湖北宜化2021年股价从年初的3.2元涨到年底的21.3元，上涨5.6倍；最高涨到35元，涨幅近10倍。是去年的大牛股。这个大牛是怎样炼成的呢？
湖北宜化因为2016、17连续2年亏损被ST，17年大亏50亿，18到20年都是勉强盈利，股价也是一直低迷，维持在2到5元之间。可见去年的大牛是前几年持续低迷后的爆发。
17年大亏、再将9.9亿永续债还原为债务后，每股净资产为-0.4元，负债率达98%（靠少数股东权益没有超100%）。短期借款106亿、流动负债256亿，而流动资产只有82亿。
为保上市地位，18年将此前发生事故停产将继续带来重大亏损的*疆新**宜化80%股份转让出表，获得股权转让收入10.4亿，并将45.8亿股东借款转换为委托*款贷**。此举令企业合并报表总资产减少三分之一、固定资产减少一半，同时也堵住了窟窿、减轻了包袱。
针对债务高企问题，争取支持成立了债委会，明确所有金融机构债权人必须加入，统一行动、进退一致，不抽贷压贷、不下调风险分类，执行基准利率下浮5%的优惠利率。此举稳定了企业的基本盘，也减少了利息支出。2017年到2020年有息负债固定在150亿上下，但利息支出从10.5亿减少到7.5亿，付息率从7%降低到5%。21年企业大幅盈利后到9月末偿还了32亿借款，三个季度利息减少到3.8亿，负债率下降到83%，巨额债务危机初步化解。最后没有削债，债权人、债务人的利益都得到维护，这是一个双赢的结果。
企业还在20年8月筹划以每股2.03元向实际控制人增发约2.7亿股募资约5.5亿以偿还高息负债，降低负债率。不过未获证监会通过。没有增发，也避免了摊薄每股收益。
而最终让湖北宜化在21年大牛的是利润大增，一季度每股盈利0.23元、半年增加到0.8元、三个季度再翻倍到1.6元。盈利井喷主要得益于产品涨价，三大产品氯碱、磷酸二铵、尿素上半年毛利率分别达到17%、27.5%、30%，分别比上年同期增加3%、18.65%、7%。因为负债率高、每股净资产少，三季度的净资产收益率也不可思议地超过100%。
股价大涨还因为投资人憧憬企业进入新赛道，参与新能源、新材料业务的前景。企业公告了投资3500万元与宁德时代的合作项目、向有宜新材料公司增资4420万。不过这些投资要见到效益还需要时间。