海信家电总部位于广东省佛山市顺德区,但公司实际控制人是青岛国企海信集团。
2015年的时候,公司营收占比最高的是冰箱和洗衣机产品,其次是空调产品,具体数据如下:

到2019年,空调的营收占比已经超过冰洗,成为公司第一大核心产品,具体如下:

公司空调业务近五年经营数据如下:

公司空调业务近四年营收复合增速为16.2%,处于中速增长区间。具体到各年,则是经历了一个负增长、中速增长、高速增长到低速增长的周期。该项业务的毛利率还算稳定。
在2019年年报《致股东的信》中,公司引用艾肯空调制冷网的统计数据称,2019年度“海信”、“日立”、“约克”三个品牌多联机中央空调市场占有率跃升行业第一。(精装修楼盘配套市场成为2019年中央空调细分市场最大的增长亮点。)
根据中怡康统计数据,家用空调“海信”、“科龙”两个品牌产品线下累计零售量市场占有率合计位居行业第四,线上累计零售量市场占有率合计位居行业第五。
公司冰洗业务近五年经营数据如下:

公司冰洗业务近四年营收复合增速为8.7%,处于低速增长区间,具体到各年也经历了负增长、中速增长、低速增长的一个周期。该项业务近五年毛利率先跌后升。
在年报《致股东的信》中,公司称冰洗产业继2018年营业收入创历史新高后,2019年再度刷新历史记录。同时,利润也达到近5年最好水平。
根据中怡康统计数据,2019年度,公司冰箱“海信”、“容声”两个品牌产品线上加线下累计零售量市场占有率合计位居行业第二。
公司现金收入比比较差
(其中黄色字体部分分别为五年均值和三年均值,下同)

公司近四年营收复合增速为12%,处于中速增长区间,具体到各年则呈现出周期性。(2019年公司新增合并海信日立,若按可比口径,公司2019年主营业务收入314.56亿元,同比下降4.07%。)
公司近五年现金收入比均值为78%(参考值117%),营收的现金含量很低。
公司净现比也比较差

公司近四年净利润复合增速为38%,远高于营收复合增速,处于高速增长区间,但具体到各年净利润波动巨大,其中有两年都是大幅下滑。
公司近五年净现比均值为97%(参考值100%),净利润的含金量也比较差,并且波动巨大。
公司核心利润远低于净利润

公司各年核心利润远低于净利润,这主要是因为海信日立2019年1至9月及往年的利润情况,公司按照权益法核算并列示在“投资收益”项目,要从2020年开始才能在核心利润中体现出来。
公司应收、存货、应付绝度值都极大

公司应收票据及应收账款2019年大增31%,已经高达50.63亿元,公司称主要系并表海信日立所致。
公司存货增速2019年也大增18%,仓库里已经堆着35亿元的货物,也主要系并表海信日立所致。
公司最令人晕眩的是应付票据及应付账款,2019年已经高达128.78亿元,做海信家电的上游供货商真是太难了。
公司资本开支逐渐下降,再加上对上游占款无情,自由现金流还不错。
公司近五年研发投入逐年加码,占营收比例逐年上升,且全部进行费用化处理,具体数据如下:

公司三率波动较大,其中净资产收益率近两年都在20%上下,比较卓越。具体如下:

小结:
海信家电和海信视像并称为海信双雄,两家上市公司有两点非常相似。
其一是都有着巨额关联交易。从逻辑上讲,两家上市公司生产的都是家电产品,共用集团的采购系统和销售系统,确实能够整合资源、降低成本和销售支出,巨额关联交易有合理之处。
第二是擅长攒钱。以海信家电为例,截止2019年年底,公司账上躺着61.21亿元的现金,还有21.20亿元的理财产品,而有息负债只有1.00亿元的短期借款。在困难时期,这样的现金储备有利于公司猫冬,也让公司有能力在机会来临的时候,捕猎一两头大象。
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