这是一家谨守能力圈的上市公司。

这是一家实现稳定传承的上市公司。

这是一家将上市公司当作非上市公司经营的上市公司。

一、上市21年，20年现金分红

因为2008年经济危机，2007年度没有实施分红。最近三年分红分别为10派13元、16元、18元。累计分红34.80亿元

二、上市后未再进行股权募集资金

2002年12月10日上市。发行股份5000万，发行价为8.04元，发行后股本1.5亿。共募集资金4.02元。此后，未在进行股权募集资金。

2005年，实施10股送5股，总股本变为2.25亿，保持至今。

三、“利润之上”的经营目标，以“永续经营，做百年老店”为使命

既然做百年老店，就要谨守“能力圈”，不懂不做。从1955年创建公司开始，一直专注于薄膜电容器的研发和制造。至2015年， 产品涵盖全系列薄膜电容器。

同行江海股份以“成为全球电子行业特别是电力电子行业门类最齐全、最具竞争力的电容器和储能元器件的综合方案提供商”为宏伟目标。

江海股份2020年开始批量分产品占比，铝电解电容占比77.89%，薄膜电容为7.37%，超级电容为6.18%，电极箔为7.68%，其他0.88%。

2022年，铝电解电容占比79.24% ，薄膜电容为7.17%，超级电容为6.78，电极箔为5.77% ，其他1.04% 。

历时三年，铝电解电容的营收比例更高，“门类最齐全”任重道远啊。

江海股份的目标更宏伟，法拉电子更踏实。那个更好，仁者见仁智者见智。

四、领导干部从内部提拔，注重传承

2021年年报中提到，“公司自上世纪 60 年*开代**始从事薄膜电容器的研发制造，在技术、研发、生产、管理及人才培养等各方面，拥有丰富的经验，并实现稳定传承。 ”

以董事长卢慧雄为例，他1996年进厂，从镀膜厂工艺员做起，先后从事采购、销售、总助等工作，而后升任副总经理，工龄已有26年。

其他高管也不例外，所有董事及高管均是从最基层做起，工龄都超过20年。

五、从未进行股权激励

大部分上市公司必做的一件事是股权激励。

顾名思义，股权激励就是公司用股权的形式来调动员工的积极性，同时要设定行权标准。实际执行中，有些公司会下调业绩考核指标，唯恐员工拿不到钱。

比如，格力电器将第一期员工持股计划业绩净利润考核指标”中“2021年净利润较2020年增长不低于10%”、“2022年净利润较2020年增长不低于20%”下修为“2021年净利润较2020年增长不低于10亿元人民币”、“2022年净利润较2020年增长不低于20亿元人民币”。

这是否侵犯中小投资者利益？

六、从未减持过股份

另一件上市公司必做之事，就是高管减持股份，更有甚者不惜离职也要尽快减持，更更甚者，实控人通过离婚分割股份来方便减持。比如红衣教主。

法拉电子比较特殊。表面看，董监高都不持有公司股份。实控人为厦门市法拉发展总公司职工代表大会，持有37.33%的股份。虽然，公司没有披露过代表大会的人员构成，以常理推测，职工代表大会中应有董监高。

另外，如果想要减持股份，想要利益输送，总能想到办法。但是，公司一直没有这方面的行动。

七、经营扩张，慎重缓行

2011年年报表示， 在 PCB 产品产能规模上的大规模扩张会慎重缓行，产能的增长主要依靠持续的改进提升效率来实现。

自2002年至今，公司资本支出合计26.45亿元，经营活动现金净流量合计71.86亿元。现金流充沛，产能扩张稳健。

江海股份2018年-2022年资本支出合计18.12亿，经营活动现金净流量合计13.1亿元。因此有息负债有3.55亿元。

斯达半导更猛，2020年上市，2020、2021、2022资本支出分别为0.8974亿元、3.76亿元、13.02亿元，合计17.67亿元。经营活动现金净流量合计8.99亿元。因此斯达半导2021年进行定增募集资金34.9亿元。

八、二十一年，营收复合增长率为14.7%，净利润复合增长率16.7%，市值复合增长率15.96%

2002年营收2.46亿，2022年营收38.36亿，复合增长率为14.7%；2002年净利润0.44亿，2022年净利润9.75亿，复合增长率为16.7%；上市之初市值为12亿，最高578亿，复合增长率为20.26%，当前市值232亿，复合增长率15.15%。

九、净资产收益率近十年保持在15%以上

以2010为分水岭，自此以后公司净资产收益率保持在15%以上。

在2010年之前，公司净资产收益率低且不稳定，其中2008年只有9.77%，仅比2002年高。这固然有经济危机的影响，更重要的是自2010年以后，公司营收超过10亿后，规模优势在发挥作用。

十、上市二十一年，仅有三年营收下降

自2002年上市以来，只有2012年、2015年、2019年营收小幅下降；净利润只有2008年、2012年、2019年小幅下降。

显示公司有极强的竞争能力。

十一、净利润质量高，净现比常年大于1

法拉电子只有2004年、2007年、2020年，经营活动现金净流量小于净利润。

江海股份净现比两段，2018年以前净现比大于1。2018年至2022年，净现比小于1，约为0.76.

十二、薄膜电容器规模位列中国第一、全球前三。

公司2001产量全国第一，世界第八。到2007年，世界排名第三。

全球薄膜电容器市场前五企业市场份额占比达40%。其中，松下市占率为9%，基美占比8%，法拉电子占比8%，尼吉康占比8%，TDK-EPCOS占比7%。

法拉电子目前在全球新能源汽车市场占有率达35%以上，在全球光伏发电领域市场份额超65%。

市占率不是公司的追求，是做对事的奖励。

十三、公司有很强的壁垒

薄膜电容市场为利基市场，在全球电容市场中的占比仅为 8.2%，市场规模约500亿元。市场规模小，新近大型竞争对手的概率也较小。因此，市场竞争格局非常稳定。

下游新能源汽车、光伏、及工控领域认证周期较长。新能源车产品认证周期通常在 3 年以上，光伏风电储能及工控领域认证周期通常在 2-3 年。

十四、这是一家将上市公司当做非上市公司一样去经营的上市公司

不扩股、不募集资金、不并购、不多元化经营、大额分红、坚守自己的能力圈。