港股教育公司中，中教控股的市值最高——250亿元，估值最高——60倍动态市盈率，当之无愧是龙头企业。
01基本面
财务情况
1、从利润表看，中教控股的表现的确优异，收入与利润均名列行业前茅。因2018年8月3日，公司将财政年度结算日由12月31日更改为8月31日，为了方便比较此处采用14-17年的数据进行对比。2017年中教控股收入10个亿，净利润4.3亿，毛利率59%，净利率43%。（高等教育普遍毛利率50%+，三项费用控制在10-15%，净利率30-40%+。）
从收入利润的成长性来看，中教控股前几年的收入增长远不如同行企业，主要是因为并购的西安、郑州学校尚未并表，新建的白云校区2021年才会启用。目前的个位数增长由于学生人数小幅下降+学生收费逐步增加叠加所致。
利润的增长得益于费用的控制。
2、从资产负债表看：中教控股募集资金、在手资金最多，而之前气势最盛的新高教集团，募集资金8亿元，现在在手1亿元，其他的如新华教育募集资金13亿元，还剩货币资金3亿元。
通常来说，学校的递延收入可以约等于下一年的收入情况：
中教控股的主要流动负债都是递延收入，递延收入是学生学费未来逐月的分摊金额。
在校师生
（1）现有学校在校学生情况：根据18年年报数据，之前收购的郑州城轨学校、西安铁道学院已并表，松田大学、松田学院计入下一财年数据。截止到2018年8月31日，集团共有约121000名学生，共开设86个普通本科课程、43个普通专科课程及129个职业教育课程。江西科技学院单体学生人数最多，达3.7万人。
（2）并购学校在校学生情况：公司于 2018 年 6 月公告以5.38 亿元拟收购松田大学、松田学院100%股权。2019年1月公布以2.52亿收购济南大学泉城学院50.91%的股权，预计于2019下半年实行并表。
松田大学位于广东省广州市，是经教育部 2004 年 4 月批准成立并由松田公司与广州大学合作经营的民*本科办**大学（独立学院）。 松田大学提供全日制本科课程，向全国统一招生。松田大学设有 8 系 3 部，即电气与汽车工程系、电脑科学与技术系、管理学系、经济学系、法政系、外语系、艺术系、社会体育系、通识教学部、社会科学部和大学英语教学部。松田大学在校学生 8700 多名， 2017 年毕业生的初次就业率约达 95.55% 。松田大学获广州日报颁授「改革开放 30 周年广东最具竞争力独立学院奖」。
松田学院位于中国广东省广州市，是经广东省人民政府批准设立，并报国家教育部备案的民办全日制普通高等职业学院，于2007年开始招生。松田学院设7个教学系部：机电与信息工程系、管理系、财经系、艺术系、国际商务系、思想政治理论教学部及基础课部。松田学院现约有全日制在校生约3300人。2017 年毕业生初次就业率约达 98.44% 。
泉城学院位于山东省蓬莱市，自 2011 年起与济南大学分校运营，占地 1387 亩。学院设有 38 个专业，9 个专科，共有学生 8529 人，其中 81%为本科生， 其余为专科生，学费范围在8000元-11000元。据管理层介绍，泉城学院的录取分数线是山东省民办学校中最高的，在省内享有较高声誉。
并购的三所学校 2018/2019学年共有学生数2.1万人。松田大学和松田学院学费平均分别为 19500-21500 元/学年、 13500-16500 元/学年左右，整体规模较大，学费均价较高，就业率均达95%以上，而同年中国高等教育毕业生的整体初次就业率为约 77% 。
历史沿革
公司两位老板相知相识多年。
管理团队
公司团队主要是由于果和谢可滔两个人的“蓝天”、“白云”两班人构成，其人员结构很有意思。
（1）白云学院的管理团队：头人是教育行业/专家背景出身，故团队内部挖来的外部专家很多。
江西科技学院的管理团队：头人的政商关系处得厉害，管理团队的官员占比较高。
02、市场视角
（一）从卖方角度看，公司是港股高教板块龙头，分析师的主要观点在于内生+外延，内生靠量价齐升，外延靠的是IPO募资并购。具体观点主要有：
光大证券：区位优势+新建校区+并购新学校
西南证券：学校利用率限制逐步打破（新建校区和走读人比例提高）+好声誉→好学生&好老师→好声誉的良性循环+配套服务收入有望提高+并购新学校
东吴证券：招生规模稳步增长+并购新学校
中泰证券：学校品牌优势+专业覆盖率高+师资优质+区域优势，未来有望内生（白云学院扩建、江科继续教育招生）+外延并购
中信证券：内生（学生增加+人均提高）+外延并购
从买方的角度看，中教控股的基石投资者参与方数量多、质量高、信心足。
（二）从买方的角度看，中教控股的基石投资者参与方数量多、质量高、信心足。
景林资产十分看好教育行业，在美股中投资了：红黄蓝、新东方、好未来、达内科技。在一级市场中投资了：疯狂老师、平行线教育、乂学教育。
国际金融公司（世界银行下属公司）曾在港股以基石投资者的身份投资了枫叶教育（950万美元）。
同行的基石投资者情况：
03、公司亮点与风险
公司亮点
（1）公司规模大。主要反映在在校人数多、营业收入大，故学校的覆盖专业全面，排行榜的排名靠前。未来并购学校+自建新校区还会提升公司规模。
（2）在手资金多。IPO募资30个亿，在手资金多直接带来未来继续并购的预期，调高公司估值。
（3）多品类延伸。公司下属高校虽然多为工程技术类学校，但是已经有二本、三本、三年制技工+大专/四年制技师+本科、五年制/三年制中专等多种教学形式，覆盖初中入学、高中入学，江西科技学院已在申请硕士点。
公司风险
（1）品牌声誉受损风险：之前的江西科技考试作弊案、学生持刀闹事事件，对公司的品牌声誉有一定影响，未来不排除依然存在这样的事件（周万华副校长负责瑶湖校区的维稳工作）。
（2）并购整合失败风险：并购的郑州、西安的中专，是公司跨地域、跨专业的并购，未来整合能力存疑，另外西安学校尚处于成长期，存在继续亏损风险。
（3）学额增加失败风险：白云学院扩建不达预期（2021年未能投入使用），江西科技学院继续教育学生招生不达预期，可能会影响未来学额。
（4）教育政策变动风险：VIE架构政策监管风险，民促法监管风险。
04、总结与分析
中长期来看，中教控股是目前港股教育公司中，学校规模最大，公司财务最宽裕、经营最稳健的公司，即上市/排队的高教集团规模没有大过中教控股的，大过中教控股的高教集团又尚未登陆资本市场。未来若市场态度不变（募资-并购-注入-再募资的模式依然得到认可），那么中教控股是未来三年最有成长预期的公司。）