一、公司的历史：1997年，天华超净前身天华有限成立，主要从事防静电超净技术产品业务，为电子信息制造、医药等相关行业提供专业配套。2014年，公司在深交所创业板上市。2015年，公司通过收购宇寿医疗切入医疗器械领域，主要生产一次性使用无菌医疗器械产品。2018年，公司与宁德时代等共同投资设立天宜锂业；2020年，公司购买晨道投资持有的天宜锂业26%股份，总持股比例为68%；2022年，公司收购天宜锂业少数股东持有的7%股权，收购成功后，持股比例将达75%。
原来叫天华超净，后更为名天华新能。
二、公司的股东：公司实际控制人为裴振华和容建芬，二人为夫妻关系，民营企业。裴 振华现任公司董事长，容建芬现任公司董事，二人合计持股31.56%（合计持有2.645亿股，按照9月11日收盘价26.5元算，合计持有市值70.08亿元）。裴振华同时还是宁德时代第三大股东宁波联合创新新能源投资实控人（宁波联合创新持有宁德时代2.84亿股，按照9月11日收盘价221.53元计算，持有市值629.15亿元，裴振华持有宁波联合创新79.91%，则该部分价值502.75亿，远远高出自己的公司，有很大的动力和意愿为宁德时代做嫁衣，这算是公司的一个风险点）。
三、公司的业务：主要涵盖防静电超净技术产品、医疗器械和锂电材料业务三大领域。
防静电超净技术产品：防静电超净技术产品主要对工业生产过程中的静电与微污染进行防护和控制，以提高产品的可靠性和良品率，下游主要应用领域为电子信息、医药等诸多行业提供基础性保障。这是公司的原来的核心业务，简单理解就是各种防护服，手套、脚套等产品。
医疗器械业务：收购的宇寿医疗，主要生产多种规格的疫苗注射器及自毁式注射器分体针，目前的主要消费群体为各国卫生部门、医院、诊所等各种医疗卫生或服务行业部门。
锂电材料业务：主要由子公司天宜锂业负责，专注于电池级氢氧化锂研发、生产及销售。
各项业务在2019年和2022年的收入构成变化，可以看出锂业务完全取代防静电和医疗器械。
四、公司的业绩：利润方面，2016-2019年增速较缓，2020年公司购买天宜锂业26%股份，2021年初并表带来了较大利润贡献，2020年和2021年分别实现归母净利润2.86亿元、9.11亿元，同比提升362.47%、218.44%。2022年新能源产业持续高景气，锂盐价格持续上涨，加上产能释放，量价齐升带动公司利润大增，2022年盈利非常好，奈何2023年随着碳酸锂价格下行就不行了。
2023年上半年公司实现营收66亿元，同比-15%，毛利率30.6%；归母净利13.7亿元，同比-61%，净利率20.7%；扣非归母12亿元，同比-66%。分季度看，Q1/Q2实现营收35/31亿元，同比+4.4%/-29%；归母净利8.8/4.9亿元，同比-42%/-75%，净利率25%/16%；可以看出公司的收入、净利润、净利率在二季度都在走差，跟碳酸锂价格大幅走低很一致，说明公司的业务是碳酸锂价格的被动接受者，下面具体分析。
半年报概况以及产品情况如下表所示：上半年公司锂电材料实现营收62.6亿元（-13%），营业成本43.5亿元（+185%），毛利率30.5%（-48pct）。
五、公司的锂资源：主要是签订供货协议，包销他们生产的锂矿石。公司在2019年底就开始布局锂精矿，通过投资上游锂资源公司及与多家锂精矿生产企业签订长期采购协议，参与战略配售，形成了稳定、优质的原材料供应体系：
锂矿包销是一种锁定资源的方式，不能说这个方式很差，但难掩公司没有锂矿的尴尬局面。目前在产锂精矿现有产能基本被包销完毕，作为目前锂资源供给主力的西澳矿
山，目前正常生产的仅五座：Greenbushes、Pilgangoora-Pilbara部分、MT Marion、MT Cattlin和巴西Mibra矿。其中，Greenbushes产出的锂精矿仅对两大股东天齐锂业和雅保内部销售；Marion则100%包销至赣锋锂业，均不流入市场; Pilgangoora与赣锋、天宜、容汇等签订承购协议，超额包销现有产能；Cattlin锂矿主要由雅化集团、盛新锂能承购；巴西Mibra由天宜、容汇锂业包销。（容汇锂业显示科创板已申报，估计又是一个悲剧）
六、公司的冶炼端：
天宜一期：项目实施主体是天宜锂业，于2019年9月开工建设，2020年8月建成并进行试生产，同年12月天宜锂业一期项目正式竣工，新增0.5万吨产能的技改项目已经完成，产能2.5万吨/年。
天宜二期：项目实施主体是天宜锂业，该项目拥有年产2.5万吨的电池级氢氧化锂生产线、厂房及相关配套设施。天宜二期项目已于2021年12月投料试生产并产出合格产品，并于2022年3月达到设计目标。
甘眉工业园年产6万吨电池级氢氧化锂项目：项目实施主体天华超净全资子公司四川天华时代，项目已经达产。该项目是通过定增去实现的，用股东的钱去办自己的事。
江安县年产5万吨新能源锂电材料项目：公司与江安县人民政府签订项目投资协议书，建设年产5万吨电池级氢氧化锂，项目实施主体是天宜锂业全资子公司伟能锂业，分两期建设，第一期项目2.5万吨预计今年三季度投产，第二期项目预计于2024 年6月30日前建成投产。
10万吨碳酸锂产能项目：公司与宁德时代于2022年1月28日签署合资协议，拟共同在宜春市投资设立合资公司（天华超净持股10%），投建10万吨碳酸锂冶炼产能项目。宁德时代保障合资公司锂精矿供应，合资公司100%的碳酸锂产品将优先向宁德时代或其指定方供应。
截止目前，氢氧化锂方面，目前公司已建成天宜锂业（持股75%）一二期5万吨电氢和四川天华（93%）6万吨产能，目前均已达产。伟能锂业（75%）一期2.5万吨项目预计于2023Q3达到预定可使用状态，二期规划2.5万吨。碳酸锂方面，天宜锂业（75%）于2022年12月收购奉新时代100%股权，规划建设10万吨碳酸锂产能，其中一期3万吨于7月投产。预计2023年公司将形成13.5万吨电池级氢氧化锂（天宜锂业一二期5万吨+四川天华6万吨+伟能锂业一期2.5万吨）+3万吨电池级碳酸锂产能（奉新时代一期3万吨），保持锂盐行业一线水平。
七、与宁德时代的始末：自2018年以来逐渐形成深度合作。
（1）合资成立天宜锂业。2018 年公司与宁德时代、长江晨道、天原集团、翰逸投资、 超兴投资共同投资设立天宜锂业，积极拓展锂资源的应用；公司于2020年和2022
年分别收购长江晨道所持天宜锂业26%的股权、少数股东持有的天宜锂业7%股权，收购完成后持股比例提升至75%；2021年天原股份向宁德时代转让其所持有的天宜锂业 10%的股权，宁德时代持股比例从15%提升至25%，持股比例进一步提高。
（2）天宜锂业与宁德时代签订合作协议，宁德时代优先向天宜锂业采购锂盐产品并为其生产电池级碳酸锂和氢氧化锂产品。
（3）合资投建10万吨碳酸锂冶炼产能项目。2022年1月公司发布公告，与宁德时代签署《关于10万吨碳酸锂产能之合资经营协议》，拟与宁德时代共同在宜春市投资设立合资公司，公司持股10%，宁德时代持股90%。
（4）宁德时代参与公司定增。宁德时代参与了天宜锂业二期项目非公开股票发行，
以1.2亿元获配486万股，占天华超净总股本比例为0.83%，与公司未来发展深度绑定。
八、总结：公司业绩下滑主要因为锂盐价格大幅下跌而锂矿价格刚性。今年上半年锂盐价格快速下跌，但由于一季度进口精矿长协价主要锚定去年第四季度高位且澳洲供货商控价能力更强，导致锂矿价格刚性显著高于锂盐，年初至3月末电碳价格下跌50%而锂辉石则下跌28%；4月起锂价虽有复苏，但冶炼端仍维持微利状态，导致公司锂盐业务盈利空间大幅收窄。
2023年公司将形成13.5万吨电池级氢氧化锂、3万吨电池级碳酸锂产能。今年一季度存货28.03亿，二季度末存货15.36亿，减少12.67亿，预计是锂精矿下跌导致的，目前还没有资产减值损失计提。没有锂矿的护航，上半年成本上涨+185%，营收下滑-13%，毛利率降低48pct，这种在目前的市场行情面前是很尴尬的。好在抱住了宁德时代的大腿，持股宁德时代的市值远高于自己公司，是非常有动力和意愿去做宁德时代的嫁衣的。这又让我想起了融捷股份老板吕向阳与比亚迪的关系。
目前不看好天华新能的未来，还需要持续跟踪，目前就简单介绍到这里，算是搞清楚了他是干什么的，产能怎么样，关注点在哪里。
