据是301.1亿元。
2023年1-7月，合计销售金额仅1408.3亿；2022年，这个数字是3500亿。
更重要的是，随着碧桂园违约的消息传开，引发信任危机，接下来的销售额大概率会出现断崖式下降，没有了回款来源，债务窟窿将越来越大。
有媒体评论， “如果碧桂园被挤爆，国内楼市受到的冲击，将不亚于恒大，市场可能会对房地产彻底失去信心”。
问题是它这一倒，对无数个家庭来说，无疑是个噩耗。
最后，真心希望，碧桂园尽力完成保交楼，让普通买房者不要血本无归。
#碧桂园#