众所周知，沃伦巴菲特是我们这个时代最伟大的投资者，他巨大的成功源于他极富哲理的投资理念和追求知行合一的信念。
最早，巴菲特是运用他的老师格雷厄姆"烟蒂股"的投资方法，也就是买入"股价超低的企业"，然后等待估值回升的时候卖掉。买入的公司没有特殊要求，可能就是跌的多、估值低，股价处在相对安全边际区域。这种方法最大优点是，在风险控制上容易把控，不会承担泡沫风险。
但随着市场发展成熟，巴菲特发现买入“烟蒂股”并不完美，格雷厄姆的烟蒂股本质上是一种交易策略，去赚取市场情绪波动的钱。可一旦市场进入一个比较好的时段（比如牛市），你往往会找不到投资标的。此外，市场的有效性会越来越强。有效性变强后，赚取情绪波动的钱就会变得困难。
这时候，他的伙伴芒格对巴菲特产生了极大的影响。如果说巴菲特最初的安全边际来自绝对便宜的价格，那么芒格将安全边际做了新的诠释。在芒格的建议下，巴菲特买入了具有代表性的喜诗糖果。后来，可口可乐，富国银行，吉列剃须刀等都属于这样的企业。这些企业的估值并不便宜，但公司质地都非常好。通过买入并且持有这批好公司，巴菲特开始进入“滚雪球”的时代。
从此，买入优秀企业并持有，就成为巴菲特最重要的投资理念。买入好公司，让自己的投资收益和伟大的企业一起成长，这更符合复利投资的本质。
可能有人会说，也有很多时候，好公司的涨幅比坏公司要小。比如 2015 年牛市的时候，我们看到持有茅台，格力，白药，伊利这些优质的企业，是跑不过当时重组并购的公司。确实，短期行情讲的是故事，如果这个故事够吸引人，那么短期进场资金很容易把股价推高，但这种行情可操作性不强，属于交易层面的博弈，普通投资者难以把握，许多公司怎么上去，怎么下来，难以给投资者创造稳定持续的复利收益。
如果我们把时间窗口拉长，你会发现好企业中的优等生，股价依然是优等，涨幅大大超过其他企业，比如白酒中茅台、房地产中的万科、家电中的格力。
好公司之所以能保持领先，在于他的商业模式、产品力、管理层都是经过市场考验的，在市场博弈中已经胜出。从大概率看，好公司只要这些优势不变，他就可以继续保持优秀，相对而言平庸的公司也会保持平庸。这就比如班级里的学生考试，一直考 90 分的人，下一次考试大概率也是 90 分。而一直次考 60 分的人，下一次考试大概率也是 60 分。
但是在投资上，大家往往不这么想，反而喜欢买低估值的平庸公司，总期望60 分的学生下一次考到100分，就有 40 分的进步（弹性大）。而上次考 90 分的学生，下一次考到 100 分，只有 10 分的进步（弹性小）。长期看，买平庸公司的回报总是处在低概率的层面上，对于理性投资而言并不可取。
总之，从巴菲特的投资历程来看，买入并持有价格公道的伟大公司，或许就是投资中大道至简。