编者按：
今年以来，权益市场震荡不止，反而债券市场吸引了更多的关注。目前全市场唯一一只场内短久期债券ETF--海富通短融ETF凭借其自身良好的流动性和介于货币基金和普通纯债基金之间风险收益特征的优势规模一路水涨船高，这只基金的基金经理陆丛凡对于债券ETF有着深刻的理解。
今年以来，A股震荡加剧，市场上资金避险情绪明显增加。
作为目前全市场唯一一只场内短久期债券ETF，海富通短融ETF凭借其自身良好的流动性和介于货币基金和普通纯债基金之间风险收益特征的优势，成为市场青睐的对象。
从数据来看，据本周一 『ETF之王龙虎榜投资者最爱交易的ETF』 榜单数据，截至5月13日一周，在日均成交额超过10亿元，排名前十的ETF中，『 海富通短融ETF 』日均成交额31.40亿元，位列第二名。
而最新Wind数据显示，截至5月16日，海富通短融ETF规模突破100亿，达到101.05亿元，较年初规模增长逾54%，是当下债券ETF产品中的唯一一只“百亿基金”，成为很多场内投资者的“流动性管理新选择”。
数据由ETF之王整理自wind，截止日期：2022-5-13
海富通短融ETF现任基金经理陆丛凡，于2015年4月加入海富通基金，现任海富通基金债券基金部基金经理。据年报数据显示，2021年年末他在管理8只基金，总规模约110亿。其中包括海富通中证短融ETF、城投债ETF、上证可转债ETF等。
本期嘉宾：海富通中证短融ETF基金经理 陆丛凡
实际上，翻开海富通基金自成立至今的“创业史”便可发现，“重视创新”始终是融入创业伊始的理念。不仅在各级部门及全体员工的考核指标中着重体现，近年来在产品创新上，尤其是在债券ETF业务上多有建树。
自2014年推出第一只债券ETF——城投ETF以来，先后在利率、信用、转债3个方向发行了一共6只债券ETF，并覆盖了短、中、长不同久期品种，以满足投资者的不同需求。
其中，2018年推出的全市场首只地方债ETF——海富通上证10年期地方政府债ETF获得“ 2018年度上海金融创新成果奖二等奖 ”、以及“ 英华奖2019年度最佳债券ETF ”等奖项。作为市场上首创的短融ETF同样获得了“ 英华奖2020年度最佳创新基金产品 ” （英华奖颁奖机构为中国基金报）。
而在本次ETF深访中，作为海富通短融ETF的基金经理陆丛凡，对于自己旗下管理的基金为何规模上涨进行了理性分析，并给出哪类资金以及投资者如何来选债券ETF，给出了自己中肯的建议。一起来看本期专访。
各方合力助推
短融ETF成市场新宠
ETF之王：海富通短融ETF规模增长速度非常快，您觉得大家倾向选择这只ETF的原因是什么？
陆丛凡：我觉得可能是满足了投资者的一些特定需求。
首先，从风险收益特征上看，海富通中证短融ETF介于货币基金和普通纯债基金之间。由于这里的短融，是银行间市场上市交易的、发行期限在1年以内的债券，可以简单地理解成短债。因此，短融ETF可以近似理解成一个在交易所场内上市交易的短债基金。
基于此，这只产品最突出的亮点之一在于——“场内流动性管理”，它可以给场内股票投资的闲置资金不管是机构还是个人，提供一支流动性管理的工具。特别是在震荡的市场，因为我们在流动性、相对收益、投资便利性上满足了投资者的需求，所以在规模上获得了一定的增长。
其次，在产品发展过程中，随着短融ETF规模逐步变大、流动性逐步提高，我们逐步开发了第二个需求——机构投资者交易短债的需求。
由于机构投资者交易债券，会存在流动性、以及清算结算效率的问题，而交易短融ETF相对而言更加便利。比如，场外基金申购的时候需要资金在账，而且赎回的时候，至少要等到第二天才能资金到账（部分货币基金允许个人投资者T+0赎回额度内的份额）。相比而言，短融ETF在交易便利性上有一定的优势，这也是短融ETF规模获得进一步增长又一个原因。
当然，产品规模的增长，背后肯定也离不开全公司的大力推动和市场的配合。一方面今年权益市场波动较大，所以股票投资的闲置资金可能比以往多一些；另一方面，今年债券市场，尤其是短端市场，总体表现比较好，所以投资者可能比较倾向选择短融ETF。
ETF之王：海富通短融ETF跟踪的是中证短融指数，这一指数表现有什么样的特点？
陆丛凡：中证短融指数是一只包含A*级A**以上银行间短融的指数。 这个指数里面，AA*级A**占比超过75.2%，AA+级占比约18.4%，平均剩余期限一般在0.3-0.5年之间。总体来看是一个久期比较短、信用风险可控的，波动较小的指数。
我们在做产品设计的时候，将这一指数的收益、回撤和波动率和货币基金指数，短期纯债型基金指数做过对比。总体来看，收益会略高（未计基金费率影响），波动率会介于两者之间。统计下来会发现，中证短融指数过去大概7年时间里面，出现回撤的交易日大概占5%不到一点。
数据截止到2021-12-31，来源Wind
数据截止到2022-5-13，来源Wind
打造债券ETF矩阵
立足“守正创新”布局产品线
ETF之王：海富通在固收方面的布局不止短融ETF，目前在债券ETF方面的整体布局是怎么样的？未来在固收领域还有哪些布局的想法，大致是什么产品思路？
陆丛凡：目前，海富通在全市场一共布局了5只债券ETF。
按照资产类别可分为利率、信用、转债3个方向，比如转债：上证可转债ETF、信用债：短融ETF、城投ETF，利率债：5年地债ETF、10年地债ETF。
对于利率和信用这两个纯债类别，按照久期又可以分为短、中、长。比如短期的短融ETF，中期的城投ETF、5年地债ETF，长期的10年地债ETF。
这个分布和覆盖，和全市场所有的债券ETF的覆盖面是一致的。所以，对投资者而言，无论是想买转债类的ETF、信用债ETF、利率债ETF，还是专注于短久期债券ETF，中等久期、或者长久期ETF，我们公司都有对应的产品。甚至我们还有一只美元债lof基金在上交所上市交易。
说到未来的布局思路，前段时间证监会发布的41号文中强调，积极鼓励产品及业务守正创新。从这个理念出发，我的理解是首先要守正，要以满足居民财富管理需求为出发点，以此为基础，积极创新。因此，海富通基金未来在产品布局方面，将以证监会41号文为指引，积极探索发现市场需求、投资者痛点，着力开发新的产品。
提供现金管理工具
发挥短融ETF优势
ETF之王：您觉得使用短融ETF来作为现金管理工具的优势在哪里？
陆丛凡：这也是我想强调的一点，短融ETF主要还是希望给场内资金的现金理财提供一个选择。
因为目前场外现金管理工具很多，但现阶段场内的选择比较少：货币ETF、国债逆回购、趴帐等等，我们现阶段主要对比的就是国债逆回购和货币ETF。
和国债逆回购相比，短融ETF主要表现是灵活性更强，不需要续作，随时可以卖出，甚至买入当天都可以卖出。而国债逆回购一旦成交，期限锁定，到期需要续作。历史长期收益来看，也是短融ETF高一些。对机构投资者来说，如果天天续国债逆回购，备付金可能也会增加。
和货币ETF来说，我们的目标是希望未来的长期收益可以更高一点。
ETF之王：在您看来短融ETF适合什么样的投资者？
陆丛凡：如果要一句话总结短融ETF自身的优势就是：股票闲置资金蓄水池，充分发挥T+0的特性。
因此，我认为主要适合以下几类投资者或者资金管理：
一是，个人投资者股票闲置资金的现金管理；二是，机构产品建仓期、清盘前的过渡性投资；三是，以股票投资为主、多头或量化策略的私募、绝对收益产品，可以作为投资上的一个补充；四是，希望快速交易短债的投资者；五是，FoF产品中，债券基金部分较为灵活的仓位；六是，各类股债混合产品，可用于流动性管理或灵活仓位的选择。
此外，场内有闲置资金，暂时没有投资计划情况下投资者均可以申购或买入短融ETF。
作为全市场唯一一只场内短久期债券ETF，短融ETF可以作为投资者投资短融、短债的替代，大幅提高交易效率。
ETF之王：从货币政策来看，未来应该还会保持宽松，对后市债市发展您怎么看？以及在这种市场下，散户投资在配置ETF上有什么好的建议？
陆丛凡：从近期的市场、经济数据、以及央行的操作上看，预计短时间内货币还是会保持宽松的，这段时间估计对债券市场总体还是比较友好的。 未来如果因为经济复苏，或者其他原因导致央行收紧资金面，长端相对而言可能波动也会较大。
如果说要在当下时点配置债券ETF，我理解中短久期的债券可能是胜算较大、未来波动较小的品种，相应的债券ETF可能会比较合适。
另外，据我了解，我们的同事包括一些券商投顾在给投资者培训ETF的时候，会推荐投资者先从短融ETF尝试，毕竟相对而言波动比较小，流动性也比较好，等到投资者对ETF这个品种的一些基本特性有了充分了解后，再去逐步尝试其他ETF。
风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。
作者：王浩然