公司深耕精耕厨房领域，精心专注于厨房电器产品的研发、生产、销售和综合服务的拓建，提供包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜、蒸箱、烤箱、蒸烤一体机、洗碗机、净水器、热水器、集成灶、集成水槽等家用厨房电器解决方案，致力于为千万家庭创造更高品质的厨房新生活。经过40余年的发展与壮大，老板电器现已成为中国厨房电器行业发展历史最悠久、市场份额最高、生产规模最大的企业。公司取得了吸油烟机23年国内销量第一、连续六年全球销量第一的佳绩。
家电厨卫占主营97.68%，其中吸油烟机占主营收入48.33%，燃气灶占24.16%。综合毛利率55.95%，毛利率还是相当高（亿田智能集成灶48.44%，浙江美大集成灶53.58%，帅丰电器集成灶48.79%，华帝股份灶46.72%、烟机48%，火星人集成灶50.46%）。细分来看吸油烟机毛利率58.2%；燃气灶毛利率60.64%。
三季报：老板电器、浙江美大、帅丰电器估值有优势，增速方面火星人和亿田智能增速较快。
老板电器收入+25.68%，净利润+19.55%。市盈率18.7倍；
亿田智能收入+68.61%，净利润+62.80%。市盈率42.3倍；
浙江美大收入+30.36%，净利润+34.50%。市盈率18.2倍；
帅丰电器收入+46.44%，净利润+47.42%。市盈率19.1倍；
华帝股份收入+33.37%，净利润+1.88%。市盈率14.3倍；
火星人收入+59.02%，净利润+75.68%。市盈率53.4倍；
投资要点
1、吸油烟机
老板电器传统品类营收保持稳健，市占率稳居榜首且有所提升。2021年1至9月份，油烟机在全渠道市场继续保持领先，在线上和线下双渠道的销售量、销售额均位列第一。在线上渠道，老板电器油烟机的销量占比为13.03%，占比提升了1.10%；销售额占比为22.50%，占比提升了1.65%；在线下渠道，老板电器油烟机的销量占比为24.02%，占比提升了2.57%；销售额占比为30.46%，占比提升了2.57%。
2、燃气灶
根据中怡康，2017~2020年，国内集成灶行业销量年均复合增速为23.4%。根据中怡康，2016~2020年，集成灶行业品牌数量从131 家增加到262 家、零售量从90万台扩容到238 万台。平均来看，每个品牌年销量不足1 万台，小品牌居多，老板进入这个行业会有发展机会。公司预计进一步发力集成灶产品，凭借其品牌和渠道优势，集成灶业务有望贡献营收增量。
3、洗碗机高成长
2021年11月公司推出洗消一体机光焱S1，技术层面实现行业领先。11月公司洗碗机线上和线下销量市占率同比增长3%和12%。根据奥维资料，嵌入式洗碗机的精装修配套率同比提升至17.60%。随着精装修渗透率及配套率持续提高，公司新品类构筑的第二曲线有望拉动营收持续高增。机构判断老板电器新品类精装配套率大幅提升，有望实现爆发性增长，洗碗机、一体机高成长有望持续。
4、地产政策回暖，利好房地产产业链
房地产政策自9月以来逐渐回暖，货币偏宽松，下游*款贷**逐渐放开，利好下游家电。
风险提示：地产销售大幅下滑、嵌入式新品市场接受度低