佛山照明是广东省属企业广晟控股集团有限公司下属一级企业，公司前身为1958年成立的佛山市灯泡厂，1993年11月于深交所正式上市。
公司属于国内照明龙头企业，2012 年，公司主动转型布局 LED 光源节能产品，2019 年 LED 产品收入占比超 75%，期间公司还布局电工和车灯业务，进一步拓展业务范围。
2021 年公司净资产收购南宁燎旺南宁燎旺，建制化进军车灯灯具配套。
2022年公司完成并购国星光电重大资产重组项目，并购完成后佛山照明及其控股子公司将合计持有国星光电21.48%的股份，成为国星光电控股股东。
目前公司业务主要分布在照明，电工，车灯三个领域，形成通用照明，汽车照明和LED封装三大业务板块。近年来公司布局智慧照明，健康照明，海洋照明，动植物照明，5G智慧灯杆等细分领域，提供专业智能化的照明解决方案。
公司新增业务：
1） 智能照明：提出佛照智家云平台1+3+N，21年收入6200W；
2） 健康照明：推出光触媒照明解决方案，21年收入2500W
3） 海洋照明：单艘价值量5W-7W，36盏灯，单盏灯1000-3000，22年超千万订单
4） 动植物照明：推出了*麻大**补光灯、花卉、蔬菜水果种植补光灯，获得牧原股份智能照明订单，21年收入4000W
5） 智慧灯杆：21年市场规模46亿元，25年有望达到160亿元，远期市场有望达到500亿元，21年收入7000万，22年目标2亿元。
6）车灯业务：南宁燎旺 ：21年8月并购，之后派驻副总及财务总监到南宁燎旺。21年燎旺实现营收15亿元，其中卤素灯/LED占比40%/60%，新能源/传统车灯占比21.5%/78.5%。
7）国星光电：1）持股21.48%，主要产品包括器件类产品、组件类产品、LED外延片及芯片产品，目前RGB产品占比50%+。
收购南宁燎旺横向扩充车灯业务，打开第二成长曲线
公司于 2021 年 7 月通过股权收购和增资扩股的方式收购南宁燎旺，最终持有南宁燎旺 53.79%的股份，南宁燎旺成为公司控股子公司。南宁燎旺的主营业务为汽车车灯研发生产及销售工作，主要产品为车灯 LED 模组、模块化LED 光源和全车灯具总成制造，具备独立完成整车灯具的设计、开发、生产能力，现分别在重庆、广西柳州、山东青岛和海外印度尼西亚建立了五大子公司，具备年产汽车全车灯具超 500 万套的产能。目前在车灯市场上，华域视觉的市占率超 20%，其次为星宇股份、马瑞利、法雷奥和斯坦瑞，南宁燎旺市占率大约在 2-3%，排名在 5-6 位。南宁燎旺面向下游整车厂和汽车照明设备集成商，客户包括上汽通用五菱、重庆长安、一汽奔腾、上汽大通、北汽新能源、东风柳汽、东风小康、华域视觉等。据公司披露，2021 年南宁燎旺实现营收 15.18 亿元，净利润为 3785 万元。
南宁燎旺的车灯产品供应的具体车型主要以传统燃油车为主，2021 年传统车灯营收占比为 78.46%，价格集中在 5-15 万元区间内，观察传统燃油车分价格段月度销量占比，5-10 和 10-15 万元价格区间内的燃油车销量占比始终处于高位，10-15 万元的主力价格段销量占比最高，比重基本维持在 35%左右，5-10 万元价格区间的比重保持在 20%以上；南宁燎旺供应的新能源车目前主要为五菱宏光 MINI，价格集中在 5 万元以下，主要满足城市用户的代步需求，近年来销量持续高涨。据乘用车交强险数据显示，2022 年上半年五菱宏光 MINI 终端销量达 196,320 辆，同比增长 25%，继续位列新能源乘用车销量第一。因此，南宁燎旺产品所供给的车型位于主要销量价格区间，叠加当下购车补贴政策端的刺激，下游整车销量提升将有效拉动上游车灯供应商业绩增长。
目前南宁燎旺供应的所有新上市车型中，南宁燎旺均为用户提供了搭载 LED 灯的车型。2021 年南宁燎旺营收占比中 LED 车灯的比重为 60%，伴随着 LED 灯应用程度持续加深带来的更新换代，车用照明单品价值量相比于传统卤素灯预计将逐步提升。
国内重要整车厂，去年切入一汽奔腾、华为。21年营收15.7亿元，利润3800万；22年营收17亿，利润4000万；23年有望20亿营收，毛利率接近星宇。
目前随着国星光电和佛山照明的技术赋能，南宁燎旺已完成了对智能 LED 和 ADB 自动远近光产品的技术储备， 相关项目进展正接近尾声，技术突破叠加充足的产能为产品后续推广奠定基础。客户资源上，公司产品现已推广至新车型，逐步开始覆盖 20 万元以上的中高端车型，预计佛山照明新供产品的单车价格大约在 4000-6000 元，毛利率大概在 40%-50%。
广东国资背景的灯泡企业，通过上下游产业并购近两年公司控股国星光电和南宁燎旺后顺利实现产业链垂直一体化布局，上游保障公司的供应链自主可控，下游汽车大灯业务随着已有车型放量和 LED 换装及新签车型量产交付“量价齐升”。能否打造公司的第二增长典线我们拭目以待。
最后， 股市有风险，入市需谨慎，愿A股长虹！