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参考说明：
注1：以上数字以及相关信息均来自 上海盛普流体设备股份有限公司 最新的招股说明书（上会稿）和最新的问询与回复文件
本文是吾攀升为您分享原创IPO的第481篇
吾点说
1.付建义、刘燕夫妇以间接持股的方式持有公司60.56%的股权，为公司的实际控制人。
2.付建义先生，1973 年 9 月出生，瑞士中央管理大学（SMC University）工商管理硕士；历任北方工业总公司信息产业中心售前技术工程师；任上海撼岳机电科技有限公司研发经理；2007 年 6 月至2021 年 7 月，设立盛普有限，任执行董事；2011 年 3 月至 2022 年 3 月，设立杭州保迪自动化设备有限公司并出任执行董事、总经理等。刘燕女士，1973 年 11 月生，欧洲港商学院（Europort Bussiness School）硕士；历任北京汉铭信通科技有限公司行政主管；任上海撼岳机电科技有限公司副总经理；2007 年 6 月至 2021 年 7 月，创立盛普有限并任监事；2011 年 3 月至 2022 年 3 月，刘燕与付建义、李强共同设立杭州保迪并任监事；2017 年 1 月至今，与付建义共同出资设立至骞实业并出任执行董事等。
3.公司是高新技术企业；公司于 2022 年 8 月入选 “第四批专精特新‘小巨人’企业”。
4.报告期内公司资产负债率较高在42%左右；研发投入在5%左右。
5.公司最近一期经营活动产生的现金流量净额持续为正。
关键信息速览
1.1公司摘要与上市信息
盛普股份 专注于精密流体控制设备及其核心零部件的研发、生产和销售，致力于为客户提供安全、智能、高效的流体控制解决方案。
本次发行概况
本次盛普股份发行不超过1,563.0858万股，不超过发行后总股本的25%；2021年公司主营业务收入26,358.55万元；2021年净利润5,527.83万元；预计使用募集资金70,736.82万元。
发行保荐人(亦为主承销商)：海通证券股份有限公司；律师事务所：上海磐明律师事务所;会计师事务所:大信会计师事务所（特殊普通合伙）
1.2收入与销售渠道
公司的主要产品和服务为流体控制设备、设备零配件、维保改造服务。公司主营业务具体情况如下：
报告期内，公司前五大客户的销售情况如下表所示：
1.3募集资金用途
上述 项目总投资额70,736.82万元，预计使用募集资金70,736.82万元。 若本次股票发行后，实际募集资金扣除发行费用后的净额超过上述投资项目的资金需求，发行人将按照有关规定履行必要程序后将超募资金用于公司主营业务。若本次股票发行后，实际募集资金扣除发行费用后的净额小于上述投资项目的资金需求，发行人将通过自筹资金解决募集资金投资项目的资金缺口。本次募集资金到位之前，发行人可以根据项目进展情况使用自筹资金先行投入，募集资金到位后，公司将以募集资金置换前期投入的自筹资金。
1.4主要财务指标
1.5吾分析
- 报告期内，发行人主要财务数据比较情况如下：
公司2019年-2021年,归属于母公司所有者的净利润 分别为2,348.19万元，3,614.72元和5,466.3万元，2019年-2021年归属于母公司所有者的净利润逐年增长；增长率分别为 53.94% 和 51.22% 。
公司2019年-2021年 扣除非经常损益后归属于母公司所有者净利润 分别为 2,174.57万 元， 3,480.82万元和5,201.25元;2019年-2021年扣除非经常损益后归属于母公司所有者净利润逐年增长；增长率分别为 60.07% 和 49.43% 。
公司2019年-2021年 资产负债率 分别为61.23%，59.70%和44.16%，2019年-2021年公司资产负债率逐年下降；下降率分别为 2.50% 和 26.03% 。
公司20120年-2020年 加权平均净资产收益率 分别为35.06%，37.35%和33.43%，2020年公司加权平均净资产收益率比2019年增长 6.53% ，2021年比2020年下降 10.49% 。
公司2019年-2021年 营业收入 分别为12,558.08万元、17,676.55万元和26,358.55万元;2019年-2021年公司营业收入逐年增长;增长率分别为 40.76% 和 49.12% 。
- 报告期内，公司营运能力情况如下：
2019年-2021年公司 应收账款周转率 分别为3.90次/年、4.33次/年和3.95次/年，（即平均90天收回应收账款）2019 年-2021 年该指标整体高于行业平均水平，主要系公司高度重视和严格执行应收账款管理政策，另外，公司在与核心客户的长期合作过程中亦建立了良好的互信关系，资金运转效率较高。
2019年-2021年 存货周转率 分别为0.68次/年、0.88次/年和1.06次/年（即从取得存货到销售为止平均432天）报告期内，公司存货周转率整体呈现出逐年上升的趋势，主要系公司销售规模扩大，公司加强存货管理和销售验收协调工作，取得较好效果。
科创亮点
2.1企业科创地位
公司系国内较早从事精密流体控制设备研发、生产和销售的企业。经过多年行业深耕，目前公司已成为国内精密流体控制设备的领先企业，产品应用涵盖光伏、动力电池和汽车电子等一般工业领域。
在技术方面，发行人秉承自主研发、质量优先的产品经营理念，在精密流体控制设备的三大核心功能模块—供胶系统、计量系统和出胶系统积累了深厚的技术储备和生产能力。在技术上，目前发行人已可以实现核心零部件的国产替代。此外，在集成设计和模型算法方面，发行人亦具备较强的研发能力，发行人研发生产的高效边框涂胶机被评定为上海市高新技术成果转化项目。截至2022 年 6 月 30 日，发行人共拥有 5 项发明专利，24 项软件著作权。
在产品方面，发行人目前产品的应用主要布局在光伏、动力电池和汽车电子等领域。发行人在 2008 年成功自主开发双组份灌胶机，并于 2009 年开始进军光伏领域，开发了高粘度流体控制设备。基于产品创新的成功经验，公司随后进入动力电池和汽车电子领域。发行人深耕行业多年，已在流体控制设备的系统集成及其核心零部件的研发生产积累了丰富的技术和产品储备，发行人可根据下游客户的个性化及定制化需求，为其制定具有针对性的流体控制解决方案。发行人紧跟客户需要和行业痛点持续推进产品的更新换代，目前已形成丰富的产品矩阵，涵盖光伏组件的边框涂胶、接线盒涂胶、灌胶，动力电池的电芯封装、模组封装以及电池包封装以及汽车电子的器件封装等，充分满足下游客户的多样化需求。
在客户方面，发行人凭借丰富的产品矩阵和快速的技术更迭，成功进入多家全球知名光伏厂商以及动力电池厂商的设备供应链体系，精密流体控制设备的部分核心零部件已成功实现国产替代。目前全球光伏组件出货量排名前列的隆基绿能、晶科能源、晶澳科技和阿特斯等光伏组件厂商均为公司核心客户；同时客户逐步向动力电池、汽车电子延伸，目前已覆盖宁德时代、中创新航、国轩高科和孚能科技等多家全球动力电池主要生产工厂，以及特斯拉等企业的汽车电子业务。
2.2企业科创投入
截至 2022 年 6 月 30 日，公司研发人员共有 37 人，占员工总数比达到16.74%。
报告期内，公司各期研发费用占当期营业收入的比重如下：
2.3科创标准分析
发行人选择的上市标准：
根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第二十二条，发行人选择的具体上市标准为：“（一） 最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币 5,000 万元” 。
2.4盈利模式
公司专注于精密流体控制设备及其配件的研发、生产和销售，目前已建立覆盖研发、生产和销售为一体的完整业务体系。公司依据产品的前期研发投入、生产成本、竞品价格等因素制定产品价格，通过向客户销售整机设备及其配件实现盈利。报告期内，发行人盈利来源主要来源于设备及其配件销售。
问询与回复
3.1上市进程
3.2问询
关于研发费用
根据申报材料及历次审核问询回复：报告期各期，发行人研发费用分别为 994.80 万元、1,245.03 万元、1,510.45 万元及 735.63 万元，占营业收入的比例在 5-7%左右，低于同行业可比公司均值，主要发行人专注于流体控制设备，核心技术可在多个领域复用所致。
请发行人说明：结合与同行业可比公司在技术复用方面的差异，进一步说明发行人技术复用度较高、研发强度低于同业均值的合理性。
回复
发行人说明：结合与同行业可比公司在技术复用方面的差异，进一步说明发行人技术复用度较高、研发强度低于同业均值的合理性。
报告期内，发行人与可比公司研发费用率对比情况如下：
与同行业可比公司相比，公司的研发费用率略低于平均水平，主要系公司专注于流体控制设备，产品线较为聚焦，凭借多年来的技术积累，可以实现核心技术在多领域的复用，相关的研发投入相对较小。
发行人及可比公司研发方向对比如下：
如上表所示，可比公司研发涉及的产品领域较广，以先导智能为例，其研发项目或者产品包括了锂电池卷绕机、焊接卷绕一体机、极片分切机、涂布机、叠片机、软包组装线、圆柱组装线、方形组装线以及化成柜系统、分容柜系统等诸多产品线，产品应用领域亦广，研发产品、应用领域多，意味着需要更多的研发人员、研发项目，相应的研发费用更高。
发行人则专注于精密流体控制设备及其核心零部件的研发、制造，虽然横跨了光伏和动力电池两个主要领域，但主要工艺仍为涂胶工艺，核心技术要求为流体控制技术，核心部件亦均为供胶系统、计量系统和出胶系统，基础技术原理和核心部件相同，核心技术可以实现复用，仅在具体应用中，对计量精度、耐磨性等方面进行深度研发和开发，相较于可比公司的不同产品线的开发，相应的研发强度、技术要求、人员要求均相对较小，因而，发行人研发费用率略低于可比公司，具备合理性。