文/陆新之

6月27日，一个普普通通的周二，交易日，却成为了香港股市极为震撼的一天。2,000余支港股中，跌幅超过10%的有69支，其中多数市值不足1亿港元。有公司的市值一天由百亿元跌到几亿元，非常残酷，给了投资者最生动的风险教育!

香港股市本身很有特色，两极分化严重。好的股票被捧上天，但是也有几百只低价仙股长期处于底部，无人问津。所以一般的内地投资者，真的要有高度的判断能力，千万不能因为贪图便宜就冲进去。这可跟A股不一样。很多股票，一天只有几万元成交，有的一年就是几百万元成交。一般投资者如果按照A股的思维想炒垃圾股，很容易就中了*家庄**的埋伏，高位站岗。而且永劫不复。很多买仙股的人，能够亏损99%！问你怕不怕！！一直以来，香港的股市监管还是比较松的，因此很多仙股成为专门坑投资者的老千股，而且已经为祸二三十年，可谓民怨沸腾。所以据说，这次仙股纷纷落荒而逃，跟香港市场的管理者终于表态有关。

据报道，香港证监会主席唐家成表态要处理老千股，希望未来5～10年，市场不再提及老千股。他承认，市场近年不断出现“老千股”、壳股、创业板配售等现象，已对香港的形象产生影响，中国证监会主席刘士余亦关心香港如何控制“老千股”问题。唐家成强调，香港必须要保持市场质素，“如做得不好，沪深港通不会再扩大！”

沪港通、深港通，都是香港股市的未来希望所在，能够重视是好事。其实，对于内地投资者，为了避开老千股、妖股，有个简单可靠的办法，就是只买入选沪港通、深港通交易的港股品种！相当于是两地交易所已经精选过一遍的公司标的，至少可靠与公司治理说得过去，不会是地雷。香港资本市场的大拿——香港交易所总裁李小加，就专门撰文回答有关沪港通，深港通的关键问题。

作为互联互通机制的升级版，深港通有哪些升级之处？深港通对于香港交易所有何意义？

首先，深港通为投资者带来了更多自由和便利，总额度限制取消是一个重大进步（沪港通的总额度亦已即时取消）。虽然目前总额度还有剩余，但对于机构投资者（尤其是海外机构投资者）来说，总额度限制始终是制约他们投资内地股票市场的一大顾虑，取消总额度限制可以让他们更加放心地投资，从长期来看，一定会鼓励更多海外机构投资者参与深港通和沪港通。

第二，深港通为投资者带来了更多投资机会。深港通下的深股通涵盖了大约880只深圳市场的股票，其中包括约200只来自深圳创业板的高科技、高成长股票，与沪股通投资标的形成良好互补。深港通下的港股通涵盖约417只港股，比沪港通下的港股通新增了近100只小盘股（包括恒生小盘股指数成份股及深市A股对应的H股）。投资标的的扩容，可以满足不同类型投资者的投资需求。

第三，更丰富的交易品种。除了现有的股票，深港通未来还将纳入交易所买卖基金（ETF），为投资者提供更多选择。

需要指出的是，深港通与沪港通采用同样的模式，这一模式最大的特色是以最小的制度成本，换取了最大的市场成效。通过这一模式，两地投资者都可以尽量沿用自身市场的交易习惯投资对方市场，可以最大限度地自由进出对方市场，但跨境资金流动又十分可控，不会引发资金大进大出，实现了最大幅度的中国资本市场双向开放，为两地市场创造了共赢。

对于香港交易所而言，两年前开启的沪港通是我们互联互通战略的第一步，为我们开创了一种全新的资本市场双向开放模式，今日的深港通则以实践证明，这种模式是可复制和可扩容的。深港通的推出将是一个质变，意味着我们的「股票通」战略在二级市场层面已基本完成布局。

李小加的长文回答，收录于《中国股市新机遇》一书，本书由梁海明 彭琳 联合主编，西南财经大学出版社2017年5月全新推出。这是中国少有的关于金融互联互通的书稿，既见树木（沪港通、深港通），又见森林（金融互联互通），帮助我们理解香港股市的实用之选！