4月18日，易居企业控股公告称，于2022年到期的7.625%优先票据未能在到期日（4月18日）偿还，已构成2022年票据契约项下的违约事件。该事件进而触发2023年票据契约项下的交叉违约。
4月19日早间开盘，易居企业控股股价创历史新低，每股为0.85港元。相较2018年11月每股14.881港元最高点，缩水约94%，市值蒸发接近200亿港元。
伴随房地产行业深度调整，上游开发商面临的流动性和债务风险，正在传导至下游企业。在易居企业控股的26个股东中，过半股东正遭遇流动性困难；由于与地产商深度绑定，易居企业控股也深陷美元债违约风险。2022年票据及2023年票据的未偿付金额分别为2.98亿美元和3亿美元。
亏损88亿元，外债40亿
在易居中国的代理客户中，恒大长期位列第一，其次则是碧桂园。其中，恒大集团作为易居中国的第一大客户，在2015-2017年期间，其所贡献的营业额分别占到易居中国总收入的22.3%、26.9% 及 35.1%
也就是说，从2017年起，恒大这个单一客户贡献的收入就超过了易居中国总营收的 1/3。2021年，恒大集团的爆雷则直接引发了易居中国的业务承压。
因易居中国长期为恒大集团垫资，恒大爆雷直接导致易居中国有超过12个亿的债务无法收回。
公开资料显示，易居企业控股代理销售的主要业务合作伙伴有恒大、万科、碧桂园、融创、富力、雅居乐等，2020年来自前五大客户营业收入占比达35%。其中，恒大作为其单一最大客户，截至2021年中，涉及恒大的应收款项约35亿～40亿元，占总应收账款比重约50%。
居企业控股计划对原有一手房代理业务板块的问题项目进行裁撤，对板块人员配置进行调整，优化资源投入的去向和节奏。该公司透露，今年要制定清收计划，加大力度催缴，审慎评估合作的开发商客户，优先选择回款有保障的高质量项目，并严格控制回款账期。
资料显示，易居中国成立于2000年，2007年登陆纽交所，2016年从纽交所退市，并在2018年再次登陆港股市场，股票名易居企业。
回港的招股书中显示， 恒大、万科、碧桂园、融创等26家房企，从客户，变为了易居企业的新股东。
易居企业集团旗下有易居营销、易居房友、克而瑞三大业务体系，其中一手房代理业务是其业务中规模最大的一块——易居企业赴港上市的2018年，该业务的收入为47.6亿元，在整个易居全年收入中占比达到80%。
2021年房地产行业进入寒冬，多家民营地产开发商出现信用危机，易居26位股东中，恒大、融创、富力、雅居乐、阳光城、宝龙、正荣、融信、三盛、福晟、祥生、中南、龙光、泰禾、新力、禹洲16家企业均面临流动性问题。
易居企业控股在年报中提到，因个别房企客户信贷质素恶化，该公司预期信贷损失的金融资产亏损拨备（扣除拨回）从2020年的约1.72亿元增加3765.7%至66.68亿元。
在2021年中期报告中，易居就提到，受开发商信贷素质恶化影响，造成上半年净亏损15亿-17亿元。
2021年全年， 易居实现收入88.44亿元，归属股东净亏损93.74亿元。其中，一手房代理服务收入19.76亿元，同比减少38.3%； 房地产经纪网络服务收入25.09亿元，同比减少8.1%；房地产数据及咨询服务收入9.15亿元，同比减少7.3%。
2022年2月23日，标普将易居（中国）企业控股有限公司的长期发行人信用评级从“B”下调至“CCC”，以及公司未偿高级*抵押无**票据的长期发行评级从“B”下调至“CCC”。标普认为，易居2022年4月到期美元票据的偿还压力陡增。
易居集团流动性正在迅速恶化，现在面临着潜在的流动性紧缩，难以从陷入困境的中国民营开发商那里获得付款，现金水平有所降低，以及近期相当大的债务到期，债务爆雷是必然的结果。
地产代理行业正遭遇严寒
中国四大地产代理行业上市公司分别为世联行、易居企业控股、合富辉煌、贝壳公布的2021年度业绩来看，无一例外均出现由盈转亏。
世联行录得净利润 亏损11.29亿元 ，而2020年同期为1.1亿元；
易居企业控股 亏损88.93亿元 （2020年净利润为3.04亿元）；
合富辉煌录得净利润 亏损5.45亿港元 （约合4.46亿元人民币），2020年同期为1.55亿港元；
贝壳归母净利润 亏损5.25亿元 （2020年同期为27.78亿元）。
也就是说，四家地产代理头部企业2021年亏损总计达109.92亿元。
可以说，坏账问题是地产代理行业难以逃避的“困窘”。
事实上，经历了2021年下半年来以来的楼市巨变，地产代理企业在发展策略上已经开始进行调整，包括优化业务板块、控制回款周期、牵手央企国企、数字化增效等手段。
在贝壳年报中，“一体两翼”的发展战略被时常提及。一体指的是“房产交易赛道”，两翼则是家装家居赛道与普惠租房业务。可见，贝壳找房并非将业务发展局限在房产交易业务上，已逐步发力家装和租房业务。
世联行则在年报中表示， 将调整经营策略，抓应收确保现金流稳定。面对市场流动性风险加大，主动调整组织和区域布局，搭建应收款项催收体系，主动回款催收效果显著，确保了公司现金流的稳定。关于数字化发展，“积极探索和逐步实施数字化转型，将‘智慧案场’全面融入运营过程和绩效管理，系统性提升经营效率，降低交易成本。”
而易居企业控股 也做出相类似调整，将对原有一手房代理业务板块的问题项目进行裁撤，优先选择回款有保障的高质量项目，并严格控制回款账期。此外，围绕天猫好房的数字化营销战略，积极构建不动产数字化营销线上与线下的全链条平台；围绕克而瑞大数据的数字化服务战略，构建不动产数字化解决方案平台生态圈。
合富辉煌在年报中提到 ，将集中力量维系市场中稳健的房地产发展商，以保障业绩收益基本稳定为大前提，进一步拓展粤港澳大湾区、长三角等重点区域业务。
对代理企业来说，要想短期实现突围，似乎并没有太大出路，唯一能做的就是尽量减少亏损，熬过市场低迷期。比如通过多元化实现新的利润增长，这需要较长时间周期。而代理企业目前能做的无非是压缩成本、增加现金流入、提升主营业务收入等。
编辑：南宫
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