转型四年多，负债率不断攀升，如今又曝出净利润巨亏超11亿元，而国资接盘两年来已浮亏52%……
3月17日，天沃科技(002564)股价报收3.37元，跌幅0.88%。
3月16日，天沃科技公布了2020年财报，公司全年实现营收77.1亿元，同比下降28.45%，归母净利润亏损-11.6亿元，扣非净利润为-12.6亿元，这是其上市十年来亏损最严重的一年！
至于亏损的原因，天沃科技解释称，受疫情影响，工程施工业务在一段时间里处于停滞状态，复工后仍未达到全面复产状态；同时，回款亦受此影响延期，资金占用增加，账龄延长，导致财务费用增加；以及对子公司中机电力计提的部分商誉减值等。
值得注意的是，截至2020年末，公司负债273亿元，负债率已攀升至89.84%，2019年末为85.86%；其中，短期借款、一年内到期的非流动负债合计超73亿元，对于当前22.64亿元货币资金而言，天沃科技资金供给仍处于相当紧张的状态……
其实，天沃科技的资金趋紧由来以及，2015年末公司负债42.1亿元，负债率为57.51%，随后便开始逐年上升，以至于不得不通过定增来缓解资金紧张、降低负债率。
资料显示，天沃科技(曾用名张化机)，于2011年登陆A股市场，起初压力容器民企龙头，随后转型成为国内电力工程、新能源与清洁能源的综合*服务性**商，目前主营业务为能源工程服务、高端装备制造、军民融合产业。
2016年，天沃科技迎来上市第一次亏损，归母净利润为-3.00亿元，期末负债率升至83.65%；也是在这一年年底，天沃科技完成了对中机电力80%股权的收购，作价28.96亿元，为此也给上市公司带来高达21.15亿元的商誉。
有意思的是，在2017年至2019年，中机电力扣除非经常性损益、会计估计变更后的归母净利润分别为3.78亿元、4.59亿元、3.77亿元，但上市公司仅在2017年实现净利润2.25亿元，随后逐年降至7460万元、4239万元……
究其原因，一方面是高额的利息支出，其中2017年至2019年，公司的利息支出分别高达4.19亿元、3.01亿元、4.9亿元，2020年已升至5.12亿元，均远高于同期净利润，显然高额的利息费用严重侵蚀了天沃科技的净利；另一方面，居高不下的应收账款几乎每年都要计提坏账损失，如天沃科技在2018年、2019年、2020年分别计提应收款项坏账准备约2.44亿元、1.45亿元、4.53亿元！！！
面对资产负债率较高，短期偿债压力较大，财务负担较重的情况，在2018年天沃科技通过非公开发行股票募集10.71亿元，旨在抢占光热发电行业风口，培育公司新的利润增长点，同时化解公司偿债风险。
值得注意的是，此次发行价格为7.28元/股，其中上海电气耗资约5.91亿元认购8118.13万股；随后，上海电气又通过受让陈玉忠一家持有的5127.75万股，转让价格为6.83元/股，以及通过表决权委托，上海电气成为上市公司控股股东，实控人变更为上海市国资委。
然而，一番操作后，上市公司的资金供给仍然相当紧张，截至2019年6月30日，天沃科技的资产负债率仍高达85.11%；为此在2019年又抛出定增募资12亿元“补血”，其中，发行对象为公司控股股东上海电气，以不超过12亿元现金方式认购，此次发行价格为3.42 元/股。
至于目的，一方面为增强控股股东的控制力，另一方面依旧是为降低资产负债率，而募集资金将全部用于补充流动资金。目前，此次定增已获得股东大会通过。
值得一提的是，此前上海电气耗资约9.41亿元拿下天沃科技1.32亿股，成本价约7.13元/股，如今天沃科技股价仅为3.37元/股；也就是说，上海电气接盘两年多已浮亏超过52%！！！