今天立春了，时间过得真心快。
今天又抽点时间学习了邱国鹭先生的一个公开演讲视频，收获良多，对投资企业的研究思维和投资心态有重大的提升。
邱国鹭先生把投资逻辑总结成三个关键的词：品质、估值和时机
品质指的是要投资的对象，它是不是一家好企业，它的商业模式，它的行业竞争格局好不好（有没有充分竞争，有没有脱颖而出）。
一、品质
邱国鹭先生列举了几个关于优秀品质公司的几个关键点：
1. 赚钱是不是很容易
有的公司辛苦不赚钱，有的公司赚钱不辛苦。我们要寻找的是赚钱不辛苦的公司。如白酒行业，如茅台，五粮液等。一把大米，一碗水，就可以酿造出好酒，毛利率做到90%以上。
2. 是否具备可复制性
商业模式或者产品和服务，是否具备可复制性。这样才能低成本快速扩大资本。
中餐厅和麦当劳之间的区别：中餐厅可复制性差，但麦当劳就具备很强的可复制性，所以开到全世界。
3. 是否越大越轻松
有些公司是越大越轻松，赚钱越容易，成本越低。但是有些公司，一旦做大，就很笨重，越大越复杂，越不赚钱。
4. 行业竞争格局是否清晰
这一个特性，邱国鹭先生有一句非常经典的话叫做：去数月亮，而不是数星星。
意思就是当一个企业，所处的行业正是百舸争流，竞争非常激烈，行业的龙头还未形成，没有分出胜负优劣之前，即使这个行业，在这个阶段，市场增长非常快速，但是并不是你介入的好时机。你不知道谁最终胜出，同时竞争激烈，行业虽然欣欣向荣，但参与者却很难赚到钱。
二、估值
估值方面邱国鹭先生没有花太多的时间与精力去阐述。核心就是不要买贵了，好的公司，你买贵了，回报不一定好。而不是那么优秀的企业，它估值很低，你买入，回报率不一定就是很差的。所以合理价格买入非常重要。
其实估值问题，可能是很多刚接触价值投资的人，认为最重要和最有用的能力之一，但是当你深入研究学习之后，其实估值并不是最难的，而且稍微学习一下，就可以很好掌握，一个公司，贵了还是便宜了，并不是很难看的出来。（真心像巴菲特先生说的：胖和瘦，一眼就能看出来，还需要称吗）
三、时机
这个内容讲解得也相对比较少，其实和前面第一点是有相互交叉的内容的，时机这里涉及到两个层面的东西：一个是个股的估值问题，也就是上面第二点提到的，要在合理，甚至严重低估的时候，买入优质品质的公司；另外一个是行业格局的时机问题，就是行业经过充分的竞争，最后产生龙头，脱颖而出的时候，才是介入的好时机。
很多内容，谈到时机问题，很少会涉及到行业竞争格局问题，基本讲的都是估值层面的事情，可见邱国鹭先生思考更深一层。
另外说一下最近对市场行情的一个看法，整个市场，二元失衡严重，大多优秀的投资标的，已经很高价格了，不适合买入。目前仍然低估的是地产和保险。银行已经有一定的修复了，但是离大幅上涨，还欠缺基础支撑。银行业需要一次自我革新。
另外，旅游，航空，酒店相关的股票，价格一路飙升，这是没有价值基础的，疫情影响，对这几个行业的冲击是最明显和直接的，业绩会受到很大的影响，所以这个时候，它的股价猛涨，是什么逻辑呢？
没有业绩的支撑，都是风中楼阁，看这两天，上海机场几乎两个跌停，就是一个佐证，上海机场我一直都有关注，算是还不错的标的，按邱国鹭先生的标准来套，不是优质标的，至少可复制性，是明显不符合的，但也不是很差的那种，（属于第二第三梯队）。
但是疫情对上海机场的冲击是非常大的，虽然公司底子厚，没有大量负债经营，资产负债率一直很低，短期内不会有财务风险，但是业绩风险是有的，现在属于吃老本的阶段。就算疫情过去，恢复正常经营，回血也需要时间。
所以上海机场的坏日子还很长，好日子还很远，过于乐观的预期，甚至没有逻辑的预期，导致股价节节攀升，如果追涨，一定会付出代价。
当然，如果跌倒很便宜的价格，然后拉长时间来看，是不错的介入时机。但现在的价格，远未到。
包括现在的旅游，酒店类的公司，同样是这个逻辑。
没有稳定的业绩支撑，股价如同无源之水，断绝是迟早的事情。人们都喜欢大鱼大肉，但是一日三餐，才是养命的。稳定的业绩增长，看不出什么惊艳的东西，但拉长时间，却干了一件别人望尘莫及的事情。