这几天看了四十多款增额终身寿产品，来跟大家唠叨唠叨
为什么是增额终身寿险？其实是被大家的需求所推动：
这不，年前就有朋友发了年终奖在问，有没有好的保险理财产品推荐呀？
这两天又陆续有朋友问，小朋友的压岁钱要存起来，有没有好的产品可以推荐？
……
市场上不缺理财产品，随便一个手机银行打开就可以找到，那为什么还是要来找我咨询保险呢？
其实很简单，有两个最重要的需求点，一个是要安全、一个是想放期限长一点收益高一点。
那么，现在可用于理财的保险产品有哪些呢？
两大类，一类是带分红、万能的年金保险，一类是确定增值的增额终身寿。
前者有一定的想象空间，当然过往的经验是国内很多分红型年金往往差强人意，或许随着险资投资政策开放，分红水平得到改善也有可能。
后者呢，每年按照固定比例增值，所有数据从一开始就完全确定，没有任何想象空间，当然了，很多人要的就是这份确定。
今天我们重点要谈的就是增额终身寿，具有安全、确定、按照固定利率复利递增、方便灵活的优势，成为前述年终奖、压岁钱以及日常安全理财很好的选择。
作为这两年来保险理财市场上的热门创新险种，增额终身寿先是被少数几家公司比如信泰、陆家嘴国泰等率先推出，在受到市场欢迎后， 2019--2020年增额终身寿市场的发展达到新高度。中意、中英、长城、信美、同方全球、北京人寿以及太保、新华、泰康等在内的许多保险公司也都先后推出自己的增额终身寿险。
以信泰为例，经典产品如意尊在2020年3月28日上市，短短两个月标准保费突破3亿，作为一家中小型保险公司来讲，确实是非常漂亮的数据了。 单张保单的年交保费从几万到几百万都有，曾经一度占据销售排行榜榜首位置。
那么，从用户角度，我们该如何从琳琅满目的产品中挑选到适合自己的一款增额终身寿险呢？
这需要从两个维度去结合分析：一个是购买需求出发点，一个是产品本身的设计。
一方面，咱们客户虽然都是出于安全理财需求的购买初衷，但还是多少有一些差异，比如有人希望短期回本快，可用于灵活周转；有人希望长期回报高；有人希望可以灵活追加锁定未来加保的机会；有人希望有一些增值服务比如可以做保险金信托等等。
另一方面，保险公司在设计产品时也会琢磨用户心思，定位哪些人群是自己的目标客户，产品的亮点也会因此而差异化设计。
所以产品设计时会在公司战略和产品成本之间进行平衡，并力图在激烈的市场竞争中找到差异化优势。利率限定的情况下，有的公司会将费用做到极致，让渡利益给客户，从而获取市场；而有的公司会看重长期风险控制，产品就会相对比较保守。
关于寿险的保障功能，大多数产品仅设计为符合监管的最低杠杆水平，比如18--40岁，身故赔付不低于160%的已交保费，40--60岁，身故赔付不低于140%的已交保费；60岁以上，身故赔付不低于120%的已交保费。这些身故最低额度的限制往往仅适用于交费期，随着现金价值的递增，超过已交保费甚至身故保额，就不再适用这一规定，而是按照现金价值来走。
因此，考虑到增额终身寿险的风险保障能力较弱，这里不再对此展开。
01不同保险产品的现金价值策略
这里不得不提的两个词：现金价值和回本。
现金价值：指的是某一个时点保单值多少钱，通常只有在退保和*款贷**的时候才需要用到。退保按现金价值退，*款贷**通常按现金价值的80%贷。会在合同里多次反复出现，每年的具体数值也会明确列明在合同里。
回本：指的是现金价值递增到与所交保费一致的时点。这个词语不会出现在合同里，是帮助我们理解产品的。
回本前后各家公司的现金价值策略是不一样的，这里大致区分为A、B、C三类：
A类、注重前期利益，在缴费期内的现金价值相对比较高，也更加有可能提前回本。
B类、注重长期利益的产品，缴费期内的现金价值可能会非常低，低到你会对增额终身寿高现价这一特征产生怀疑。当然回本年限一般也比较晚，会在接近回本的当年大部快跑赶上并超过其他产品。 之后，B类产品的优势就体现了，现金价值会超越A类产品，在更长期内占据优势。
C类、属于希望兼顾的选手，会在回本前后进行平衡，前期现价不低，后期持续增长也很不错。可能单独看某一阶段不是最好，但综合得分可能是最好。
打个不太恰当的比喻，有点像田径赛跑，起步阶段下大力气跑得快的A类选手，后边基本上比较乏力，而那些一开始很低调蓄力的B类选手，瞅准时机反超，而持续用力的C类选手，就是传说中的第二名和第三名，其实也很好，但是人们往往记住的都是第一名。
02现价较高、回本较快的产品
如果只打算持有三五年，那么毫无疑问，A类产品里去找，回本快，现价高，到期不会有损失。中间需要用钱可以最大化地利用现金价值*款贷**出来周转。
什么样的情况呢？比如中小企业主、自由职业者、房产或其他资产变现的， 需要找安全的地方，不确定什么时候需要用，选A类产品，并且是短期交费，趸交或者两三年交，推荐的产品有中意永续我爱尊享版、 同方全球传世尊享、长生优加加、北京人寿京福传家、复星保德信星御家等，趸交一笔进去，首年现价在95%以上，2--3年就可以回本。
其他交费期限，比如3年、5年的可以参看下面表格：
说到回本，很多人是有*款贷**需求的，所以也一并将对应公司目前的*款贷**利率帮大家整理出来。中英的*款贷**利率最低，为4.6%，但其他家基本也不超过6%，差别不是太大。
03长期回报较优的产品
大多数人购买增额终身寿险，在可以看见的三五年内并不需要动用，而是希望长期持有，对抗利率下行趋势，锁定利率，获得复利优势的。那就不必看重回本前期的现金价值，重点看回本后的增长是否相对优秀且走势稳定。
那么，长期回报就是优先考虑的了，这里我们就要再次提及内部回报IRR（Internal Rate of Return ）这一概念了，作为横向比较不同产品的最佳工具，IRR是最简单、直接，也是最公平的。
我们从四十多款产品中筛选出内部回报排在前五的产品：横琴人寿的传世壹号、爱心人寿映山红、中华联合的中华赢、信泰如意尊2.0、百年人寿的玺越人生，这些产品的特征是：前期现价普遍较低，但是回本后增长速度快，且后期IRR相对稳定，无限接近于利率上限3.5%。
以下罗列了这几款产品在回本后的IRR：
横琴和爱心的两款产品IRR持续性是最优的，10年以后，保持在3.4%--3.5%之间。其次是如意尊2.0。
这里特别把中华赢列出来，作为曾经的增额终身寿王者典范中华尊之后的产品，有点像我们前文说的第二名。虽然永远赶不上已经封尘的中华尊，但比其他产品还是有一定优势，比如前期现价较高，首年可以达到保费的65%，其他几款普遍低于30%。但它在回本后也相应比其他几款略低，绝对值差别并不大。
百年的玺越人生，80年以后开始降低，考虑到绝大多数产品持有期在80年以内，后期下降倒也无妨。
04其他需要考虑的因素
（一）额外设计航空或高铁等交通工具意外保障，见下表：
大多数都是按照基本保额、仅赔付航空责任，但也有个别产品比如利安鑫利来是按照有效保额来赔，就很有诚意了。
相比之下， 陆家嘴国泰是按照保费来赔，且仅保障到70岁，只赔身故，不赔全残，诚意还是差点意思。当然，比起其他没有额外赔付航空责任的产品来说还是要好一点。
（二）保险金信托对接
具体我们之前文章已有专门讨论，绝大多数保险公司的增额终身寿目前已经可以对接信托，1.0版和2.0版本，保费门槛低至100万起，具体可参考：高净值人群财富传承新宠：保险金信托。
（三）其他增值服务，比如中英、长生等公司对于保费达到一定程度的客户，赠送赴日体检。
以上这些呢，其实是属于附加价值，属于加分项，并非优先考虑因素，最重要的，还是按照前面提到的现金价值和内部回报两点去考虑抉择。
除此以外，作为长期持有的资产，您可能还需要关注保险公司本身的风险管理和稳健性如何。
根据最新的偿付能力监管新规，主要看三大指标： 核心偿付能力、综合偿付能力以及风险评级，每季度指标更新，核心偿付能力充足率要求高于50%，综合偿付充足率高于100%，风险评级要求》B级。
最新的数据是2020年四季度，我们整理了合作较多的一些公司的相关指标，这其中，绝大多数公司是符合监管要求的。
需要引起关注的有几家公司，横琴人寿在四季度的核心偿付能力从上季度的162.32%跌至92.91%，不过仍然高于监管要求，这主要是横琴人寿保费激增引起最低资本要求增加而核心偿付能力溢价转负所致。另外君康人寿、富德生命人寿、渤海人寿风险评级为C，华夏人寿和天安人寿因为接管自2020年二季度起没有更新偿付能力报告。
最后，做一个大胆的预测：基于宏观经济和利率下行的整体趋势，结合监管动向，增额终身寿在2021年可能会有比较大的变动，一些中小型保险公司（产品往往利好客户）在增额终身寿产品系列上可能面临较大的调整。
这份赶在2020年12月31日公布的通报，释放出来两个重要信号，重点部分已经标红：
对产品费率厘定存在的利率风险和长险短做将进行整顿，分别对应我们上面讲的内部回报率无限趋近于利率上限3.5%的产品，以及前期现金价值很高的产品，这些，也正是用户看重的点。
本文首发于我的公众号“真北识险”。