金龙鱼是我国米面粮油行业龙头，于2020年上市，主要产品包含厨房食品、饲料原料及油脂科技产品。 金龙鱼是一家外资企业，其母公司是“益海嘉里” ，而益海嘉里是丰益国际在中国投资的全资子公司，丰益国际是在新加坡上市的跨国公司，其背后实际控制人是马来西亚首富郭鹤年。

一、经营情况分析

金龙鱼自上市以来，被投资者称之为“油茅”，其主要产品以厨房食品为主，占比超过六成，其次是饲料原料及油脂科技，然而金龙鱼的盈利能力并不符合“油茅”这一称号。

今年前三季度， 金龙鱼实现营收1885亿，是贵州茅台的2.5倍左右，但实现净利润仅有21亿，仅是贵州茅台的0.04倍。

金龙鱼是一家毛利率和净利率非常低的公司，其毛利率不到5%，净利率仅有1%左右。

金龙鱼有这么低的毛利率和其产品的属性有关系，在金龙鱼的的成本中，直接材料成本占比超过九成，这说明食用油具有粮食和调味品双重属性，这决定了其价格不能过高，同时食用油产品的差异化特征不明显，同质化程度较高，竞争激烈，虽然有巨大的消费基础，但是毛利率并不高。

面对这样的行业形势，食用油企业要确保其盈利能力，只能不断通过扩大规模化生产来降本增效。 通过行业对比来看，金龙鱼的净资产收益率在行业中也处于中下游水平，低于京粮控股和中粮科技。

所以，金龙鱼虽然是家喻户晓的食用油品牌，其消费基础非常大，但是其盈利能力并不强。

二、成长性分析

金龙鱼在食用油行业具有着强大的品牌竞争力，并且其食用油的品牌形象已经“深入人心”，这对于金龙鱼而言既是优势也是劣势。当前金龙鱼正在进军调味品和预制菜市场，由于其食用油品牌已经扎根消费者，所以想实现消费者的认知转变还是有一定的困难。

在这两个方面，金龙鱼总体上还处于起步阶段。所以整体来看，金龙鱼的成长性一般，其净利润近些年还呈现出下降态势。

三、市值与估值分析

金龙鱼自上市之初，顶着“油茅”的光环，市场给与了很高的估值，市盈率最高时超过100倍，市值最高时接近8000亿，而现在的市值不到2000亿。即使如此，金龙鱼当前的市盈率还有60倍左右，面对持续下滑的盈利能力，这样的估值是偏高了。

四、价值微观

下面，总结几点如下：

1.食用油行业是一个消费频次很高，消费基础很大的行业，但是该行业涉及民生，且差异化程度较低，行业虽然集中度高，但是竞争激烈并且毛利率很低；

2.金龙鱼虽然有“油茅”之称，但是其盈利能力并不强，且成长性有限，即使市值已经出现了大幅下跌，但是当前的估值还不能说便宜；

3.奉劝各位投资者，投资新股或次新股一定要谨慎，因为有不少公司会选择在牛市或者业绩最好的时候上市，而这个时候最容易出现“出道即巅峰”的情况，如果这个时候被套，那么想翻身就难上加难了。

股市有风险，投资需谨慎！以上分析仅做学习交流使用，不作投资建议。我是价值微观，若喜欢请关注并留言评论。

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