日前，证监会发布公告，决定于2019年11月15日撤销上海华信证券有限责任公司(以下简称华信证券)全部业务许可，并委托国浩律师(北京)事务所成立行政清理组，对华信证券进行行政清理。行政清理期间，证监会委托国泰君安证券对华信证券的证券经纪等涉及客户的业务进行托管。此举意味着华信证券已由前期业务整顿进入实质托管阶段。前期安邦保险、包商银行也被监管机构托管。同是托管，华信证券有什么不同呢？

一、为何撤销华信证券业务许可

华信证券前身财富里昂证券,由上海华信国际集团全资控股。作为一家中小券商机构，上海华信证券在业内影响并不算大。华信证券近三年监管评级分别是2016年CCC级，2017年BB级，2018年D级。撤销上海华信证券全部业务许可，并对其实施托管，证监会公告给出的理由是：

（一）为股东提供关联融资。证监会公告显示，上海华信证券存在以下违法事实：一是将自有资金为股东提供融资；二是以购买和租赁房产名义向股东关联方划款；三是以证券资产管理客户资产为股东提供融资。

（二）违规开展资管业务。2018年5月10日，华信证券因违规开展资管业务被上海证监局采取责令改正并暂停资产管理业务的监管措施。公告未详细披露资管违规具体细节。分析认为，资管资金被大股东挪用或是其资管产品违规的主因。

（三）风险控制不达标。证监会公告称，上海华信证券违法为股东及其关联方提供融资、违规开展资产管理业务、净资本等风险控制指标不符合规定且至今未改正，严重损害客户合法权益，公司已不符合持续经营证券业务规定。

从证监会通报不难看出，上海华信证券已经成为其全资股东——上海华信国际集团的“提款机”。

二、同是托管，华信证券有何不同

对高风险金融机构实行托管是化解金融风险的非常举措。继安邦保险、包商银行托管之后，华信证券成为近年来证券行业第一家实行托管的券商机构。对比安邦保险、包商银行托管，华信证券托管又有着哪些不同呢？

（一）业务经营许可不同。此前，中国银保监会对安邦保险、包商银行的托管处置，并未涉及业务经营许可限制。此番中国证监会撤销华信证券全部业务许可，则意味着华信证券目前只保留券商牌照，而不能开展具体证券业务。前者继续保持经营，后者撤销全部业务许可。这是安邦保险、包商银行托管与华信证券托管的最根本差别。

（二）行政处理措施不同。对安邦保险、包商银行行政处理由中国银保监会会同有关方面组成接管工作组，工作组代表企业法人行使经营管理权，公司业务保持正常经营。而对华信证券的行政处理则采取了委托国浩律师(北京)事务所成立行政清理组的方式。行政清理组主要职责：一是清产核资，依法追收被占用资金；二是市场化转让证券经纪等业务相关证券类资产；三是稳妥做好存续证券业务转移和客户、员工安置工作。从行政处理目的看，前者是“换人”经营，后者则是清产核资，全面出清。

（三）托管安排方式工作。监管机构对安邦保险、包商银行的托管安排，由托管机构组成新经营管理团队，重打锣鼓另开张。对华信证券托管，证监会则委托国泰君安证券股份有限公司，对华信证券的证券经纪等涉及客户的业务进行托管。从托管安排看，前者是恢复经营的全面托管，后者则是做善后处理的部分托管。

安邦保险、包商银行、华信证三者同是托管，但具体处置方式却各有不同。金融监管部门对高风险金融机构处置，体现出一企一策的经营理念。

三、华信证券被托管属个案

华信证券从立案调查、停业整顿，到被撤销全部业务许可进而全面托管，历时 一年多。华信证券治理整顿已经卓有成效。从证监会公告可以看出些，通过对华信证券一年多现场监控，监管机构已妥善处理涉众债务，逐步压缩业务规模，同业业务了结，客户资产安全，无逾期未清偿债务，员工基本稳定。

从事态发展看，华信证券被托管属个案，在资本市场不会引发剧烈震动。