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本周中国领先的汽车消费者在线服务平台——汽车之家赴港上市，而早在2013年就已在纽交所挂牌上市，此次发行，汽车之家将成为2021年第一家赴港二次上市的中概股，接下来还有百度、B站、携程等都会上市。
而根据去年十只中概股回归表现看，9涨1跌，一方面归于市场行情好，去年美股走势整体向上，二次上市发行普遍都是折价发行，从而存在一定套利空间，另一方面，都是新经济类公司，基本面强劲，也是受到了长期资本的亲睐，长期持有收益也都很可观。
最近美股收美债收益率上升，美股回调，去年涨幅巨大的公司，近期也是大幅回调，包括去年表现不错的汽车之家，也是从创新高以来回调超过20%，在此背景下，汽车之家是否值得认购呢？
一、公司招股信息如下：
简评：招股价是251.8港币,以周五收盘，美股汽车之家是110.100美元，折算成港币为854.73港币，而根据招股书显示，DR比例为1:4，即1DR（存托凭证）兑换4股普通股，则在港股每股普通股理论上应为：854.73/4=213.68港币，目前招股价251.8，溢价17.8%，当然251.8只是定价的上限，具体定价多少，还需要等待认购结束之后才能确定。
二、公司和行业信息：
公司成立于2008年，透过旗下两个网站autohome.com.cn和che168.com，为汽车消费者提供全面、独立及交互式的内容和工具并为汽车价值链的汽车制造商和经销商提供全套服务。
根据贵士移动的资料，按截至2020年12月31日的移动端日活跃用户计，在汽车服务平台中排名第一。根据艾瑞的资料，汽车之家是最大的在线汽车广告及线索服务供应商，就媒体服务及线索收入而言，于2019年中国在线汽车垂直媒体广告及线索市场中该公司占据的市场份额为29.9%。
行业方面，中国汽车广告及线索市场的总收入由2015年的人民币499亿元增加至2019年的748亿元，预计2019~2015年将以15.4%的复合年增长率高速增长，预计到2025年达到1164亿元人民币。
中国汽车广告及线索垂直平台市场于2020年的收入总额为243亿元，复合年增长率为22.1%，预计2025年将增长至653亿元，复合年增长率达到21.9%。
简评：公司所属行业领头羊，行业未来发展也处于高速增长中，近四年股价也涨了四倍，买车都会先上汽车之家看看，在消费者心智中也占据重要地位。
三、财务状况
财务状况方面，汽车之家的营收由2018年的72.33亿元增至2019年的84.21亿元，并进一步增至2020年的86.59亿元，年复合增长率9.41%；净利润由2018年的28.64亿元增至2019年的32.01亿元，并进一步增至2020年的34.08亿元，年复合增长率9.09%。
2020年第四季度，公司的总收入为24.83亿元人民币，同比增长6.6%。其中，在线市场及其他业务收入为6.069亿元人民币，同比增长35.5%，而在线市场和其他业务的数据产品收入同比增长82.3%。
其中，收入主要源自媒体服务、线索服务、在线营销及其他。2020年，媒体服务营收为34.55亿元，占总收入的39.9%；线索服务收入31.98亿元，占总收入的36.9%；在线营销及其他的收入为20.04亿元，占总收入的23.2%。
简评：营收和利润稳健增长，按市盈率估值31.42倍，背靠中国平安，作为汽车在线服务第一平台，估值并不算太高。
四、保荐人
中金、高盛、瑞信联席保荐
1、中金保荐，参与32家，首日上涨概率50.00%，平均首日回报213.78，最近保荐赛生药业，首日不涨不跌。
2、瑞信保荐，参与10家，首日上涨概率80%，平均首日回报452.81，最近保荐赛生药业，首日不涨不跌。
3、高盛保荐，参与21家，首日上涨概率80.95%，平均首日回报395.74，最近保荐诺辉健康，首日上涨215.08%。
简评：保荐人优秀，所保荐项目涨多跌少，只是近期市场回调，赛生药业也表现一般。
五、基石投资者
无
简评：无基石投资者，给市场信心不是很大，上市之后流通股份会较高，波动较大时，会容易恐慌性砸盘。
六、超额认购倍数
目前融资认购3.18倍，预测超购14.64倍，认购低迷，主要是溢价较高，美股近期回调，又二次上市，上涨空间有限。
七、一手中签率预测
以目前的认购情况看，本次认购人数不多，预计按照20万人参与认购，回拨至30%，一手中签率在12%-20%，50手稳中一手。
综上，汽车之家基本面不错 ，处于非常好的赛道，估值不贵，长期持有也是非常好的标的，只是招股价溢价较高，美股近期也是出现一定回调，行情不好，导致认购情绪低迷，又是二次上市，涨跌幅空间有限，预计在5%左右，最终定价如何，还要看市场认购情况，以及后期美股走势表现，风险较大，风险承受能力较强者，现金参与就好，也没必要融资和上乙组了，风险承受能力一般者，放弃即可，后面还要百度和B站。
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