河北省城投情况如何？2023年，产业债表现如何？今年债市机构行为有何特征？让我们一起看看市场都是如何说...
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河北省城投情况如何
河北省城投数量较少，2023年1-9月城投债发行总规模大幅增长，存量债券集中度较高，但整体期限结构相对合理，其中张家口债券到期期限较为集中。 河北省政府债务余额处于全国较高水平，但广义债务率相对较低，2022年广义债务规模增速较高，其中石家庄广义债务规模超过唐山，为全省最高。 河北省地级市平台重组整合持续推进，叠加“一揽子化债政策”，2023年以来区域城投信用利差显著下降，唐山和张家口为此次“化债”受益最大的区域。 近年，河北省各市国有企业重组整合按照“重组新建一批、整合优化一批、提级提质一批”的方式分类推进；继沧州、石家庄、张家口、保定等地级市以国企重组等方式整合成立新的城投平台之后，2022年唐山区域城投整合也加速推进；2023年以来区域城投信用利差显著下降，其中唐山、张家口城投利差显著高于河北省整体城投利差，但2023年10月以来，随着“一揽子化债方案”落地，唐山及张家口城投利差与河北省整体城投利差快速收窄，为此次“化债”受益最大的区域。
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2023年，产业债表现如何
2023年，钢铁债和煤炭债表现领先，而地产债表现相对较弱。 地产债信用利差先收窄后走扩，受地产销售和信用事件的影响较大。煤价高位回落呈现“V”型走势，钢价宽幅震荡、钢铁企业盈利承压，但基本面对其信用利差走势的影响有限，煤炭债和钢铁债信用利差均先收窄后震荡，目前处于历史较低水平。 2023年，地产债信用利差先收窄后走扩，受地产销售和信用事件的影响较大。2023年，地产风险事件仍频发，对地产债影响较大的主要有以下几个： 4-5月发酵的大连万达商管负面舆情，包括上市延迟、评级下调，业绩造假、被收购等市场传闻；7月远洋集团向债权人征求延期支付三只美元票据的利息；9月碧桂园境内债展期方案获得债券持有人会议表决通过；10月金地集团董事长辞职。
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今年债市机构行为有何特征
2023年债券供给以政府债为主，机构行为存在边际变化。 2023年债券余额总体增加14万亿，其中国债增加4.1万亿，地方债增加5.7万亿，两者合计占比近七成，同比多增量更是贡献了86.5%左右。因而政府债券主要承接主体依然是银行。但从边际上看，广义基金、保险等增配地方债比例提升，增配金融次级债规模增加，这些变化反映着后续债市新的的配置方向， 我们将2023年债市机构行为总结为以下八大特征： 第一、大行被动增持政府债，并对负债形成挤压。第二、*款贷**转债券，农商行是代表。第三、非标转债券，信托年提供债市万亿以上增量资金。第四、保险显著提升债券占比，配长债也配二永。第五、理财成为稳定的信用增配力量。第六、货基被动减持存单。第七、纯债基受青睐，交易属性增强。第八、券商自营在利率债交易方面比较灵活，利率止盈的信号意义值得关注。
本文内容仅为地方政府投融资研究中心的工作人员根据市场信息搜集并整理，不代表市场全貌。所涉的内容仅为个人的观察与整理，中心对其准确性、可靠性、完整性不做任何保证。本文亦不代表中心的研究观点。