随着三季度财务报表落地，各大券商关于华润微的研报也开始陆续发布，主要内容是针对三季度点评和全年展望，以及对未来几年的预测。
就在昨日，有东方证券的两位分析师就对华润微进行了详细的点评，其大致内容是：
1、公司IGBT业务持续高增长，2022年前三季度，IGBT相关产品实现销售额同比增长169%，这些产品主要应用于汽车、工业控制和新能源领域，占比达85%；
2、公司重庆12寸产能预计年底通线；
3、预计公司22-24年每股收益分别为1.98、2.18、2.42 元， 根据公司22年平均35倍 PE 估值水平，对应目标价为 69.42 元，维持买入评级；
- 虽然在公司经营问题上，分析师团队可以电话询问或者实地调研，从而得到公司今后的发展规划和相关经营数据。
但是，对股价预测上，却采用了22年平均35倍的估值，这个数字能信吗？
我们知道，即便公司的利润能够如期实现，可估值主要是依据投资者偏好决定的，这里面既包含了投资者对公司未来的好的期望，也包含了坏的期望。
若是投资者预计公司未来会发展很好，在当下，自然愿意用高估值购买其股票，若是投资者预计公司经营可能会遇到困难，甚至走下坡路，那么，在当下，自然只愿意接受较低的估值。
也就是说，估值可以理解为，是投资者对未来的一种期望。
- 然而，当看到35倍估值的时候，第一反应是，为什么要采用22年平均估值水平？为什么不采用其他年份的估值？或者其他数字？
这些问题，本人是无法回答。不知道分析师能不能回答？
根据Wind终端数据，华润微从2020年2月上市，上市当日估值127倍，这还不算最高，随后在3月初，估值达到155倍，再随后， 估值一路走低，最低估值在今年4月和10月，23倍。
估值下降的背景是华润微的净利润在2020年和2021年分别增长140%、135%。而根据华润微最新发布的财务数据，三季度净利润同比增长仅22%。
未来怎样，谁也不知道。
但起码，35倍估值似乎并没有依据。
若按照这两位分析师的预测，不仅华润微的股价从现在的51元，到2022年底，还能再涨32%，至目标价69元；其估值也要从现在25倍提升40%，至35倍。
投资者似乎可以看到类似戴维斯双击的结果。
- 再看另外一篇关于华润微的研报
这是2021年6月14日，光大证券分析师的研报，给出的结论是“买入”，理由是“加码布局12英寸产线，夯实功率龙头地位 ”。
当时华润微的估值是80倍，股价75元。
经过了一年多时间，华润微的估值变成了25倍，股价51元。
这期间，华润微的净利润从10亿变成了20亿。
看了光大证券分析师在80元建议买入的研报之后，再看上述东方证券分析师给出的35倍估值，似乎就不觉得稀奇了。
- 结语：不管怎样，35倍的估值，既没有说明合理的理由，更没有理论依据，投资者如何能信！