本来不打算点评交通银行的中报，但是周末有人给我留言：招行的中报也不咋样啊，营收负增长还不如交通银行。招行的利润增长都是靠少提拨备挤出来的。如果交行少提点减值利润也可以高增长。
我相信这种言论绝不是一个两个人，而是有相当的受众。那么，我就来给大家分析一下交行的营收增长是怎么来的，为何它不靠少提减值来提高净利润增速？首先，我把交行的营收数据填入如下表1内：
表1
首先，从表1中我们可以看到交通银行的的营业收入同比增速确实不错达到了4.77%。我点评的几家全国性银行中交行的营收增速应该是排第一的。但是，我们看各个细分项的时候发现，交行的净利息收入和手续费收入同比都是负增长，其中净利息收入同比负增长3.15%。最终交行是依靠其他非息收入的高速增长将总营收增速拉成正数的。那么我们就来看看交行的其他非息收入为何能录得这么高的增长。
首先我们调出交通银行的其他非息收入明细，如下图1所示。可以看到主要的增量来资源投资收益，同比增长90.41%，增量为74.72亿。对于这一部分同比大幅增长在半年报中给出了解释：“ 其中投资收益及公允价值变动收益合计176.81亿元，同比增加113.88亿元，增幅180. 96%，主要是子公司股权类投资的相关收益同比增长 ”。
图1
银行的主营业务收入中净利息收入和手续费收入属于相对比较稳定的收入。基本上每年都有上下波动不大。但是，对于股权类投资收益属于非经常性损益，今年有明年可能就没有，甚至出现明年公允价值跟随股权价格变动缩水也是有的。今年同比增加的113.88亿元中大部分是股权投资相关的收益，如果扣除这些非经常性损益后，实际的营收增速可能就会由正转负。
其次，我们再看看交通银行为何没有通过压低信用减值损失来抬高利润呢？毕竟招行营收下降0.35%可以做到净利润增速9.12%，平安银行营收下降3.7%可以做到净利润增速14.9%。交行捧着4.77%的营收正增长，为何不把利润增速做到2位数呢？
个人理解从一个财务可持续角度考虑，交通银行不愿或者不敢通过压低信用减值的方式提升净利润增速。其中可能有2方面的因素：
1，为了保持盈利平稳增长，银行管理层可能会考虑今年的营收增长主要来自于股权投资的一次性收入。这种收入是不具备持续性的。如果明年一次性股权投资收益下降了，甚至没有了怎么办？今年做高了净利润，那就意味着明年衡量净利润增速的基数变高了，更难保持稳定的增速了。
2，为了提升交行的风险抵补厚度应对未来潜在的风险。交通银行作为国有五大行之一，其风险抵补指标可以用惨不忍睹来形容。2022年年报的时候，交通银行的不良*款贷**覆盖率为180.68%，拨贷比2.44%。而监管对于正常银行的要求是覆盖率150%,拨贷比2.5%。也就是说2022年底交行的不良*款贷**覆盖率略超及格线，拨贷比还不及格。这种情况下，非经常损益贡献了一笔意外之财当然首先拿来增加拨备了。
今年上半年，交通银行的资产质量虽然看起来在改善，利用核销＋不良余额的增量计算出来的新生成不良下限在下降。但是，作为潜在不良的源头，交行的*款贷**关注率一直在提升，2021年年报1.35%，2022年年报1.44%，今年中报1.53%。
最后再说一下交行的资本金，2023年中报核心一级资本充足率9.84%，资本充足率14.57%，同比2022年中报为9.99%，14.49%。如果我们再往前多数几年2019年中报，交通银行的核心一级资本充足率10.86%。4年时间交行的核充率掉了1个百分点。交通银行作为我国第五大商业银行，在全球G-SIBs的排名榜上最近几年一直在全球系统重要性银行的门槛外徘徊。随时都有可能被纳入G-SIBs，届时交行将会面临更加严格的资本约束。可以说6大国有行里面股权再融资诉求最大的就是交行。
随便闲聊几句，点到为止。更深入的比如客群结构，负债结构，资产摆布这些就不聊了，聊太深了要么招人恨，要么是对牛弹琴。
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