沈阳兴齐眼药股份有限公司（股票简称：兴齐眼药），是一家专业从事眼科药物研发、生产及销售的企业，2016年12月在深交所创业板上市。
我确实没用过他们家的产品，查看其官网，其产品还是相当丰富的，作为一家中等规模的药企，他们家有什么特色，从财报中能看出多少呢？
2021年兴齐眼药最大的产品仍然是“凝胶剂/眼膏剂”，但占比下降了8个百分点；“医疗服务”上升11个百分点，成为第二大产品；“滴眼剂”下降至第三大产品，但仍占三成，这三大产品构成了兴齐眼药的主要产品或服务。
其产品主要是在国内销售，华东地区是其最大的市场，占比超过三成，其他依次是华北、华中、东北、华南、西北和西南地区。
从气泡图来看，兴齐眼药的表现是相当抢眼的，2020年就已经以最大的气泡位于当时的右上角；2021年以更大的气泡位于了更高更靠右的右上角黄金位置。
从2019年开始，兴齐眼药不仅营收增长不断加速，而且净利润能以比营收高数倍的速度增长，增长幅度相当大。3年时间，营收翻倍不止；净利润增长了近20倍；2021年营收也增长了49.3%，净利润增长了121.3%。
除了其他产品以外，所有的产品营收都有较快增长，增长最快的还是医疗服务，达到了130.7%，超过“滴眼剂”成为第二大产品或服务，并直追第一大产品“凝胶剂/眼膏剂”。
所有的销售区域都有增长，增长最快的就是第二大和第一大市场，这样的增长当然就比较快了。我们也注意到在其大本营东北市场，增长表现方面是相对最差的。
从2022年一季度看，这一高增长的趋势并未有明显降低的迹象，如果不出意外，其2022年又是一个丰收年。但从有些监管方面的政策看，好像意外可能要来了。
毛利率一直就是70%以上，2017年为73.9%，2021年上升至了78.1%，这个毛利率确实是很高了，至少比那些国际医药巨头们的毛利率要高不少。
净资产收益率在2020年以前，表现相当平庸，但2020年及以后，特别是2021年已经达到了25.5%，盈利能力和公司价值确实有较大幅度提升。
第一大产品“凝胶剂/眼膏剂”虽然2020年已经高达83.5%的毛利率了，但他们仍然有能力再进一步提升至85.8%，看这架式要向90%以上提升。另外的两大产品毛利率虽然要低一些，但提升的幅度却更大。
不用说，其公布有毛利率的各个销售区域中，毛利率也是大幅提升的，主力市场不仅营收最高，毛利率也最高，而且比另外的市场高出30个百分点，这种分区域定价的力度是不是过于猛烈了？
2022年一季度，其整体毛利率已经超过80%，看来上升的步伐还一时停不下来，谁叫涨价也有这么大的需求呢，这种日子只能用一个字来形容—爽。
从其成本费用的构成和占营收比来看，没有意外的是销售费用高出成本10多个百分点，是最大的支出，而研发费用嘛，大家自己看。为了不引起麻烦，我就不评价这种玩法是不是前途一片大好了，大家看了心里就有数了。
现金流量方面，和净利润差不多，2019年及以前，表现一般，近两年经营活动的净现金流明显上升，也是一片大好的迹象。
高达3.69倍的流动比率和3.34倍的速动比率，资产负债率只有20.3%，所以说兴齐眼药的资产负债表没有什么可说的，因为其现金都是总负债的两倍多。
我们当然不能苛求每一家上市公司都各方面表现良好，何况兴齐眼药在盈利能力方面表现优秀且增长还相当快。但其销售费用等支出比例偏高的问题，虽然是国内同类企业的普遍现象，但并非表示这就一定不会对其未来造成某种影响。
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
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