《风云际会》是以聚集在“邦汇”的投资人为访谈对象的系列节目！
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主要投资阶段：早期项目，PE并购，天使，Pre-A，单个项目1000万左右。
主要投资方向：企业服务类，高科技，文化娱乐类的项目。
希望遇见这样的你：1.有能力，创业有几年的经验。2.有主见，有规划，有远见。
3.高管有管理经验，最好有自己的核心团队。
《风云际会》嘉宾：三行资本管理合伙人孙达飞
我相信我是个重感情的人，但我永远不会被感情而迷惑了我判断价值的标准。
---孙达飞
Q：您的机构介绍？
S： 我是三行资本的创始人，也是管理合伙人。我们的这家机构是今年5月份设立的，到目前为止还很新。我们是有差不多十个LP出资来成立的。我们有三个合伙人，一期的规模大约三个亿，主要的投资规模单个项目在一千万左右，下限的话现在应该会在五百万左右。那上限的话考虑到跟投的情况，可能会到两千万。
Q：您偏好的投资领域？
S：目前我们比较喜欢做的第一个是企业服务，第二个电商也是我们重点关注的，偏消费类的，第三个就是我们会看一些大健康的事情，跟文化娱乐的事情，因为这是目前一个新的驱动因素所带来的系统性的机会，包括体育。那除此之外像智能硬件，像VR都是我们布局的一些点。我们第一个还在看这个频谱或者这个带宽够不够大，如果是个很窄的市场，坦白讲要不你就去投一些小而美追求的事情，要不你就去追求一些相对的绝对回报。但我们一上来的话，我们还是希望在相对宽的市场里面去找一些细分跑道里面的NO.1。所以当这个市场足够大以后，就算他在细分跑道里面跑第一名，他也足够优秀。第二个我是希望我能找到一些建立壁垒的一些行业，比如像企业服务里的SaaS, 那我自身是软件工程师出身，学这个行业学了七年通信，后来也在摩托罗拉做了一年的软件工程师，然后后来一直在金融行业里面其实对于软件的感觉是没有丢的。所以也会从产品思维，从创新思维，从销售思维几个导向里面去把这个行业研究透。到底什么类型的SaaS公司能脱颖而出，总结一下就是大市场，有壁垒，而且我们能看得懂。
Q：您喜欢的商业模式？
S：离交易远的商业模式，或者说一直靠烧钱然后讲一些概念的商业模式都不会去做。我会倾向于是你把逻辑讲清楚，哪怕你是五年以后再盈利，但我一定能够让我的逻辑体系里面把盈利的模型真的看清楚，而且我要相信这个模型真的可以做出来。举个例子来说我们投的第一个项目，我们进去的时候它的采购毛利和它的可变成本相减之后是负的60%，那按照我们常规去看一个公司价值的时候商业模式你不敢投它。但我们之所以敢投它，就是我们经过反复测算发现，分仓制会导致它的区域配送成本跟它订单量达到一定的饱和程度以后会出现Break-even,而且会导致它有三到五个点净利润的时候，模型很新，我们推导很新，我就敢投它，所以这是我们喜欢的商业模式。当然在这个商业模式背后还有很多其他因素也是我们比较喜欢的。比如说我们会喜欢看有壁垒的东西，而不是仅仅靠速度和资金就能堆出来的壁垒，我觉得这个壁垒是不牢靠的。比如说看SaaS这个版块，我就喜欢看一些基本的运维领域里的东西，往往它会对做搜索引擎的人要求高一点，会对某一个编程里面的全能工程师要求高一点，对Leader会要求高一点。他懂得管理懂得配备，那这种壁垒我相信可能行业里面真正具备这样能力的人就十个人。那我只要找到一个相对强的人，快速跑起来。那壁垒就会巩固的比较深一点。对，这是我比较要关注的。
Q：您喜欢的团队类型？
S：这个问题最近有一些变化，我之前还会觉得，可能早期做一些拼搭的团队还OK，但拼搭团队现在我们越来越谨慎了。我们希望投到是一个浑然天成的团队，而且最好经历过磨难。如果他失败过一两次，反倒我比较珍惜。或者在过程里面，团队因为一些原因，分过，合过，再分过，再合过。这可能这些坎儿是比较看重的。我们也尝试着去拼搭了一些团队，但后来发现效果都不好。因为在PE行业里面是可以捏团队的，但在早期里面，我觉得创业团队不够成熟，也没经历过太多的打击。往往是温室里的花朵，往往是第一次，所以这种团队我会很谨慎。那大家都会讲叫连续创业者，我可能会投有过一两次失败的，有过创业经历的人。还有一种是我比较喜欢，就是在一个成熟的大公司里做过，相对比较全管理经验的，而且多岗位的高管。而且他最好能带出他整个编制的团队，这个团队基本上再贵我都会投。因为他失败率会大大降低，而成功对于未来想象空间也会扩大很多。当然这种情况如果他做个小市场，可能我也不投。
Q：您能给创业企业带来什么？
S：第一个呢我做天使投资我拿自己的钱投了不少，所以我会知道天使投资到未来到底会有哪些地方遇到问题，第二个我做之前的银行还有PE的时候，都是跟后期的企业家打交道。说白了这些企业在历史上有过哪些坑，在长大的过程里面资本上运作包括他下一步的产业发展到底有哪些问题，我都是跟企业家做过很充分的交流的，第三个我也很有幸参与了一些实业的管理，大概做了一年半。所以虽然我自己没有创业过，但我知道实业管理是怎么样一回事。当我面对四千个工人嗷嗷待哺，然后去想他的产品销售路线，跟战略制定等等这种既宏观又微观的问题的时候会怎么样。那我相信当这些点凝聚在我历史的十二年积累的过程里面，我的知识体系会给创业者一个很好的支撑。而且我一直强调，如果这个团队在一开始天使投资的时候就找了一个CFO我觉得没有必要，他更核心的是要找到产品合伙人，销售合伙人，一把手要有战略思维，要有落地能力，你找个CFO放在那，那可能是在你BC轮之后需要的，那我们这群就恰好能够作为你，不管是财务不管是你战略等等这方面外脑所需要的时候很好的外部合伙人，而且我们很好可以起到一个外脑的作用，那这些外脑最核心的可以帮他判断战略到底是不是合理，到底有哪些坑，到底有哪些点，我们到底应该怎么去规避。有人说一把手是最孤独的，其实到达那个程度以后，他跟合伙人再怎么交流，很多点还是会想不到。但我相信这些经验和背景，会帮他起到一个很好的副驾驶的作用。
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