精亦诚刘欣
（本文来自原创作者刘欣“卓越运营实战”公号，订阅公号，一起实现卓越运营。）
美的集团为登陆港股做准备，所以今年的年报来得比以往时候更早一些，早了整整一个月。原本每年都是4月底和格力“相约”发年报的，今年变成了3月底与海尔“相约”。
老话说得好，不是冤家不聚头，不是碰上这头，就是碰上那头。
那我们就先来看看，美的集团与海尔智家的表现如何。
先看一下当前两家企业的市值表现：截至发布当日收盘，美的集团报收63.67元/股，涨幅1.51%，市值4437亿元；海尔智家报收23.78元/股，涨幅0.81%，市值2244亿元。美的集团的市值约等于海尔智家的两倍。
接下来，我们分别从 总营收、内外销、毛利率、净利、现金流、研发投入、存货周转， 这7个方面比较一下两大白电巨头2023年的成绩单。
01.
总营收，双双保持增长
2023年营业总收入，美的3737亿元，同比增长8.1%；海尔2614亿元，同比增长7.3%。美的不论是规模还是增长率，都领先于海尔。
不过，有一点要说明的是，美的集团的业务都在上市公司主体内，而海尔集团的业务只有一部分在海尔智家体系内，还有一部分并没有在上市公司主体内。
但不管怎么说，两大巨头都保持了稳定的增长，二者非常相似的地方还在于，美的与海尔都属于家电行业多元化比较成功的龙头企业。
02.
国内与海外，各擅胜场
看完总营收的对比，我们再分国内和海外来做个对比。
2023年国内营业收入，美的2211亿元，同比增长9.9%；海尔1246亿元，同比增长7.1%。规模和增长率，依然是美的领先，而且在规模上美的超出近1000亿。
根据奥维云网数据，2023年国内家电零售市场规模达8498亿元，同比增长3.6%。这样来看，美的和海尔的增长率都领先大盘，这给其他同行带来不小压力。
再来看2023年海外营业收入，美的达到1509亿元，同比增长5.8%；海尔1357亿元，同比增长7.6%。美的在规模上多出152亿，但海尔在增长率上高出美的。
从国内和海外占总营收的比例来看，美的内外销的占比分别为59.2%和40.4%，海尔内外销的占比分别为47.7%和51.9% （因为采用总营收的口径，内外销占比合计不等于100%，但非常接近，不影响分析判断） 。
美的连续8年外销占比超过40%，不过海尔的外销占比更高，超过了一半。
03.
毛利率：海尔毛利高，美的提升快
比完营收，我们再来比一下毛利率。
2023年毛利率，美的为26.5%，同比提高了2.25个点；海尔为31.5%，同比提高了0.18个点。虽然美的毛利率提升幅度高过海尔，但海尔的毛利率却高出美的5个点。
从内外销业务的毛利率数据来看，造成5个点毛利率的差距主要是在国内市场。海尔的国内业务毛利率为36.4%，而美的国内业务毛利率为26%，相差了10.4个点。
再结合前面营收数据来分析，美的在国内毛利低于海尔10个点的情况下，获得了超出海尔1000亿的国内营收，从而做稳家电龙头地位，双方算是各有所得吧。不过，逐步提升毛利水平，肯定是美的和海尔都在努力的方向。
从海外业务毛利率上来看，美的为27.1%，海尔为26.8%，美的略高一些。
04.
净利润：增速高过营收，美的更亮眼
比完营收，我们再来比一下两家企业的盈利情况。
2023年归母净利润，美的为337.2亿元，同比增长14.1%；海尔为166亿元，同比增长12.8%。再看归母净利率，美的为9%，海尔为6.4%，相差2.6个点。
美的在盈利上的表现，还是非常不错的，不仅金额是海尔的两倍多，增长率和净利率也高过海尔。
但不论是美的还是海尔，净利的增速都达到了两位数，对比双方营收增速都只有一位数来看，双方对净利增长的追求，还是远远高于对营收的增长。
05.
现金流：大幅增长，美的多很多
我们总说，盈利是账面上的钱，现金流才代表手上有多少钱。
下面就来看看，美的和海尔在现金流上的数据表现。
2023年经营性活动净现金流，美的为579亿元，同比增长67.1%；海尔253亿元，同比增长24.7%。
美的现金流是海尔的2.3倍，且同比增长率高出42.4%，美的手上的现金流非常充沛。
06.
研发投入，都接近4%
研发能力，体现的是企业的持续创新能力。
而研发投入，能在很大程度上，体现企业对创新能力的投入。
我们选取研发费用这一指标，来比较一下两家的研发投入。
从2023年研发费用的金额和增长率来看，美的145.8亿元，同比增长15.5%；海尔102.2亿元，同比增长7.5%。不论是在绝对值还是增长率上，美的都比海尔要高。
不过，我们不能只看研发费用的绝对值，也要看研发费用占营收的比例，这样才能更准确的反映研发投入的情况。
从研发投入占比来看，美的和海尔刚好都是3.9%。为了避免四舍五入的影响，方便看出细微的差别，我取到小数点后面三位，美的是3.902%，海尔是3.910%，海尔略高一点，高出0.008%。以接近总营收4%的费用投入到研发上，说明两家在研发投入上都非常重视，上不相上下。
07.
存货周转：美的周转快，海尔提升高
做生意，都希望货如轮转。
要做到这一点，不仅取决于供给需求的变化，在完全竞争的市场上，更取决于企业内部运营能力的高低。
我们选取最常用的存货金额和存货周转次数指标，来比较一下美的和海尔的内部运营能力。
如上图数据所示，2023年存货金额上，美的为473亿，海尔为395亿。由于两家企业规模上相差有1000多亿，所以更有意义也更可比较的，还是看存货周转次数。
美的存货周转次数达到5.37次，同比提高了0.17次。海尔存货周转次数达到4.39次，同比提高了0.31次。
美的周转更快，比海尔快了接近1次。海尔在同比提高上，比美的表现更好。
最后的话
在很多行业里，我们都会看到一种现象：一家优秀企业的成长，不是因为自身基因有多好，而是对手有多强大。
美的和海尔，作为家电行业多元化比较成功的集团型企业，也作为多年彼此的对手，有很多相似性，也有各自的差异性。
从2023年财报的一些对比中，我们看到美的在总营收、净利、现金流、存货周转方面表现比较突出，海尔则在海外营收占比、毛利率等方面体现了优势。
以上只是从数据上做了直观的对比，关于双方在战略、业务、经营等方面的深入分析和对比，我在之前《美的海尔，战略交锋》一文中有更多解读，欢迎有兴趣的朋友深入阅读。
当然，可比的数据维度远不止上面这7个方面。
你有没有更好的对比分析？
欢迎在后台留言，和我交流。
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作者简介：
刘欣，中国人民大学商学院毕业，精亦诚咨询创始人，中国家居五金专委会管理专家、中国设备管理协会特邀专家、原美的资深高管，现为多家知名企业的管理顾问。
1999年毕业后加入美的，在美的工作17年，历任集团总裁办副主任、事业部管委会成员、营运与人力资源总监、海外营销总监、国际战略项目总监，主导和推动战略转型、运营管理、组织变革、人力资源管理、海外营销、流程诊断、产销计划管理、精益改善等多项工作内容，曾为美的、OPPO、SHEIN、复星集团、金田铜业、中伟股份、亿联网络、波司登、纳思达、喜临门、 三晶新能源、骆驼、SKG等知名企业进行咨询和培训。