新三板精选层，坚持价值投资（6月10日）
《新三板100家热门企业专题研究报告》—第51篇
堂主锐评：
1、行业分析：近年来随着统一通信趋势向视频转变，中国市场迎来了快速发展，自2008年以来，全球通信会议市场呈现平稳态势，语音会议市场规模2015年达37.70亿美元。相比发达国家，我国通信会议市场处于发展初期。截至2015年末，我国通信会议市场规模仅占全球的6.93%，存有广阔成长空间。
云视频通信由于价格低廉，会促使之前由于费用昂贵而未使用会议系统的企业大量购买使用。存量替代市场与增量市场快速发展，前景广阔，市场将由百亿快速爆发到千亿级别市场。
2、公司业务：公司定位于国内中高端企业多方通信服务市场，在视频云通信领域，公司作为国内唯一一家可信云的认证企业，在行业内认可度极高。随锐科技目前拥有三大产品系列，分别是公有通信云产品线、私有通信云产品线、人工智能产品线。
3、财务分析：公司与三大运营商独家合作，双方战略*绑捆**，合作推广产品，收入将迎来爆发性增长。
公司曾对外披露，2018年-2020年收入保守预测为：6.2亿元、24.4亿元、52.1亿元，预测18、19年净利润分别为7,000万元、70,000万元。实际情况：2018、2019年收入分别为4.8亿和9.8亿，利润分别为3200万和4500万，结果显示企业牛皮吹的太大。但从收入的成长性来看，还是不错的。中国移动在2019年给公司战略增资3亿，一定程度上给企业发展提供了较强的背书。
4、在手订单：公司目前已经分别与浙江电信和陕西电信达成了产品合作协议，浙江电信从其覆盖的180万家企业中精选30万家，2018年优先向其中的10万家优先推广随锐科技的产品，转化率预计达90%以上。同时公司与中国移动签订了“云视讯”产品的合作协议，预计出货三万套左右，单套销售金额预计为三万元，数据足以支撑公司业务的增长。
5、小结：项目在资质方面具有优势，但在和运营商合作过程中需要通过前期垫资然后分期收服务费的模式开展，资金压力较大，且属于新增业务，存在一定的不确定性。
公司简介：
公司的主营业务是基于企业互联网平台，为国内外政企客户群/商业客户群提供高品质视频通信云产品与服务。随锐公司是目前国内该行业领先的产品与服务提供商之一。
公司客户主要是商业级的客户群体，主要包括：政府部门、事业单位、公共机构(如学校、医院等)、跨国公司、大型企业、中小企业、小微企业等客户类别。公司通过发展具有自主知识产权和自主品牌的视频通信云产品，为政府、企业、事业单位等提供可靠、安全、易用的视频通信云服务。 2019年公司在通信云产品与服务、通信行业解决方案、智慧城市视频融合方案、人工智能产品与方案、信息安全产品与服务、边缘计算等业务领域的业绩均大幅度发展。公司实现营业收入985,271,949.37元，比上年同期增长103.75%，净利润为45,276,672.06元，比上年同期增长40.33%。这一经营成果是随锐管理层顶住了2019年经济趋缓转慢大趋势压力下取得的，这表明随锐靠“科技产品驱动公司发展”依旧有着巨大的发展潜能和未来的无限可能性。
2019年，公司继续加速与中国移动、中国联通、中国电信三大国内运营商及其生态链的业务合作，并取得了巨大的进展，可概括为：以“云通信软件+云硬件+云服务”的综合服务方案，紧密结合了国内外运营商的生态型运营与收入模式。该运营商业务模式突破了行业中云网科技公司收费难的传统困境，通过与几大运营商生态链的深度合作，以长期分成与商业云服务授权相结合等灵活方式，为大量政企客户提供随锐的通信云、人工智能等产品与服务;通过以硬带软、软硬融合、云网结合，促进了随锐智能终端生态融合的业务创新，带动了随锐政企客户数、随锐云业务的终端用户数的快速增长。随锐通过瞩目/会见通信云PaaS平台，以提供API接口等方式为大量行业伙伴及行业客户提供全面通信云能力调用、音视频通信能力支持。此外，通过类标准化的私有化部署，为随锐在*党**政军领域等高密级客户提供软、硬、云结合的类标准化云网部署。
——后续报告即将发布，请持续关注！