为了分享长期价值投资理念，2018-2019年我先后追踪2只潜在“三年一倍股”中国国旅（消费股）、智飞生物（医药股），今年都已提前1-1.5年实现了涨一倍的预测目标。
应广大群友邀请，追踪第3只潜在“三年一倍股”（科技股），于是2020年4月11日我发表《亿联网络“三年一倍股”投资大片开拍》：“亿联网络，2020年4月10日84元时，经《“三年一倍”价值投资量化选股系统》测算得分82分，预计约82%概率为三年一倍股（10年10倍股的三年期版），2022年4月10日前涨到168元。……不作为荐股，不建议买卖，目的是提供一个平台让大家一起学习探讨 长期价值投资理念。”
上个月公布2020年一季报，由于业绩太优秀被质疑造假，但经会计师事务所、律所、保荐机构、多家银行、海关、中信保、经销商、代工工厂等出具证明资料，充分披露了公司海外的经营情况，很快打消了众多投资者心中疑惑，该股恢复了正常涨跌状态。5月20-22日该股大跌收盘又回到84元，主要是跟随A股科技板块大跌（因为受累科技股整体高估已透支2-3年业绩而且美国*压打**进一步升级）。目前是危机也是机遇，就看概率高低，然后进行决策。
之前，我们一起探讨了潜在“三年一倍股”的4条择股逻辑：
一、行业满足人类刚性需求。
二、选股核心在于业绩估值。
三、万一踩雷核实立即止盈。
四、业绩确定性来自垄断力。
今天，我们继续第5条择股逻辑：
五、估值合理性来自成长力。
这部分是一般投资者最难的地方，什么价位算合理？什么价位算明显高估？这需要你了解：行业政策和趋势、公司利润增长方式和举措、会看财务报表、预估未来三年净利润增速。
亿联网络专注2大产品：一是SIP网络电话机；二是远程视频会议系统。
（一）SIP网络电话机
网络电话是通过互联网直接拨打对方的固定电话和手机，包括国内长途和国际长途，而且资费是传统电话费用的10-20%。
由于政策原因网络电话在国内没有普及，只有个别公司在用，但外国普及率程度很高。网络电话机全球市场总规模每年约六七十亿元人民币。2019年亿联网络的SIP网络电话机远销海外140多个国家和地区，收入约17.6亿元人民币，全球市占率第一约28%左右（按全球知名的企业增长咨询公司Frost & Sullivan数据估算），超过美国的宝利通、思科等国际一线品牌。
2017-2019年亿联网络的SIP话机销售收入年化增长率为35%，最主要的原因是“中国低成本+质量可靠+全球营销+档次提高”。在质量差不多的情况下，亿联各档次的话机销售价格是美国宝利通的50-70%。因此，亿联可以快速形成替代，扩大市场份额。
2020年新冠疫情正在改变世界人民的工作习惯，视频电话会更加普及，预计疫情过后全球很多公司将增配网络电话，因此，我可以预计亿联的网络电话机未来3年销售年化增速约为26%。
（二）远程视频会议系统
亿联网络的远程视频会议设备和系统，2019年销售收入3.3亿元人民币，占总收入的13.2%，是亿联的第二条产品赛道。该产品2017-2019年销售收入年化增长率高达90%，之所以保持这么高的增速，主要有如下几个原因：一是基数低；二是超高兼容性（兼容各种终端设备和主流视频平台）；三是设备“中国低成本+高度安全可靠”可以实现对欧美竞争对手的替代；四是借助亿联的全球品牌和全球销售渠道。
2020年新冠疫情改变世界人民的工作习惯，搭乘飞机、火车等出差大幅减少，远程视频会议将比网络电话更加快速普及，因此，我预计亿联的远程视频会议设备和系统未来3年销售年化增速将保持50%以上。
总体上看，亿联网络未来3年成长性依然良好，业绩保持30%+还是非常有希望的，2020年动态市盈率37倍，按彼得林奇常用的PEG估值方式衡量仍然合理。与A股的芯片股估值相比，亿联网络属于非常低估的。
A股价值投资时代已经来临，在欧美零负利率情况下，A股业绩持续高增长的行业龙头股属于“全球稀缺的核心资产”，将获得机构资金的长期净流入，股价将不断创新高，因此我的格局预测是：亿联网络将是未来的“三年一倍股”，实现概率82%。
未来最大的潜在风险是：贸易战、科技战。如果美国征收25%关税或者与中国在科技领域脱钩等，那么亿联网络在美国的竞争力可能大大减弱甚至完全失去美国市场，美国市场占其销售收入约30%。这个风险目前的概率我预计有35%，所以稳妥的应对策略是：保本减仓35%。【本节完】
【下一节择股逻辑：六、善于站在巨人的肩膀上】
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提纲：
一、核心定义：什么是资产的价格？
二、本质奥秘：什么是资产价格涨跌的本质？
三、宏观解析：为什么有时经济差而股市却大涨？
四、宏观解析：为什么中国楼市持续22年牛市，美国股市持续11年牛市？
五、宏观解析：为什么黄金可以长牛，而大宗商品不行？
六、微观解析：什么是个股涨跌的决定性力量？
七、微观解析：为什么一些股票10年10倍，而一些股票短期大涨后又跌回来？
八、微观解析：散户如何解决自身“人性弱点”问题？
九、格局预测：未来20年投资中国什么资产上涨最多？
十、格局期望：开启投资大格局思维，希望读者有恍然大悟之感，并努力超越99%的人。
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